Минфин предлагает ввести на рынке гособлигаций новый вид ценных бумаг — купоны облигаций, которые будут обращаться отдельно от самих бумаг. По мнению участников рынка, появление стрипов может оживить рынок гособлигаций, а затем распространиться на остальные виды долговых заимствований — муниципальные и корпоративные облигации.
Минфин готовит проект, регулирующий создание и обращение нового вида облигаций — купонов госбумаг. Порядок обращения купонов облигаций в качестве самостоятельных ценных бумаг, так называемого стрипования, сейчас обсуждается между Минфином и Банком России. И хотя, по словам заместителя директора департамента госдолга Минфина Александра Щербакова, этот вопрос находится только в начальной стадии обсуждения с Центральным банком, предложения по организации рынка купонов появятся уже осенью. По словам господина Щербакова, практика самостоятельного обращения купонов ценных бумаг есть в ряде развитых стран, в частности в США. По замыслу Минфина наряду с процессом стрипования может быть введена обратная процедура, когда купоны и номинал облигаций будут собираться обратно в одну ценную бумагу.
По мнению участников рынка, предложения Минфина могут оживить рынок госбумаг, который стагнирует в течение последних нескольких лет. Так, при общем объеме этого сектора 1 трлн руб. ежедневный объем торгов составляет лишь 1-3 млрд руб. "Стрипованные облигации — очень интересный инструмент, потому что чем больше эмитент по своей облигации может предложить продуктов и возможностей их использования, тем выше заинтересованность покупателей,— считает вице-президент инвестиционной компании 'РИГрупп-Финанс' Александр Игнатов.— Появление нового вида бумаг серьезно оживит рынок госдолга".
На фондовой бирже ММВБ, где проводятся сделки с госбумагами, считают, что процедура стрипования будет несложной. "Инвестор заводит купленную госбумагу в депозитарий и вместо обычной облигации с купоном получает набор ценных бумаг из так называемого тела облигации и набора купонов, которые представляют собой дисконтные облигации",— заявил Ъ замдиректора департамента рынка госбумаг ММВБ Игорь Марич.
Впрочем, по мнению участников рынка, до появления новых бумаг регуляторы рынка должны решить целый ряд технических вопросов. Так, при появлении этого инструмента будет необходимо, по мнению господина Марича, привязать все купонные периоды к одной дате. "У нас по каждой ОФЗ определенная дата выплата купона, если же все купоны будут выплачиваться в определенную дату, появятся числа в календаре, когда на рынок будет выходить большой объем коротких бумаг",— рассуждает он.
Новые бумаги будут интересны инвесторам в периоды снижения доходности на фондовом рынке, уверены эксперты. "Когда на рынке снижается доходность, например в ожидании снижения ставки ФРС, все инвесторы традиционно перекладываются в длинные бумаги",— полагает директор департамента долговых инструментов управляющей компании "Солид Менеджмент" Никита Коренцвит. "Я думаю, что первыми покупателями на этом рынке будут крупные российские инвесткомпании и западные игроки рынка рублевого долга",— говорит господин Игнатов.
При этом эксперты считают, что впоследствии процедура стрипования может распространиться на другие виды облигаций. "Если этот инструмент появится, мы будем советовать прибегать к стрипованию и своим клиентам-муниципалам,— говорит господин Игнатов.— А в будущем этот рынок будет интересен и для корпоративных заемщиков".