Как стало известно Ъ, фонды Baring Vostok Capital Partners и Eagle Venture Partners, привлеченные в прошлом году челябинской сетью "Незабудка" в качестве портфельных инвесторов, по данным на май этого года, являются владельцами 72,1% сети. Контрольный пакет консолидировал Baring — 53,3%, еще 18,8% у Eagle, и только 27,9% остается у основателя сети Алексея Заварницына. До сих пор фонды ограничивались приобретением миноритарных пакетов в российских сетях, отмечают эксперты.
Структура владельцев "Незабудки" раскрыта в отчете МДМ-банка, выпущенном к размещению облигаций сети в мае. Там говорится, что Baring бенефициарно владеет 53,3% кипрской Elham Holdings Ltd, которой принадлежит 100% головной компании сети — ЗАО "Группа компаний 'Незабудка'". Еще 18,8% у фонда Eagle Venture Partners, оставшиеся 27,9% у основателя сети Алексея Заварницына.
Baring Vostok и Eagle вошли в уставный капитал "Незабудки" летом 2006 года. Точный размер выкупленного пакета не раскрывался, на рынке считалось, что фонды выкупили около 45%. Директор по инвестициям Baring Вадим Узберг подтвердил, что сейчас фонды являются владельцами 72,1% "Незабудки", "просто эта информация до сих пор не была публичной". В отчете МДМ-банка говорится, что вложения фондов в капитал "Незабудки" составили $19,5 млн.
Среди акционеров сети не оказалось бывшего гендиректора "Незабудки", ее второго основателя Виталия Никулина. По словам Вадима Узберга, у господина Никулина и некоторых других менеджеров сети есть только "небольшие опционы" на доли в компаниях группы "Незабудка".
Группа "Незабудка" (Челябинск) объединяет 104 магазина в Уральском федеральном округе. Владеет одноименными дискаунтерами, супермаркетами и гипермаркетами "ДАР-Сити". По предварительным данным, оборот в 2006 году — $100 млн.
Обычно инвестиционные фонды входят в капитал компаний через покупку миноритарного пакета, говорит управляющий партнер ИК Falcon Advisers Игорь Кованов. Например, фонды Citigroup владели 33,3% сети дискаунтеров "Дикси", "Ренова-Капитал" купил в конце прошлого года 25% новосибирской сети "Холидей Классик" и 40% российского Spar. "Baring Vostok — один из немногих фондов в России, который предпочитает приобретать либо контрольный пакет, либо миноритарный, но с опционом на увеличение до контрольного",— рассказывает господин Кованов. Покупка фондом контрольного пакета — западная модель private equity, которая в России не прижилась, потому что предприниматели не готовы полностью продавать свои компании, добавляет инвестиционный управляющий фондом Troika Capital Partners Николай Тимохин. Одним фондам интересно вкладывать в эффективные компании, которым требуются дополнительные средства на развитие, другим — в малоэффективные компании, где надо наладить внутреннюю структуру и поменять менеджмент, рассуждает господин Тимохин. А по мнению господина Кованова, контроль над компаниями позволяет Baring сменить в случае необходимости команду менеджеров, которые обычно также являются акционерами.
Став крупнейшим акционером "Незабудки", Baring действительно решил сменить менеджмент компании: новым гендиректором сети стал экс-глава российского офиса Coca-Cola и объединения "Сладко" Гарри Вилсон. Ранее этот пост занимал Виталий Никулин. Согласно новой стратегии развития компании, в этом году будет открыто только два новых магазина. Основная цель акционеров на этот год — снижение долговой нагрузки сети и увеличение ее рентабельности за счет уменьшения инвестиций в расширение сети. Согласно отчету МДМ-банка, рентабельность "Незабудки" в 2006 году была нулевой, а прогноз по показателю долг/EBITDA в 2007 году — 12,1 (данных по 2006 году нет). По словам инвестбанкиров, средняя рентабельность сетей супермаркетов в России — 5-10%, а долговая нагрузка считается некритичной, если показатель долг/EBITDA не превышает 5.