Во вторник 9 марта на расширенной коллегии Высшего экономического совета при
ВС России обсуждался вопрос о компенсации вкладчикам Сбербанка потерь,
которые они понесли в ходе "гайдаровской" реформы. По итогам коллегии было
принято решение начать подготовку законодательной базы для компенсации.
Параллельно в комитетах и комиссиях парламента сейчас рассматриваются
предложения Центробанка по этому вопросу, переданные в парламент в составе
"Основных направлений денежно-кредитного регулирования на 1993 год".
По мнению экспертов Ъ, вариант ВЭС, в случае его реализации, может полностью
изменить принципы построения банковской системы, создав зону протекционизма
для коммерческой деятельности Сбербанка, привести к тяжелейшему кризису
наличности и в конечном итоге нанести самый страшный в новейшей истории
России удар по денежному обращению.
Несмотря на это эксперты Ъ не склонны расценивать шансы принятия концепции
ВЭС "за основу" как призрачные. Скорее наоборот — преобладание популистских
настроений в высших эшелонах власти накануне референдума повышает шансы
концепции ВЭС.
Позиция Центробанка: чем богаты, тем и сердце успокоится
В своем программном документе Центробанк формулирует позицию, в рамках
которой проведение всеобщей индексации вкладов признается нецелесообразным,
ибо даже в случае замораживания индексированных вкладов на несколько лет она
вызовет неминуемый скачек инфляции.
Предлагается напрямую проиндексировать только мелкие вклады, которые в
большинстве своем принадлежали (и принадлежат) небогатым семьям. Основное
компенсационное мероприятие руководство Центробанка видит в том, чтобы часть
подлежащего приватизации государственного имущества передать в распоряжение
специально созданного при Сбербанке фонда.
После этого планируется, что все "старые" вклады (образованные до павловской
и гайдаровской реформ) могут быть направлены вкладчиками на приватизацию по
номиналу некоторых объектов. Предполагается, что основными объектами
приватизации через этот фонд должны стать муниципальные объекты и земля
(последнее требует соответствующего изменения действующего законодательства).
Иными словами, Центробанк предлагает применение полностью "безденежной" (и
даже сокращающей объемы денежной массы) схемы компенсации. Это, с одной
стороны, снимает необходимость поиска финансовых источников для осуществления
компенсационной программы, а с другой — позволяет вкладчикам получить в
собственность достаточно ликвидные активы — акции, которые будут
пользоваться спросом на региональных рынках, и землю, стоимость которой имеет
устойчивую тенденцию к росту.
Модель Исправникова--Конюховского
Владимир Исправников — председатель Высшего экономического совета при
Верховном Совете России.
Моисей Конюховский — создатель, а ныне член правления Общества защиты
интересов вкладчиков Сбербанка и держателей ценных бумаг государства. Пожилой
человек. В прошлом инженер оборонного завода.
Сформулированная на прошлой неделе альтернатива предложениям Центробанка —
программа ВЭС,— как отмечает большинство наблюдателей, институализирует на
государственном уровне большинство предложений, авторами которых были члены
Общества защиты вкладчиков.
Суть этих идей заключается в том, что для индексации вкладов в Сбербанке
последнему передаются определенные бюджетные средства, часть доходов
государства от приватизации, немалые централизованные кредиты Центробанка, и
эти деньги — за счет их коммерческого использования на кредитном рынке —
создают прибыль для выплаты вкладчикам повышенных процентов.
Проценты предлагается выплачивать на уже индексированную сумму вклада (за
базу берется вклад по состоянию на 1 января 1992 года), индексация по которой
оформляется либо в виде акций Сбербанка, либо (что авторам идеи кажется более
предпочтительным) государственными облигациями, выпуск которых естественным
образом относится на прирост внутреннего долга.
Сумма индексации оценивается авторами предложений от 20 до 30 трлн руб. — и
эксперты Ъ высоко оценивают готовность ВЭС и Общества защиты интересов
вкладчиков пойти на компромисс, не настаивая на выплате этой суммы наличными.
(Заметим, что совокупная денежная масса, включая все ее агрегаты, на 1 января
1993 года составила 7,1 трлн руб.).
Первый этап — он ничья вина
На первом этапе программа предусматривает переключение на Сбербанк как
минимум 1,1 трлн руб. бюджетных инвестиционных ресурсов (отметим, что
традиционно обслуживанием распределения бюджетных инвестиций занимались
Промстройбанк и Россельхозбанк), а также целевых инвестиционных кредитов
Центробанка (сам-то Центробанк планировал распределение инвестиционных
кредитов между всеми коммерческими банками пропорционально уставному фонду).
