Большая часть опрошенных Ъ экспертов полагают, что в течение ближайшей недели на российском рынке акций будет наблюдаться рост. Правда, относительно того, на каких уровнях окажется рынок через неделю, их мнения сильно расходятся. Да и факторов, способных подтолкнуть рынок вверх, аналитики тоже четко назвать не могут — речь идет скорее о некоторых неопределенных ожиданиях. Так что время для выхода на рынок для частного инвестора сейчас не лучшее. Если уж и играть на чем-то, то на акциях электроэнергетического сектора — в данной отрасли в ближайшие дни ожидаются громкие события.
Теории роста
Участники российского рынка акций продолжают отмечать сильное влияние на него мировых рынков, прежде всего нефтяного. "На прошлой неделе внимание участников рынка по-прежнему было приковано к ценам на нефть, которые вплотную подошли к уровню $70 за баррель, несмотря на ослабление геополитической напряженности, связанной с ядерной программой Ирана,— говорит управляющий активами ИК 'Финам' Алексей Бутенко.— В условиях начинающегося автомобильного сезона в США на рост котировок оказывают влияние низкие запасы бензина. Российский нефтяной сектор отреагировал на повышение цен на нефть и начал плавный рост. В сложившихся условиях возможно сохранение позитивных тенденций, хотя ждать значительного роста пока не приходится. Тем не менее индекс РТС может протестировать отметки 2040-2050 пунктов на следующей неделе". Правда, по мнению Алексея Бутенко, каких-либо событий, способных существенно изменить положение дел на мировых рынках, в течение ближайшей недели не ожидается.
"На российский рынок акций наибольшее влияние оказывает ситуация на мировых фондовых площадках,— полагает начальник аналитического отдела ИФК 'Солид' Виталий Карбовский.— По нашему мнению, ряд рынков достиг своих локальных максимумов. Но одновременно с этим на рынках отдельных стран сохраняется ситуация, способствующая продолжению роста. Мы полагаем, что, возможно, после некоторой коррекции рост на мировых фондовых площадках может продолжиться, что положительно отразится и на российском рынке акций. С учетом недооцененности российского рынка акций мы полагаем, что рынок может продолжить свое движение к новым вершинам — 2150 пунктам индекса РТС".
"Ситуация на рынке не особо понятная. Заметно ожидание поступления некоей важной макроэкономической информации, что поддерживает спрос, хотя и не ажиотажный, на бумаги. Но какого рода будет эта информация, никто не знает: может быть, макроэкономические данные по американской экономике, или начало публикации квартальной отчетности в США, или прояснение ситуации на рынке нефти",— объясняет оптимизм рынка начальник аналитического управления ФК "Открытие" Халиль Шехмаметьев. Сам он в интуицию коллег верит и прогнозирует, что через неделю индекс РТС окажется на уровне 2150 пунктов. Правда, при этом входить на рынок в течение ближайшей недели частным инвесторам не советует из-за высокой степени неопределенности.
Руководитель аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских, в свою очередь, объясняет оптимистические настроения рынка в основном сезонными факторами, а потому гораздо более осторожен в прогнозах. "Традиционно на фондовом рынке апрель чаще несет позитивный настрой,— говорит аналитик.— Это связано с подведением годовых итогов. Прошедший год был очень успешным благодаря фантастически благоприятной конъюнктуре на мировых рынках. Государство и компании получили повышенные доходы. Ожидания корпоративной отчетности по итогам года, подготовка собраний акционеров и утверждение дивидендов создают очень благоприятный фон. На ближайшее время рынок все еще сохраняет потенциал роста. Этому способствуют по-прежнему высокая ликвидность финансовых рынков и стремление западных фондов вложить деньги в Россию. Однако, на наш взгляд, локально рынок достиг очень важных уровней сопротивления и с большой вероятностью на этой неделе будет отмечаться снижение цен. Кроме того, с большим беспокойством рынки будут ожидать приближающегося заседания Федеральной резервной системы США и оценок рыночной ситуации в сопроводительном меморандуме. Мы ожидаем неделю с разнонаправленным движением рынка с превалирующей тенденцией к снижению. Наш прогноз индекса РТС на закрытие следующего вторника — 1985 пунктов". И добавляет: "Исторически на нашем рынке получается, что начиная с мая можно ожидать более глубокой коррекции. Поэтому заходить в бумаги после намечающегося на этой неделе снижения следует с большой осторожностью".
Ставка на собрания
Если говорить о внутрироссийских корпоративных событиях ближайшей недели, наибольшее внимание экспертов привлекает электроэнергетическая отрасль.
