Рекламаwww.kommersant.ru/ad

Радио «ЪFM»

Слушать прямой эфир

Выпуск газеты №201

В архив

RuStore
Скачайте в
RuStore
AppGallery
Скачайте в
AppGallery
Android
Загрузите на
Android
Радио «ЪFM»«ЪFM»
Выпуск газеты №201«Ъ» Газета
Приволжье

«Нижновэнерго» задумалось о долге

Компания изучает риски для выхода на рынок корпоративных облигаций
О том, что ОАО «Нижновэнерго» в течение двух месяцев может принять принципиальное решение о выпуске первого облигационного займа, вчера рассказал на пресс-конференции технический директор компании Михаил Подлягин. Компания предполагает выпустить до конца 2007 года облигации на сумму 2 млрд руб. Средства от размещения займа «Нижновэнерго» планирует направить на финансирование адресной инвестиционной программы развития электросетевого хозяйства Нижегородской области в этом году. Другими источниками средств для реализации адресной программы в 3 млрд руб., по расчетам компании, станут введение платы за техническое присоединение к сетям и изменение тарифов на передачу электроэнергии.
По словам господина Подлягина, сейчас «Нижновэнерго» изучает возможные риски, связанные с выходом на рублевый рынок корпоративных облигаций, и источники финансирования расходов по обслуживанию долга. Предполагается, что облигационный заем будет погашаться в том числе за счет средств бюджета Нижегородской области и из чистой прибыли самого «Нижновэнерго».
Ъ  ОАО «Нижновэнерго» — распределительная сетевая компания Нижегородской области, занимается транспортировкой электроэнергии по сетям напряжением в 110 кВ и ниже и присоединением потребителей к электросетевой инфраструктуре региона. В состав «Нижновэнерго» входят девять сетевых предприятий. 100% акций «Нижновэнерго» принадлежат РАО «ЕЭС России». Выручка компании за девять месяцев 2006 года составила 4,075 млрд руб., чистая прибыль — 195,1 млн руб. Единоличным исполнительным органом компании является ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания (МРСК) Центра и Северного Кавказа». ОАО «МРСК Центра и Северного Кавказа» (МРСК-1) зарегистрировано 17 декабря 2004 года в качестве дочернего общества РАО ЕЭС, акции общества находятся в доверительном управлении Федеральной сетевой компании (ФСК). В зону ответственности МРСК-1 входит 21 РСК. Создание МРСК-1 является частью реформирования системы электроэнергетики страны, который предусматривает межрегиональную интеграцию сетевых предприятий, созданных после разделения региональных АО-энерго по видам бизнеса. Чистая прибыль МРСК-1 в 2006 году составила 2,344 млрд руб., собственный капитал — 77,396 млрд руб., показатель ROE — 3,03%.
В случае выпуска облигационного займа в 2007 году «Нижновэнерго» станет первой сетевой компанией в зоне ответственности МРСК-1, вышедшей на рынок долговых обязательств. Первой среди распределительных сетевых компаний страны, образованных после разделения региональных АО-энерго, на рублевый рынок корпоративных обязательств вышло ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» (МОЭСК): дебютный выпуск пятилетних облигаций МОЭСК на сумму 6 млрд руб. был размещен в сентябре 2006 года на площадке ММВБ с эффективной доходностью к погашению в 8,21% годовых. В феврале 2007 года на долговой рынок вышло ОАО «Ленэнерго» (в обращении также находятся бумаги компании, выпущенные до начала реформы весной 2004 года) с пятилетним облигационным займом в 3 млрд руб. (доходность 8,54% годовых), в начале апреля — ОАО «Тюменьэнерго» с займом в 2,7 млрд руб.
В целом, по словам старшего аналитика ИК «Атон» Сергея Аринина, распределительные сетевые компании имеют хорошие перспективы для увеличения собственного заемного капитала, поскольку сейчас показатели их долговой нагрузки близки к нулю. Аналитик по электроэнергетике ИК «Финам» Семен Бирг оценивает долг РСК страны в размере 12% от балансовой стоимости собственного капитала компаний и в 6-7% от капитализации всего сегмента распределения электроэнергии. «Сегмент РСК может увеличить долю заемного капитала до $5 млрд», — говорит эксперт. При этом он считает, что после объединения в структуру МРСК распределительные сетевые компании получили возможность занимать на долговом рынке под меньшие проценты. Господин Аринин в свою очередь замечает, что структура капитала западных сетевых компаний состоит на 70-80% из заемных средств.
Аналитики отмечают возможность снижения рисков у РСК по обслуживанию долга в последующие годы. По словам Семена Бирга, в случае выпуска облигаций объем долга «Нижновэнерго» не превысит объема выручки за три квартала 2006 года, а в дальнейшем выручка компании, за счет которой и будет обслуживаться облигационный заем, будет расти за счет увеличения платы за техприсоединение и ожидаемого изменения системы тарифообразования. Сергей Аринин поясняет, что сейчас тарифы формируются по принципу «издержки плюс», то есть сетевая компания не знает, включил ли регулятор их затраты на обслуживание долга в тариф на следующий год. Эксперты прогнозируют увеличение активности РСК на долговом рынке и напоминают, что на ближайшее время запланирован выпуск облигационных займов ОАО «Свердловэнерго», ОАО «Пермэнерго» и ОАО «Челябэнерго», а ОАО «Екатеринбургская электросетевая компания» приступит к размещению собственных пятилетних облигаций на сумму 1 млрд руб. уже сегодня.

Мария Кузнецова



<!-- materials-text-end -->

Коммерсантъ (Н.Новгород) №61

от 12.04.2007
Читать