ФСФР развернула акции «Нижнекамскнефтехима»

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) приняла решение отменить скандальную эмиссию акций «Нижнекамскнефтехима» (НКНХ). Причиной послужило нарушение российского законодательства при подготовке эмиссионных документов. Инвесторы отреагировали на решение регулятора подъемом котировок акций компании. Однако они не исключают, что компания может повторить попытку доразмещения акций, поскольку остро нуждается в деньгах для финансирования инвестпрограммы.

В минувшую пятницу ФСФР объявила об отказе в регистрации дополнительного выпуска обыкновенных акций НКНХ. Таким образом, регулятор фактически выразил поддержку инвесторам в вопросе проведения скандальной эмиссии. Напомним, что в конце октября прошлого года совет директоров НКНХ принял решение о размещении допэмиссии в размере 25,78 млрд обыкновенных акций, что в 16 раз превышало их число на тот момент (см. „Ъ“ от 31 октября 2006 года). Тогда за один день котировки обыкновенных акций упали на 23% — до $0,75. Впоследствии снижение продолжилось: котировки обыкновенных акций опустились к отметкам $0,22/0,3, привилегированных — до $0,1/0,2 (покупка/продажа).

НКНХ — крупнейший в РФ производитель синтетического каучука. По предварительным данным, в 2006 году выручка НКНХ составила $1,753 млрд, чистая прибыль — $118 млн. Основными акционерами являются «Связьинвестнефтехим» (СИНХ, 28,6% голосующих акций находятся в доверительном управлении группы ТАИФ), «Телеком-менеджмент» (25,6%, на 100% принадлежит группе ТАИФ), «Нижнекамскнефтехим-менеджмент 1 и компания» (25,1%), Фонд содействия комплексным исследованиям и реализации перспективных программ в ТЭКе (11,5%).

Как пояснили в ФСФР, одной из главных причин отказа в допэмиссии явилось нарушение закона «Об акционерных обществах». В соответствии с законом цена размещения акций, утверждаемая решением совета директоров, должна определяться исходя из их рыночной стоимости. В данном случае она была установлена советом директоров по номиналу — 1 рубль. Так как решение совета директоров было утверждено и изменить его можно, лишь созвав новое заседание, было принято решение об отказе в допэмиссии. Кроме того, в принятом решении об условиях выпуска время размещения ценных бумаг превышало установленные сроки (год с момента регистрации).

Как заявил пресс-секретарь группы компаний ТАИФ Дмитрий Неманов, им стало известно о решении ФСФР о приостановлении допэмиссии НКНХ из сообщений информационных агентств. «Пока мы не получили официального заключения ФСФР, поэтому воздержимся от комментариев», — отметил он. Аналогичной позиции придерживаются в госхолдинге СИНХ, владеющем блокирующим пакетом акций НКНХ.

По словам участников рынка, увеличение уставного капитала требовалось для финансирования инвестпрограммы НКНХ. «Программа предусматривает вложения в предприятие в размере 723 миллиона долларов ежегодно: НКНХ не смог бы профинансировать ее лишь с помощью собственных и долговых средств», — считает аналитик «Тройки Диалог» Михаил Стискин. По словам аналитика «Центринвест Групп» Николая Клюкина, дополнительная эмиссия должна была стать своеобразной гарантией привлечения сторонних средств. В случае отказа от допэмиссии, по его мнению, занимать средства будет гораздо сложнее.

Несмотря на сбой в инвестпрограмме, инвесторы весьма позитивно отреагировали на решение регулятора фондового рынка. Котировки обыкновенных акций НКНХ на бирже РТС выросли более чем в два раза до $0,57/0,67, привилегированных акций — до $0,3/0,4 (покупка/продажа). По словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева, привлечение средств через допэмиссию выглядело нелогично при том, что компания в середине недели объявила о направлении на дивиденды 30% чистой прибыли (3,3 млрд рублей), тогда как раньше выплачивала в 10 раз меньше. Некоторые эксперты считают, что в допэмиссии НКНХ заинтересован ТАИФ. «В итоге ТАИФ намеревается выкупить всю допэмиссию и получить контроль над предприятием», — полагает начальник аналитического отдела БКС Максим Шеин. По оценке аналитика, в этом случае ТАИФ может консолидировать до 95% акций, а затем провести оферту для выкупа долей миноритариев. «Стоимость оставшихся акций будет невысока, так как рыночная цена рассчитывается за полгода, а акции НКНХ сильно опустились в цене после объявления о допэмиссии», — добавляет господин Шеин. Так что инвесторы, оценивая возможность компании повторить попытку проведения допэмиссии, остановили котировки лишь на полпути к значениям, на которых они находились полгода назад.

Луиза Игнатьева, Владимир Равиновский, Дмитрий Ладыгин