долговой рынок
Вчера Минфин сообщил о повышении японским рейтинговым агентством R&I рейтинга внешних гособлигаций Украины с уровня BB- до BB. Основными причинами пересмотра рейтинга R&I называет продолжение курса политических и экономических реформ правительством Виктора Януковича и высокий приток прямых иностранных инвестиций в экономику. Банкиры считают, что повышение рейтинга удешевит для Минфина стоимость заимствований в иенах. Однако, по их мнению, решение R&I не повлияет на оценки рейтинговых агентств-лидеров.
Министерство финансов вчера опубликовало решение рейтингового комитета агентства Rating and Investment Infomation (R&I; Япония), которое повысило рейтинги валютных государственных заимствований Украины с уровня BB- до BB. R&I повысило рейтинги еврооблигаций, выпущенных Минфином на протяжении 2004-2006 годов. Прогноз рейтингов "стабильный".
Агентство отмечает, что Украина продолжает курс, "направленный на политическую и экономическую либерализацию, начавшийся во время 'оранжевой революции' в декабре 2004 года". А поэтому в 2007 году аналитики компании ожидают "значительный экономический рост". При этом одной из причин повышения прогноза называется увеличение втрое притока прямых иностранных инвестиций, в первую очередь в банковскую сферу, а также существенное увеличение валютных резервов Украины и темпы роста реального ВВП в этом году на уровне 7%, бюджетного дефицита — не менее 3% ВВП. Впрочем, R&I будет отслеживать экономические процессы на Украине, в первую очередь процесс возмещения НДС фирмам-экспортерам и ситуацию с повышением социальных отчислений, которые "оказывают давление на налоговую администрацию".
Банкиры удивлены тем, что еврооблигации Украины имели рейтинг японского агентства. "Для инвесторов в первую очередь важны рейтинги таких агентств, как S&P, Moody`s и Fitch",— отметил первый зампред правления ПриватБанка Владимир Яценко. Эксперты считают, что Минфин пытался заинтересовать японских инвесторов еще с 2004 года, а поэтому и оплачивал услуги "понятного" этим инвесторам агентства. "Это нужно для того, чтобы японские инвесторы чувствовали себя более комфортно",— пояснил начальник управления международного бизнеса Укргазбанка Владислав Драганов.
Напомним, что в конце 2006 года Минфин провел дебютное размещение четырехлетних еврооблигаций в японских иенах на $296,7 млн под 3,2% годовых. Две недели назад заместитель министра финансов Андрей Кравец назвал такое привлечение очень выгодным и высказал намерение ведомства привлекать средства в иенах и в этом году (см. Ъ от 15 января). Впрочем, экс-министр финансов Виктор Пинзенык вчера заявил, что это заимствование было "чрезмерно дорогим" (3,5% годовых), отметив, что базовая ставка в этой валюте составляет 0,73%.
Эксперты уверены, что улучшение рейтинга R&I повысит интерес к украинским облигациям со стороны дальневосточных инвесторов. "Это может повлиять на стоимость новых заимствований Украины и теоретически может снизить цену на уже выпущенные облигации на вторичном рынке",— считает Владислав Драганов. При этом банкиры высказали мнение, что одной из задач последнего визита делегации правительства в Сингапур является привлечение новых инвесторов.
Однако банкиры сомневаются, что другие рейтинговые агентства, чьи оценки авторитетны для стран Европы и США, пересмотрят прогнозы украинских облигаций. "Нет предпосылок для повышения рейтинга,— уверен Владимир Яценко.— Сейчас очень острая проблема с задолженностью по возврату НДС и на сельхозрынке, что влияет на отношение к стране инвесторов и экспортеров". При этом в самих агентствах Ъ не смогли сообщить возможную дату пересмотра рейтингов. "Рейтинг может быть пересмотрен, как только возникнут условия, которые могут повлиять на его изменение",— заявил Ъ директор по развитию бизнеса агентства Fitch Алексей Миронов. К тому же агентство S&P, оценив вчера ситуацию странах Центральной и Восточной Европы, заявило, что в некоторых из них могут возникнуть предпосылки для ухудшения рейтингов. "Российские, украинские и болгарские органы власти, вероятнее всего, продемонстрируют ухудшение балансов бюджета, поскольку им придется продолжать выполнение масштабных программ модернизации инфраструктуры, которые потребуют финансирования за счет долга",— отметил кредитный аналитик S&P Феликс Эйгель.