В размерах полученных средств вкладчикам будут открыты спецсчета
(предположительно по 5000 руб. в расчете на 1000 руб. основного вклада по
состоянию на 1 января 1993 г.). Таким образом, население по-прежнему будет
иметь на обычных счетах около 600 млрд руб. на обычных счетах и
1860 млрд руб. — на специальных, до времени замороженных (на 1 января
1992 года сумма вкладов населения составляла 372,3 млрд. рублей, 372,3х5 =
1861,5).
Сами же средства со спецсчетов Сбербанк будет продавать предприятиям со
значительной маржей, что ему — практически монополисту по распределению
инвестиционных кредитов — будет совсем нетрудно.
Однако на всякий случай программа ВЭС предусматривает для Сбербанка еще один
"эксклюзив". После получения всех кредитных ресурсов предназначенных на
инвестиционные цели, Сбербанк собирается раздавать их отнюдь не просто так.
Согласно предложениям ВЭС, государство (в лице Центробанка или специальных
страховых фондов, созданных, по-видимому, за счет резервных отчислений других
коммерческих банков) принимает на себя обязательство перед Сбербанком по
кредитам, предоставляемым государственным предприятиям.
Негосударственным предприятиям Сбербанк, по версии ВЭС, будет давать кредиты
только под залог.
За счет прибыли Сбербанк намеривается выплачивать 80% годовых как по
основному вкладу, так и по специальному. Иными словами, за счет этой операции
население получит как минимум 2 трлн руб. в год, или около 170 млрд руб. в
месячном исчислении. Это, по расчетам экспертов, увеличит текущие доходы
населения как минимум на 15% и приведет к необходимости увеличения наличной
эмиссии как минимум в полтора раза.
В принципе, с этим обстоятельством можно было бы примириться. С
макрофинансовых позиций на фоне действия других инфляционных факторов
(огромные кредиты Минфину, ежеквартальная индексация зарплат и пенсий,
повышение ставок в бюджетных учреждениях) влияние этого фактора будет хотя и
сильным, но вряд ли решающим. Придется, правда, как говорят, окончательно
"забить крест" на жесткую финансовую политику. Но и к этому можно отнестись с
философским спокойствием — трудно потерять то, чего нет. Но любой довесок к
инфляции, осуществленный даже в интересах торжества социальной справедливости
и стабильности, крайне опасен — по крайней мере уже тем, что бумерангом бьет
по самим получателям инфляционных доходов.
По нашим оценкам, вследствие эскалации выплат вкладчикам Сбербанка рост цен
ускорится (при прочих равных условиях) не менее чем на 20%. Таким образом, в
целом реальные доходы вкладчиков с учетом ускорения темпов открытой инфляции
будут сокращаться примерно на 5% в месяц. (рост номинальных доходов — 15%,
против 20% роста цен).
Однако еще более печальная участь по итогам первого этапа реализации
программы ВЭС ждет низкодоходные группы населения. Дело в том, что в начале
1992 года распределение вкладов населения было еще более дифференцировано,
чем распределение доходов.
Напомним, что после "павловской" реформы вклады были индексированы на 40%,
что само по себе автоматически увеличило абсолютную дифференциацию сумм на
счетах. Затем, когда рост цен заметно обогнал рост доходов, малообеспеченные
семьи стали пускать на текущее потребление накопленные в Сбербанке средства
— и доля вкладов, приходящаяся на них в общей сумме вкладов, значительно
сократилась, что опять вызвало усиление дифференциации. После предлагаемого
увеличения в 5 раз базы для начисления процентов доходы по вкладам еще больше
дифференцируются.
В результате за счет выплаты процентов номинальные доходы людей из группы,
которая безнадежно поименована "за чертой бедности", вырастут только на 2-3%
(при среднем повышении номинальных доходов на 15% и при росте на 22-25% в
высокодоходных группах). И тогда на фоне двадцатипроцентного роста цен —
реальные доходы бедных будут сокращаться на 15% в месяц (при среднем
сокращении доходов по всему населению на 5% и при росте реальных доходов
богатых на 3% в месяц).
Однако главное — "ввязаться" в индексацию, и тогда за первым этапом
неизбежно последует второй, как это, впрочем, и предусматривается программой
ВЭС.
