Распределительная сетевая компания «Нижновэнерго» рассматривает возможность выпуска пилотного облигационного займа. Компания предполагает выпустить долговые бумаги на общую сумму 2 млрд руб. до конца 2007 года и направить привлеченные таким образом средства на финансирование адресной инвестиционной программы развития электросетевого хозяйства Нижегородской области. Аналитики говорят о том, что распределительные сетевые компании России имеют хорошие перспективы для увеличения собственного заемного капитала, поскольку показатели их долговой нагрузки близки к нулю.
О том, что ОАО «Нижновэнерго» в течение двух месяцев может принять принципиальное решение о выпуске первого облигационного займа, вчера рассказал на пресс-конференции технический директор компании Михаил Подлягин. Компания предполагает выпустить до конца 2007 года облигации на сумму 2 млрд руб. Средства от размещения займа «Нижновэнерго» планирует направить на финансирование адресной инвестиционной программы развития электросетевого хозяйства Нижегородской области в этом году. Другими источниками средств для реализации адресной программы в 3 млрд руб., по расчетам компании, станут введение платы за техническое присоединение к сетям и изменение тарифов на передачу электроэнергии.
По словам господина Подлягина, сейчас «Нижновэнерго» изучает возможные риски, связанные с выходом на рублевый рынок корпоративных облигаций, и источники финансирования расходов по обслуживанию долга. Предполагается, что облигационный заем будет погашаться в том числе за счет средств бюджета Нижегородской области и из чистой прибыли самого «Нижновэнерго».
В целом, по словам старшего аналитика ИК «Атон» Сергея Аринина, распределительные сетевые компании имеют хорошие перспективы для увеличения собственного заемного капитала, поскольку сейчас показатели их долговой нагрузки близки к нулю. Аналитик по электроэнергетике ИК «Финам» Семен Бирг оценивает долг РСК страны в размере 12% от балансовой стоимости собственного капитала компаний и в 6-7% от капитализации всего сегмента распределения электроэнергии. «Сегмент РСК может увеличить долю заемного капитала до $5 млрд», — говорит эксперт. При этом он считает, что после объединения в структуру МРСК распределительные сетевые компании получили возможность занимать на долговом рынке под меньшие проценты. Господин Аринин в свою очередь замечает, что структура капитала западных сетевых компаний состоит на 70-80% из заемных средств.
Аналитики отмечают возможность снижения рисков у РСК по обслуживанию долга в последующие годы. По словам Семена Бирга, в случае выпуска облигаций объем долга «Нижновэнерго» не превысит объема выручки за три квартала 2006 года, а в дальнейшем выручка компании, за счет которой и будет обслуживаться облигационный заем, будет расти за счет увеличения платы за техприсоединение и ожидаемого изменения системы тарифообразования. Сергей Аринин поясняет, что сейчас тарифы формируются по принципу «издержки плюс», то есть сетевая компания не знает, включил ли регулятор их затраты на обслуживание долга в тариф на следующий год. Эксперты прогнозируют увеличение активности РСК на долговом рынке и напоминают, что на ближайшее время запланирован выпуск облигационных займов ОАО «Свердловэнерго», ОАО «Пермэнерго» и ОАО «Челябэнерго», а ОАО «Екатеринбургская электросетевая компания» приступит к размещению собственных пятилетних облигаций на сумму 1 млрд руб. уже сегодня.
Мария Кузнецова