Публичное размещение первого в России выпуска облигаций с ипотечным покрытием "ГПБ-ипотека" закончилось неудачно для его организатора Газпромбанка. Спрос на облигации превысил объем займа (3 млрд руб.) всего на 500 тыс. руб., и бумаги были проданы по нижней границе ценового диапазона. При этом участники рынка уверяют, что весь объем эмиссии пришлось выкупать андеррайтерам, а также клиентам и дочерним структурам Газпромбанка.
Вчера на ФБ ММВБ состоялся аукцион по размещению первого в России выпуска облигаций с ипотечным покрытием "ГПБ-ипотека", организатором которого является Газпромбанк. Спрос на облигации превысил объем займа (3 млрд руб.) всего на 500 тыс. руб. По итогам аукциона бумаги были размещены по цене 102,18% от номинала, что соответствует минимальной доходности 7,27% годовых, предложенной организатором. "Спрос на бумаги был в объеме 3,5 млрд, всего в ходе аукциона было выставлено 44 заявки",— заявили в Газпромбанке. Однако, как сообщили Ъ участники аукциона, в отсутствие спроса сторонних инвесторов, весь объем эмиссии пришлось выкупать андеррайтерам, а также клиентам и дочерним структурам Газпромбанка.
Портфель ипотечных закладных, входящих в состав покрытия по "ГПБ-ипотека", состоит из рублевых ипотечных кредитов, распределенных по 30 регионам РФ, со сроком погашения не более 30 лет, ставкой по кредиту не менее 12% годовых и непогашенным остатком основного долга не менее 100 тыс. руб. Данный портфель Газпромбанк приобрел у своей дочерней структура — банка "Совфинтрейд". В качестве соорганизаторов размещения выступили Ситибанк и HSBC, соандеррайтеров — Ханты-Мансийский банк, УК "Трансфингрупп", "РН-Траст", "РИГрупп-Финанс", ИБ "Траст" и ИГ "Регион".
По мнению участников рынка, Газпромбанк взялся за реализацию данного размещения, пытаясь выполнить "политический заказ" на продвижение ипотеки и ипотечных ценных бумаг, в том числе на публичном рынке заимствований. Планировалось, что появление бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, поможет реализовать нацпроект "Доступное и комфортное жилье — гражданам России", в частности, снизив ставку по ипотечным кредитам до 7% к 2010 году. По замыслу авторов программы, банки смогут снижать ставки по ипотечным кредитам, лишь имея постоянную возможность закладывать выданные кредиты для получения нового финансирования.
"Рублевая российская секьюритизация Газпромбанка — политическая задача, впрочем, как и валютная секьюритизация ВТБ",— считает руководитель блока ипотечного кредитования Альфа-банка Илья Зибарев. По мнению одного из трейдеров банка, отказавшегося участвовать в списке андеррайтеров, это стало и главной причиной неудачного размещения. "Вчерашняя неудача объясняется, во-первых, новизной инструмента на рынке, а во-вторых, недостаточной подготовкой к публичному размещению",— полагает замруководителя департамента финансов АИЖК Денис Гришухин.
Низкий интерес к рублевым облигациям с ипотечным покрытием стал очевиден уже на этапе премаркетинга, начатого Газпромбанком в конце ноября. Участники рынка, не участвовавшие во вчерашнем аукционе, заявили, что готовы были купить бумаги по цене не более 100,5% от номинала. "С сопоставимой доходностью сегодня на рынке можно купить, например, региональные облигации или давно известные на рынке облигации АИЖК",— говорит трейдер банка "Траст" Андрей Лифшиц. "Такой результат вполне предсказуем,— согласен с ним первый зампред Городского ипотечного банка Руслан Исеев.— Еще до проведения сделки многие недоумевали, кто будет покупать по такой цене эти бумаги".
Впрочем, участники рынка ипотечного кредитования считают, что окончательный вердикт по развитию рынка рублевых ипотечных облигаций можно будет вынести после размещения аналогичного займа, проведение которого уже запланировано АИЖК в первом квартале следующего года. "Бумаги могут найти покупателя, если АИЖК предложит доходность на уровне 7,7-7,8% годовых,— считает Андрей Лифшиц.— При том, что АИЖК известно инвесторам". Более того, по мнению Дениса Гришухина, интерес к таким бумагам может вырасти с приходом на рынок ипотечных заимствований пенсионных денег, инвестиционная политика которых рассчитана на размещения с небольшой доходностью, но высокой надежностью.