Второй этап — построение коммунизма для вкладчиков Сбербанка
На втором этапе должна быть осуществлена полная компенсация ущерба. Программа
ВЭС исходит — и отметим, не без оснований — из того, что вклады населения
обесценились за год либерализации цен в среднем в 50 раз. Отсюда вывод:
государство на сумму около 20 трлн руб. обязано выпустить облигации со сроком
погашения 10 лет.
Совокупная денежная масса при этом увеличится сразу как минимум в 4 раза, но
даже и это не главное. Главное то, что ВЭС предлагает выплачивать по этим
облигациям (естественно, за счет средств и так дефицитного госбюджета —
облигации-то государственные) процент, на 10% превышающий реальный рост цен.
Таким образом, авторы программы создали невиданный в мире прецедент. А
именно: они хотят создать банк (заметим, коммерческий), которому государство
само выдает безвозмездно кредитные ресурсы, само страхует и гарантирует риски
по его кредитным операциям и само защищает его вкладчиков от инфляции.
Эксперты Ъ отмечают, что ни на один Национальный банк в истории мировых
финансов не нисходила такая благодать.
Что же означает реализация второго этапа для денежного оборота? Если взять за
точку отсчета реальный среднемесячный рост цен в I квартале 1993 года, то
упомянутые облигации будут приносить доход на уровне около 30% в месяц (27% +
2,7%). Иными словами, каждый месяц населению должно выплачиваться 6 трлн руб.
как одна копеечка. Эта сумма в 5 раз превосходит все обычные доходы, которые
сегодня получает население. Только для того, чтобы выплатить проценты за один
месяц Минфину придется вдвое увеличить запланированный на весь 1993 год
бюджетный дефицит.
Наличноденежная масса в первый же после выплаты процентов месяц вырастет в
4,5 раза, цены — как минимум в три (Новые деньги в этом случае работникам
Центробанка придется рисовать на оберточной бумаге). Но вкладчику Сбербанка
эти обстоятельства, как говорится, — трын-трава. Составила инфляция 300% —
получите 330% по итогам месяца, на круг — ни много ни мало 66 трлн свободных
от подоходного налога рублей наличными.
Ну как после этого не восстановится доверие вкладчиков к Сбербанку? По
прогнозам экспертов Ъ, восстановится. Точно.
Умиляет лишь следующее обстоятельство. По мнению экспертов ВЭС, получаемые по
облигациям доходы вкладчики Сбербанка начнут активно инвестировать в
собственный малый и средний бизнес. Вообще-то говоря, на такие деньги можно
силами малого и среднего бизнеса осуществить долгожданную структурную
перестройку экономики.
Но зачем? Не то что бизнесом заниматься не надо, а впору с работы уходить.
Ведь уже на второй месяц после запуска второго этапа программы ВЭС на каждую
1000 рублей полученную в качестве зарплаты государство выплатит 65 000 рублей
по облигациям. К тому же, защита от инфляции (вне зависимости от ее темпа)
гарантируется вкладчикам с десятипроцентным "наваром". То есть, на втором
этапе будут устранены все недостатки первого (инфляционный "бумеранг" теперь
вкладчикам не страшен).
Перспективы настолько обнадеживающие, что у экспертов Ъ закралось опасение,
что вслед за вкладчиками Сбербанка, пятидесятикратной индексации своих
оборотных средств могут потребовать клиенты Промстойбанка и Россельхозбанка и
даже осмелевшие вкладчики других коммерческих банков. Ведь их тоже ограбила
"гайдаровская" реформа. Впрочем, после реализации второго этапа программы ВЭС
это уже будет не так страшно. Ничто уже будет не страшно.
Необходимо отметить еще два прискорбных обстоятельства. Первое — что эта
программа предлагается всерьез. Второе — что, несмотря на "некоторые
недоработки" содержащиеся в ней, ни один профессиональный политик, который
когда-то был избран голосованием, или которому это предстоит в скором
будущем, не осмелится возражать против предложений ВЭС и оспаривать точку
зрения его председателя. Сто миллионов вкладчиков — это сила, которая может
определить исход любого референдума. В этой связи симптоматична фрейдистская
оговорка, допущенная экспертами ВЭС на первой же странице записки,
подготовленной по итогам коллегии: там вкладчик Сбербанка невзначай назван
"избирателем".
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО