финансовый рынок
Вчера Международный валютный фонд (МВФ) призвал Нацбанк отойти от фиксированного обменного курса, сделав его плавающим. Это, по мнению МВФ, поможет НБУ препятствовать долларизации экономики Украины и уменьшить дефицит бюджета. В НБУ заявляют, что не намерены следовать рекомендациям МВФ, но могут изменять курс гривны в границах принятого валютного коридора 4,95-5,2 грн/$. Впрочем, эксперты считают, что увеличения долларизации экономики не избежать, поэтому ожидают к концу года девальвации гривны до 5,25-5,3 грн/$.
По итогам ежегодных консультаций с Украиной МВФ вчера опубликовал рекомендации украинскому правительству. Как следует из сообщения МВФ, фонд одобряет шаги Нацбанка в направлении таргетирования инфляции, призывая НБУ переходить с фиксированного обменного курса на гибкий. "Более гибкий обменный курс сможет препятствовать финансовой долларизации и стимулировать развитие рынка хеджирования валютных рисков",— говорится в отчете МВФ. Фонд поясняет свои рекомендации тем, что "в последнее время монетарные условия опять смягчились, отражая подъем в валютных резервах и снижение уровня правительственных депозитов". Ключевым препятствием развития финансовых рынков Украины МВФ называет однопроцентный налог на обмен валюты, от которого рекомендует отказаться.
Выполнение этих рекомендаций, по мнению экспертов МВФ, уменьшит дефицит бюджета Украины с 4,1% до 2,5% от ВВП, в том числе первичный дефицит — с 3,2% до 1,5% от ВВП. Кроме того, снизится рост денежных агрегатов: денежной базы — с 17,2% до 12%, а денежной массы — с 35,3% до 24,3%.
В Нацбанке не спешат следовать советам фонда. "МВФ много раз об этом говорил, но он не может представить научную конструкцию за которой стоит хорошая теоретическая конструкция, применив которую можно ожидать декларируемых результатов,— отметил глава совета Нацбанка Валерий Геец.— Расчеты ничем не подтверждаются". По его словам, наибольшее влияние на курс оказывают внешние факторы, в частности цены на энергоносители, которые достаточно нестабильны. Но на некоторые курсовые изменения НБУ все же готов пойти. "Законодательная база дает возможность следовать инициативам МВФ,— отметил первый зампред НБУ Анатолий Шаповалов.— Мы будем менять курс в рамках валютного коридора, утвержденного советом Нацбанка,— 4,95-5,25 гривны за доллар. Нынешний курс наиболее сбалансирован, но мы будем действовать в зависимости от изменения ситуации".
По мнению экспертов, для смены курса гривны у НБУ нет реальных предпосылок. "С точки зрения теории плавающий курс это хорошо, но сейчас на Украине он не будет отражать реалий рынка",— уверен начальник управления по работе с долговыми инструментами Альфа-банка Александр Пичерицын. "Для изменения курса Нацбанком должно произойти резкое уменьшение валютных резервов, порядка трех-четырех миллиардов за месяц",— считает начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман. По его словам, сейчас наблюдается обратная тенденция, когда на Украину переориентируется часть потоков иностранных инвестиций, которые в прошлом году были заинтересованы в странах близкого зарубежья. "Если следовать рекомендациям МВФ, то это только повысит риски экономики из-за притоков иностранной валюты",— считает Эрик Найман.
Банкиры считают, что в сложившейся ситуации НБУ скорее сделает акцент на улучшении платежного баланса, девальвируя гривну. По их словам, в Кабмине и совете Нацбанка сложились предпосылки для поддержки крупных экспортеров. "Девальвации ожидают и иностранные инвесторы,— отметил Александр Пичерицын.— Мы прогнозируем на конец года курс 5,25-5,3 гривны за доллар. Девальвация может произойти в любой момент". По данным Ъ, изменение валютного курса может быть принято на ближайшем заседании совета НБУ, который подведет итоги 2006 года и пересмотрит основы кредитно-денежной политики на 2007 год. Ранее новоназначенные Верховной радой члены совета предполагали, что оно состоится 6 февраля, но вчера в совете Ъ заявили, что заседание состоится позже.