валютные рынки
Вчера Ъ стало известно, что в 2006 году Нацбанк активно покупал гособлигации США, Великобритании и стран Евросоюза. По данным НБУ, сумма таких вложений за прошлый год превысила 22 млрд грн, тогда как депозиты регулятора на счетах иностранных банков уменьшились на 8 млрд грн. Переориентацию на облигации в НБУ поясняют высокой ликвидностью таких вложений и намерены увеличивать их долю в своем портфеле. Банкиры отмечают, что хотя гособлигации и можно быстро продать, однако их доходность ниже депозитных ставок.
Как сообщили вчера Ъ в Нацбанке, увеличение размера портфеля ценных бумаг (ЦБ) нерезидентов в структуре активов Нацбанка в 2006 году произошло за счет покупки гособлигаций США, Великобритании и стран Евросоюза. "Преимущественно это государственные облигации или облигации государственных ведомств,— рассказал источник в Нацбанке.— Других бумаг мы не покупали. Валютная структура этого портфеля такая же, как и резерва в целом". По его словам, доходность приобретенных бумаг в долларах США и фунтах стерлингов "доходит до 5 процентов", при том что доходность в евро "несколько ниже".
Согласно балансу НБУ, за прошлый год его активы выросли с 123,36 млрд грн до 139,67 млрд грн. При этом вложения госрезервов в ЦБ нерезидентов выросли вдвое — с 20,26 млрд грн до 43,19 млрд грн, а ресурсы на счетах в иностранных банках уменьшились с 78,73 млрд грн до 70,72 млрд грн.
Напомним, до 2004 года на Украину распространялись ограничения МВФ, которые не позволяли НБУ вкладывать валютные резервы в ценные бумаги нерезидентов, пока украинские власти занимали деньги у фонда. В 2003 году НБУ вернулся на внешние рынки, скупив $500 млн облигаций, и уже в 2004 году портфель ценных бумаг нерезидентов был увеличен до $1 млрд (часть из них была продана накануне президентских выборов для поддержания ликвидности банков), а в 2005 году — до $4 млрд.
Увеличение удельного веса ЦБ нерезидентов в активах НБУ регулятор поясняет их высокой ликвидностью. "Это менее рискованный, более ликвидный и более безопасный инструмент по сравнению с банковскими депозитами,— объяснил Ъ сотрудник НБУ.— При этом динамика цен на облигации выгодна в качестве резервного актива". Поэтому, ориентируясь на текущие показатели рынка, НБУ намерен увеличивать долю ЦБ в портфеле.
Банкиры отмечают, что практика вложений в гособлигации других стран характерна для большинства центробанков мира. "Облигации условно высоколиквидные, потому что их можно быстро продать и поддержать внутренний рынок",— говорит зампред правления банка "Финансы и Кредит" Сергей Борисов. Тогда как досрочный возврат депозита в инобанке грозит потерей прибыли вкладчика, ведь банк при расторжении договора относит на него затраты по привлечению замещающего депозита.
Впрочем, эксперты, поддерживая Нацбанк в диверсификации активов, отмечают, что сейчас делать ставку на покупку гособлигаций невыгодно из-за их низкой доходности по сравнению с депозитами. Так, по словам банкиров, депозитные ставки в долларах США и фунтах превышают 5-5,25%, тогда как облигации приносят до 4,75% годовых. "Поэтому сегодня уже неэффективно вкладывать в ценные бумаги",— считает начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман.
При этом банкиры утверждают, что НБУ покупал ЦБ на высоком тренде, когда международные инвесторы делали в них вложения, ожидая в конце года снижения учетной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США. Тогда ФРС ставку не изменила, а к ее пересмотру пообещала вернуться до конца января. "Скорее всего, ФРС ставку снова не изменит,— считает Эрик Найман.— При этом аналитики сходятся во мнении, что через несколько месяцев ставка может подняться, а это снизит доходность владельцев ЦБ, в том числе и Нацбанка".