Николай Подлевских отмечает: "19 апреля на заседании российского правительства планируется рассмотреть проект генеральной схемы размещения объектов электроэнергетики на период до 2020 года. Выступление главы Минпромэнерго на эту тему, а также обсуждение прогноза социально-экономического развития страны на 2008-2010 годы активизируют обсуждения амбициозных инвестиционных программ РАО 'ЕЭС России'. Можно упомянуть еще ряд событий, которые будут оказывать влияние на движения котировок акций энергетического сектора. Во-первых, приближается намеченное на следующую неделю важное заседание совета директоров РАО ЕЭС. В рамках подготовки к нему плотно проходят заседания комитета по стратегии и реформированию РАО. Уже рассмотрен вопрос о структуре МРСК, намечается рассмотрение параметров допэмиссии ОГК-1, ОГК-2, ТГК-8 и ТГК-12. Проходит целый ряд внеочередных собраний акционеров, решающих вопросы реформирования. Состоится внеочередное собрание акционеров ТГК-5, на котором будет рассмотрено присоединение компании к 'ТГК-5 Холдинг' в рамках первого этапа реорганизации РАО ЕЭС. Пройдет внеочередное общее собрание акционеров ТГК-2. Акционеры 'Силовых машин' на внеочередном собрании планируют одобрить ряд сделок, в том числе с ОГК-3 и ТГК-1. Также рынок переваривает итоги прошедшего 17 апреля аукциона РФФИ по продаже долей ЮКОСа в энергетических компаниях. В связи с этим акции энергетики после коррекции, скорее всего, будут показывать динамику 'лучше рынка' и их можно рекомендовать к покупке".
Алексей Бутенко также советует присмотреться к электроэнергетическому сектору, правда, он более скептичен в отношении его перспектив: "Как бы ни развивалась ситуация с ценами на нефть, основные интересы участников рынка сосредоточены в электроэнергетике. Генерирующие активы, по нашему мнению, сейчас достаточно справедливо оценены рынком. Интерес к магистральным сетям резко снизился после опубликования ценовых ориентиров для конвертации последних в бумаги МРСК. В секторе сбытовых компаний мы так и не увидели сильного роста рыночной капитализации. Это, вероятно, связано с повышенными рисками инвестирования в данный сегмент и со спекуляциями относительно цен продажи сбытовых компаний со стороны РАО ЕЭС. По-прежнему недооцененным остается ряд распределительных сетей, однако в свете снижения интереса ко всей региональной энергетике существенных изменений котировок по этому сегменту ожидать не приходится".
Виталий Карбовский, в свою очередь, отдает предпочтение вечным российским ценностям — нефти и газу: "На наш взгляд, в условиях неопределенности ситуации, сложившейся на российском рынке, имеет смысл рассматривать инвестиции в российские 'голубые фишки'. По нашим оценкам, ряд российских акций по-прежнему остается недооцененным. В том числе и большинство 'голубых фишек' — 'Газпром', ЛУКОЙЛ, 'Сургутнефтегаз'".
Ураганный рост
Рынок рублевых облигаций также демонстрирует оптимизм, но в отличие от рынка акций вполне объяснимый. "На рынке рублевых облигаций наблюдается ураганный рост,— говорит Иван Гуминов, ведущий портфельный менеджер Номос-банка.— Ликвидности много, ставки МБК не поднимаются выше 2,5-3%. Это вызывает волну роста, особенно в первом эшелоне. Лидерами являются бумаги РЖД, 'Газпрома' и всех компаний сектора электроэнергетики. Причиной роста стало появление денег из пенсионной системы, а также, возможно, активность зарубежных инвесторов. В предстоящий период рост вряд ли пойдет на спад, и точки приложения усилий инвесторов останутся прежними".
Ольга Ефремова, аналитик банка "Зенит", так описывает ситуацию на рынке облигаций: "На рынке наблюдаются штиль в ОФЗ и субфедеральных бумагах и активные покупки корпоративных выпусков первого эшелона. В центре спроса находятся облигации 3-го и 4-го выпусков ЛУКОЙЛа, привлекательно выглядит 8-й выпуск 'Газпрома'. Также в лидерах первый выпуск ГидроОГК и 2-й выпуск ФСК. На вторичном рынке начинаются торги по облигациям 2-го выпуска 'Амурметалла', доходность которых при размещении сложилась на уровне 9,36% годовых к погашению через три года. Учитывая, что размещение этих бумаг проходило при достаточно жесткой рыночной конъюнктуре начала марта, при текущей благоприятной рыночной ситуации облигации выглядят привлекательно для спекулятивной покупки: их спрэд к ОФЗ составляет 320 базисных пунктов".
На фоне роста рынка объем предлагаемых размещений и ассортимент инструментов на первичном рынке выглядят скудно: в течение ближайшей недели планируется разместить корпоративных бумаг всего на 13,5 млрд руб. Конечно, размещение краткосрочных 5-летних ОФЗ на 15 млрд руб. доводит общую цифру до солидных 28 млрд руб. Однако наблюдается явное нежелание корпоративных эмитентов воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой.
"Из предстоящих размещений интересен банк 'Русский стандарт',— отмечает Иван Гуминов.— Это уже 8-й выпуск эмитента, и с каждым новым выпуском доходность по бумагам растет. При росте рынка это не очень опасно, но при изменении ситуации может принести неприятности. Справедливую доходность по данному выпуску можно оценить в 8,5-8,6% годовых к оферте. Также интересен стартовый проект 'Мосмарта'. Эмитент явно занимает под расширение бизнеса, и это привлекательно. Справедливая доходность выпуска — 10,75-11,09% годовых".
"Заявленный объем предложения является, на наш взгляд, слишком малосущественным, чтобы оказать значимое влияние на торговую активность,— полагает Ольга Ефремова.— При данной конъюнктуре все эмитенты имеют шанс на успешное размещение. Для инвесторов представляет интерес 2-й выпуск ООО 'Жилсоципотека-Финанс', справедливую доходность которого можно оценить на уровне 11,0-11,5% годовых".
