финансовый рынок
На прошлой неделе городской совет Одессы принял решение привлечь в 2007 году 335 млн грн путем выпуска муниципальных облигаций под 9,5% годовых. За счет этих средств Одесса намерена финансировать коммунальные предприятия, капитальное строительство и реставрацию города. По мнению экспертов, Одессе будет сложно привлечь заем в полном объеме, учитывая его низкую доходность, нынешнюю политическую ситуацию на Украине и негативный опыт муниципального дефолта Одессы в 1998 году. При этом аналитики допускают, что бумаги могут заинтересовать "целевых" инвесторов.
В пятницу стало известно, что 5 апреля Одесский городской совет принял решение привлечь на внешнем рынке кредит на сумму 335 млн грн путем выпуска в 2007 году ценных бумаг на международном рынке. Мэр Одессы Эдуард Гурвиц не смог подтвердить Ъ, что городом планируется именно выпуск внешних облигаций (евробондов). По его словам, покупателями этих бумаг смогут выступить как внешние, так и внутренние инвесторы. При этом размещение бумаг не потребует услуг андеррайтера. Напомним, до сих пор на внешний долговой рынок из украинских городов выходил лишь Киев.
По словам начальника управления финансов Одесского горсовета Светланы Бедреги, муниципальный кредит будет привлечен под 9,5% годовых, а основную сумму долга планируется погасить до 2010 года. Напомним, сейчас Одесса имеет кредитный рейтинг рейтингового агентства Fitch по международной шкале на уровне B+ с прогнозом "стабильный". Исполнительный комитет Одесского горсовета еще 15 ноября 2006 года принял решение о заимствовании в 2007 году $60 млн у зарубежных финучреждений, в частности банков Голландии, Швейцарии и Германии. По рекомендации Минфина, депутаты внесли поправки в это решение, заменив сумму эмиссии на гривневый эквивалент.
По данным www.cbonds.info, последний раз Одесса размещала муниципальные облигации с 16 по 23 декабря 2005 года. Тогда были проданы бумаги серии А на сумму 50 млн грн с доходностью 12% годовых, серии B — на 70 млн грн под 13%, серии С — на 30 млн грн под 14%. Андеррайтером выпуска муниципальных облигаций выступил УкрСиббанк.
По словам Эдуарда Гурвица, куда будут направлены средства займа, пока неизвестно. Этим вопросом займется специально созданная рабочая группа горсовета. Впрочем, госпожа Бедрега отмечает, что деньги уйдут на финансирование коммунальных предприятий, обеспечивающих жизнедеятельность города, реализацию проектов капитального строительства и реставрацию городских объектов. "Программа развития города, несомненно, больше этой суммы,— отметил господин Гурвица.— Мы собираемся привлекать средства под программу разными путями — это и инвестиции, и займы".
Эксперты осторожно оценивают перспективы этого займа. "Одесса имеет негативную (кредитную.—Ъ) историю — у них был дефолт",— подчеркнул заместитель генерального директора компании "Миллениум Капитал" Александр Панченко. Напомним, в 1997 году Одесса разместила облигации на сумму 61 млн грн с доходностью 50% годовых. В 1998 году по этому выпуску был объявлен первый на Украине дефолт. Кроме того, по словам господина Панченко, рисковость выпуска бумаг усиливает нестабильная политическая ситуация в стране.
В то же время эксперты опасаются, что Одессе будет сложно привлечь кредит из-за низкой ставки доходности (9,5%). "Такая доходность не будет покрывать рисков, которые есть у заемщика из-за его кредитной истории, при средней доходности на рынке муниципальных облигаций 10,6-10,8 процента, объяснил Ъ аналитик Альфа-банка Александр Печерицын.— Доходность должна быть либо выше, либо, как в прошлый раз, не будет возмещен весь объем (при размещении 150 млн грн изначально были проданы бумаги лишь на 125 млн грн.—Ъ)".
Президент инвестиционно-финансовой группы "Сократ" Роман Сазонов оценивает 9,5% как невысокую ставку, учитывая недавнее понижение прогноза суверенного рейтинга Украины. "Доходность 10-11 процентов, возможно, была бы рынком как-то оценена,— говорит господин Сазонов.— Но, исходя из заявленной доходности и объема, Одессе тяжело будет разместиться". Разве что, предполагает Роман Сазонов, ценные бумаги Одессы могут понадобиться "целевому покупателю": "Возможность все же есть, потому что нет андеррайтера".