РАО "ЕЭС России" утвердило план-график допэмиссий своих компаний на 2007 год. Вопреки ожиданиям, энергохолдинг решил до конца года снизить свою долю не в пяти, а сразу в пятнадцати энергокомпаниях. За счет продажи их акций РАО ЕЭС планирует получить около 400 млрд руб. Однако ряд отраслевых экспертов сомневаются, что энергохолдинг сумеет провести в установленный срок все заявленные допэмиссии генерирующих компаний и собрать столько денег, сколько планирует.
Как заявил в Давосе глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс, энергохолдинг собирается уже в этом году провести допэмиссии в 15 своих оптовых и территориальных генерирующих компаниях (ОГК и ТГК, всего в структуре РАО ЕЭС 6 ОГК и 14 ТГК). Как рассказал Ъ источник, близкий к энергохолдингу, план-график допэмиссий был утвержден в конце декабря и в него вошли 10 ТГК и 5 ОГК. До 1 августа допэмиссии пройдут в пяти компаниях. В ОГК-3 допэмиссия состоится в марте, в ОАО "Мосэнерго" (ТГК-3) — в мае, в ТГК-5 — в мае-июне, в ОГК-4 и ТГК-1 — в июле. Параметры допэмиссий утверждены советом директоров РАО ЕЭС пока лишь в ОГК-3 и "Мосэнерго". В первой компании в результате допэмиссии доля РАО ЕЭС снизится с 59,72% до 37,08% акций. В "Мосэнерго", чья допэмиссия будет выкуплена "Газпромом" по закрытой подписке более чем за $2 млрд, доля энергохолдинга сократится с 50,9% до 36,3% акций.
Собеседник Ъ сообщил, что в остальных компаниях определен лишь срок, когда каждая из них должна быть готова к допэмиссии. Так, уже к августу должны подготовиться ТГК-7, ТГК-12 и ОГК-2, к сентябрю — ТГК-8, к октябрю — ТГК-9, к ноябрю — ОГК-1, ОГК-6, ТГК-4, ТГК-10 и ТГК-13. Параметры допэмиссий в этих компаниях "будут постепенно утверждаться советами директоров". Источник Ъ уточняет, что допэмиссии будут проходить во всех формах — продажа стратегическому инвестору, продажа по закрытой подписке, публичное размещение акций. Пока что формы утверждены только для первых пяти компаний. Доли в ТГК-5 и ТГК-1 будут проданы стратегическим инвесторам — ранее назывались ОАО "Комплексные энергетические системы" и финская Fortum соответственно. В ОГК-3 пройдет частное конкурентное размещение, в ОГК-4 — IPO. Электронная книга заявок на выкуп допэмиссии ОГК-3 уже открыта, и, по данным собеседника Ъ, уже поданы заявки от стратегических инвесторов, среди которых присутствуют, в частности, структуры "Газпрома".
В РАО ЕЭС подтвердили факт наличия корпоративного графика подготовки к допэмиссиям, согласно которому до середины года пять компаний проведут эмиссии и не менее десяти должны быть готовы к размещению во второй половине года. "Наша задача провести допэмиссии с тем, чтобы как можно скорее начать строительство новых объектов и не допустить энергодефицита,— говорит начальник департамента по работе со СМИ РАО ЕЭС Марита Нагога.— Правительство утвердило рост энергопотребления к 2011 году в объеме 5%. В соответствии с этим прогнозом мы и пересматриваем инвестпрограмму в сторону увеличения". По данным источников Ъ, близких к энергохолдингу, РАО ЕЭС планирует выручить за все допэмиссии около 400 млрд руб. За счет этих денег будет профинансировано 35-40% инвестпрограммы энергохолдинга до 2011 года. Пока ее объем окончательно не утвержден, однако это произойдет в ближайшее время. Ранее предполагалось, что объем инвестпрограммы до 2010 года составит 2,1 трлн руб.
Аналитик банка Москвы Дмитрий Скворцов считает, что спешка РАО ЕЭС с продажей долей в ОГК и ТГК связана с необходимостью инвестиций и опасностью обесценить активы. "Если бы допэмиссии проходили по старой схеме, то тогда они совпали бы с финальным этапом реорганизации, когда все госпакеты ОГК и ТГК окажутся на балансе Федеральной сетевой компании, и она начнет их срочно продавать,— отмечает аналитик.— В этом случае действительно рынок мог бы перенасытиться бумагами и спрос на них резко упал бы".
Что же касается объема выручки РАО ЕЭС от продажи активов, то получение 400 млрд руб. господин Скворцов называет вполне реальным. "Энергетика сейчас чуть ли не единственная отрасль, имеющая фундаментальный потенциал роста,— говорит аналитик.— Интерес инвесторов к энергоактивам просто огромен".
Однако другим отраслевым экспертам планы РАО ЕЭС кажутся излишне амбициозными. "Во многих компаниях еще нет реалистичных инвестпрограмм, и я сомневаюсь в том, что возможно провести столько допэмиссий за год,— говорит аналитик ИК 'Антанта-Капитал' Денис Матафонов.— Реалистично провести пять-шесть допэмиссий, как и планировалось раньше". Однако сумма 400 млрд руб. кажется аналитику мало достижимой. "Реально провести одну эмиссию на 400 млрд руб., а пятнадцать — очень трудно",— полагает господин Матафонов. С ним согласен эксперт-аналитик отдела исследований электроэнергетической отрасли Института проблем естественных монополий Александр Григорьев. "В выигрыше от 'форсированной' допэмиссии окажутся биржевые спекулянты",— поясняет господин Григорьев. По его мнению, большой объем предложения негативно скажется на цене размещения, и РАО ЕЭС "рискует не получить даже тех средств, которые планировались первоначально — $700-800 млн от допэмиссии каждой ОГК и ТГК, о которых Анатолий Чубайс говорил еще в 2005 году".