ОАО "Куйбышевазот" начало подготовку к публичному размещению акций (IPO). Компания уже ведет предварительные переговоры об организации размещения с ИК "Тройка Диалог". Само IPO, скорее всего, пройдет во втором полугодии на российской биржевой площадке. По мнению отраслевых экспертов, будет продано чуть менее 25% акций, а получить за них владельцы "Куйбышевазота" смогут до $130 млн.
О том, что "Куйбышевазот" собирается провести IPO во второй половине 2007 года, Ъ рассказали два независимых источника в банковских кругах. "Сейчас ведутся переговоры об этом с 'Тройкой Диалог'",— уточнил один из собеседников Ъ. По его данным, "Тройка Диалог" станет андеррайтером IPO, проведя размещение "менее блокирующего пакета акций" "Куйбышевазота" на одной из российских биржевых площадок. В "Тройке Диалог" вчера переговоры с "Куйбышевазотом" не комментировали. Однако директор химкомбината Виктор Герасименко подтвердил Ъ планы по IPO, уточнив, что оно "вряд ли состоится в этом полугодии".
ОАО "Куйбышевазот" (Тольятти) выпускает продукты органической и неорганической химии (аммиак, капролактам, полиамид, азотная кислота). Крупнейший в России производитель капролактама (около 30% рынка). Крупнейший акционер — "Куйбышевазот-плюс" (27,2%), около 16% акций принадлежит менеджменту. По неофициальным данным, реально менеджеры контролируют около 60% акций "Куйбышевазота". В 2005 году выручка компании составила 13,6 млрд руб., чистая прибыль — 1,6 млрд руб., однако по итогам трех кварталов 2006 года чистая прибыль составила лишь немногим более 500 млн руб.
Впервые информация о том, что "Куйбышевазот" хочет провести IPO, появилась в прошлом году. Год назад компания была преобразована из ЗАО в ОАО. Тогда руководство предприятия не исключало возможность проведения допэмиссии с целью ее дальнейшей продажи стороннему инвестору. А в августе 2006 года обыкновенные акции компании появились в листинге РТС. Но в итоге от IPO руководство компании отказалось.
"Это решение было связано с ухудшившимися финансовыми показателями из-за увеличения цен на бензол, который служит сырьем для капролактама",— говорит источник Ъ, близкий к "Куйбышевазоту". Действительно, прибыль от реализации в первом полугодии 2006 года упала на 27%. "Конъюнктура рынка не располагала к размещению: цены на бензол из-за остановки двух НПЗ росли, а на капролактам не поднимались,— отмечает собеседник Ъ.— Однако кризис был временным. Сейчас, когда существующие производители увеличили свои мощности, а цены на капролактам повысились, в 'Куйбышевазоте' вновь вернулись к идее размещения акций на бирже". По данным источника Ъ, сейчас предприятие вышло на уровень прибыльности 2005 года и для выхода на IPO ему нужно сделать аудированную отчетность за первое полугодие 2007 года, чтобы сгладить впечатление от прошлогодних неудач. "От того, с помощью какой отчетности компания будет привлекать клиентов, полугодовой или годовой, зависит и срок размещения. Оптимальным периодом стал бы конец 2007--начало 2008 года",— полагает собеседник Ъ.
Отметим, ряд участников рынка рассказали Ъ, что интерес потенциальных инвесторов к размещению "Куйбышевазота" пытается привлечь Международная финансовая корпорация (IFC), которая заключила договор о кредитовании комбината в ноябре 2004 года. "Существует вариант, когда IFC предоставляет кредит компании, а потом имеет опцион на покупку определенного количества акций при размещении на бирже",— говорит один из собеседников Ъ. Однако в IFC утверждают, что никаких договоренностей и обязательств у "Куйбышевазота" перед ней нет. "Комбинат просто является нашим действующим клиентом, мы предоставляли ему кредит и довольны нашим сотрудничеством с этой организацией",— утверждают в IFC.
Исходя из вчерашних котировок в РТС, капитализация "Куйбышевазота" составляла $415 млн. Аналитик "Антанты Капитал" Георгий Иванин оценивает "Куйбышевазот" в $530 млн. "Исходя из такой капитализации они могут смело размещаться на российской бирже,— отмечает аналитик.— Тем более с учетом того, что размещаемый пакет, скорее всего, не превысит 25% минус одна акция, делить этот объем с зарубежной площадкой смысла не имеет". Максим Шеин из "Брокеркредитсервиса" согласен с размером размещаемого пакета, но полагает, что часть его можно разместить в Лондоне. "Производители азотных удобрений ориентированы на экспорт, поэтому 'Куйбышевазоту' может быть интересен такой вариант",— говорит господин Шеин. Однако сам комбинат аналитик оценивает скромнее — в $400-450 млн. Таким образом, в ходе IPO владельцы "Куйбышевазота" могут привлечь $100-132,5 млн.