В последнем прогнозе в Ъ #8 мы отмечали, что потенциал скачка курса доллара
на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) в конце февраля далеко не
был исчерпан, и на первых двух-трех торгах марта следовало ожидать
значительного роста курса доллара. Этот прогноз полностью подтвердился на
первых мартовских торгах (2 марта), когда курс доллара вырос сразу на
56 пунктов и достиг уровня 649 R/$ (см. рисунок).
Однако затем, вместо того, чтобы, как это обычно бывает, еще немного подрасти
и выйти на положенный для него уровень временной стабилизации, курс доллара
остановился и простоял без изменений.
Если верить сообщениям пресс-центра ММВБ, то произошло снижение объемов
биржевых операций вследствие значительного истощения как рублевых, так и
валютных средств, направляемых на торги. Однако это умозаключение кажется
экспертам Ъ несколько надуманным. Почему-то упомянутую "нехватку средств"
валютный рынок "обнаружил" как-то сразу после скачка 2 марта, не успев
завершить фазу подъема. На самих же торгах 2 марта и на предшествовавших им
признаков нехватки средств не наблюдалось, курс доллара бодро возрастал,
начальный спрос на торгах 2 марта достиг рекордной за всю историю торгов на
ММВБ отметки в $100 060 млн, и вдруг на следующих торгах 4 марта спрос, якобы
сам собой, снизился более чем в два раза до $44 млн и держался на этом уровне
на протяжении трех торгов подряд.
По всей видимости, причиной неожиданной паузы был политический фактор —
VIII съезд народных депутатов. Дополнительным доводом в пользу такого
объяснения служит полная аналогия с тем, что происходило перед VII съездом
народных депутатов. Тогда на торгах ММВБ в конце ноября-начале декабря
начальный спрос внезапно опустился до рекордно низких отметок. По всей
видимости "съездовские паузы" организуются на бирже Центробанком, который
всеми возможными способами добивается перенесения на более отдаленную
перспективу заявок на покупку валюты.
Помимо "съездовской паузы", в последнее время стали заметны и некоторые
другие новые тенденции.
Несложные расчеты показали, что с начала 1993 года отчетливо проявилась
тенденция, состоящая в том, что объем начального спроса на валюту по
вторникам систематически процентов на 25 превышает этот же показатель по
четвергам. Аналогичная тенденция просматривается и для начального
предложения, хотя в данном случае уровни вторников превышают уровни четвергов
всего процентов на 15. Если такая закономерность сохранится и далее, то,
дожив до вторника и убедившись, что в этот день сильного скачка курса доллара
на ММВБ не произошло, ожидать четверга можно более спокойно: скорее всего,
резких изменений тенденции, установившейся в прошедший вторник, не
произойдет. Объяснение этому феномену, видимо, следует искать в том
обстоятельстве, что от четверга до следующего вторника просто больше рабочих
дней, чем от вторника до четверга, поэтому клиенты коммерческих банков за это
время успевают подать большее число заявок на покупку валюты.
Резкий рост объемов спроса и предложения, имевший место на последних двух
торгах, указывает на завершение к торгам 18 марта "съездовской паузы", после
чего следует ожидать продолжения приостановленного ею роста курса доллара.
На ближайших торгах во вторник (именно во вторник), 23 марта, следует ожидать
скачка курса доллара до уровня около 710 R/$, после чего рост курса доллара
замедлится или даже временно стабилизируется. Если же Центральный банк на
торгах 23 марта удержит курс доллара на уровне около 690 R/$, то на
последующих торгах следует ожидать продолжения роста курса доллара. Наиболее
вероятное значение курса на следующей неделе оценивается экспертами Ъ в
интервале 710--720 R/$.
В обоих случаях следует ожидать достижения уровня 750 R/$ к началу апреля.
ВЛАДИМИР Ъ-БЕССОНОВ, ТАТЬЯНА Ъ-ГУРОВА, НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, ВАЛЕРИЙ Ъ-ФАДЕЕВ