Инвесткомпания Baring Vostok Capital Partners (BVCP) получает контроль над вторым по величине российским оператором наружной рекламы — группой Gallery. К июлю BVCP станет владельцем свыше 53% акций Gallery, говорится в отчетности группы за 2006 год. Однако уже в 2008 году BVCP может сократить свою долю, продав акции в ходе IPO на Лондонской фондовой бирже (LSE): для дальнейшего развития Gallery нужны новые инвесторы, отмечают эксперты.
14 марта 2007 года владельцы группы Gallery подписали соглашение об изменении структуры акционеров, говорится в опубликованной в понедельник финансовой отчетности Gallery за 2006 год. В результате допэмиссии и последующего перераспределения акций доля инвесткомпании BVCP увеличится с 45,63% до 53,42%. Доли остальных акционеров сократятся: у Европейского банка реконструкции и развития вместо 9,37% останется 8,68%, а пакеты основателей группы Анатолия Мостового, его брата Юрия и Владислава Захаровского сокращаются с 37,82%, 2,23% и 4,45% до 31,85%, 1,87% и 3,75% соответственно. Наконец, доля гендиректора Gallery Салима Тарани уменьшается с 0,5% до 0,43%.
Перераспределение акций обусловлено прошлогодней покупкой Gallery столичного оператора "Вестдиа Медиа". В июле 2006 года Gallery приобрела за $40,2 млн 66,79% "Вестдиа Медиа". Оставшиеся 33,21% тогда же купили за $19,8 млн фонды BVCP с правом дальнейшей перепродажи пакета Gallery. Теперь BVCP передает Gallery свою долю в "Вестдиа Медиа", получая взамен контроль над группой.
Доли основателей Gallery в дальнейшем могут снизиться еще больше. Согласно заключенному в июле 2005 года соглашению между ними и Салимом Тарани, последнему должно быть передано 3,5 тыс. акций группы по достижении ею ряда финансовых показателей. Пока по итогам 2005 года Салим Тарани получил лишь 0,5 тыс. акций. Вчера один из основателей Gallery Владислав Захаровский заявил Ъ, что "доволен показателями группы за 2006 год". Как пояснили в Gallery, вопрос об опционе господину Тарани по итогам 2006 года будет решен на предстоящем собрании акционеров.
В мае 2006 года Gallery разместила на Люксембургской фондовой бирже еврооблигации на $175 млн под 10,125% годовых. По данным агентства "ЭСПАР-Аналитик" на январь 2007 года, компания владеет свыше 14 тыс. рекламных конструкций, занимая по этому показателю второе место после компании News Outdoor Russia. По собственным данным на декабрь 2006 года, Gallery владеет 29 тыс. рекламных конструкций включая ряд форматов, которые "ЭСПАР-Аналитик" не учитывает.
По итогам 2006 года выручка Gallery увеличилась на 133% и составила почти $77,9 млн. Скорректированная EBITDA (рассчитывается без учета действующего в России единого налога на вмененный доход, что позволяет сравнивать ее с аналогичными показателями западных операторов) выросла на 125%, до $18,9 млн. Чистая прибыль достигла $14 млн (+27,5%). Бурный рост выручки Gallery в 2006 году был обусловлен преимущественно покупкой других компаний, поясняет исполнительный директор управления инвестиционно-банковской деятельности компании "Тройка Диалог" Владислав Рябюк. При этом банкир отмечает высокую долговую нагрузку Gallery: долг превышает скорректированную EBITDA в 9,4 раза. Аналитик банка "Траст" Алексей Демкин обращает внимание на снижение у Gallery рентабельности по скорректированной EBITDA: 24% в 2006 году против 25% в 2005-м.
Увеличение доли BVCP в Gallery соответствует общей стратегии фонда, предпочитающего иметь контрольный пакет в своих активах, отмечает управляющий директор инвесткомпании Delta Private Equity Partners Кирилл Дмитриев. Он уверен, что BVCP продаст свою долю стратегическому инвестору или в ходе IPO. По информации Ъ, акционеры Gallery выбрали второй вариант: IPO группы на LSE запланировано на 2008 год, андеррайтером выбрана Citigroup (организатор размещения еврооблигаций в 2006 году). Салим Тарани подтвердил, что IPO может произойти "после второго квартала 2008 года". По его словам, Citigroup — один из возможных партнеров.
IPO для Gallery — наиболее простой способ привлечь финансирование, считают аналитики. "Дальнейший рост компании без дополнительных инвестиций проблематичен,— констатирует Владислав Рябюк.— Компания в 2006 году заработала почти $19 млн, а в этом должна выплатить кредиторам около $17 млн". Алексей Демкин отмечает, что у Gallery не осталось ресурсов для новых крупных приобретений: "Акционерам правильнее было бы вложить в компанию свои средства или привлечь сторонних акционеров".