долговой рынок
Вчера Кабинет министров сообщил о намерении разместить до конца года четырехлетние еврооблигации в японских иенах на сумму $296,7 млн. Бумаги будут предложены инвесторам под 3,2% годовых с дисконтом 1,2% от номинальной стоимости. Вчера же Минфин снизил доходность внутренних гособлигаций до 8,6-9,1% годовых. Банкиры отмечают, что действия правительства вызваны переориентацией с внутреннего на внешний рынок займов, а привлечение средств в иене хоть и является одним из наиболее дешевых, таит в себе очень высокие курсовые риски.
Согласно обнародованному вчера постановлению Кабинета министров #1746 от 15 декабря "Об осуществлении государственных внешних заимствований в 2006 году", очередной внешний заем Министерства финансов будет выпущен в виде четырехлетних облигаций в японских иенах на сумму 35,1 млрд иен ($296,71 млн, или 1,498 млрд грн) под 3,2% годовых. "Облигации размещаются по цене на 1,2 процента ниже их номинальной стоимости,— отмечается в документе.— При этом разница между ценой покупки и номинальной стоимостью облигаций, которая компенсируется владельцу во время погашения, составляет доход по облигациям". В Минфине Ъ сообщили, что еще не выбрали организатора выпуска. "Желающих много, и мы это сделаем на этой неделе,— сказал источник в министерстве.— До конца года мы продадим облигации". Заинтересованность в японской валюте чиновник объяснил дешевизной этого инструмента, обеспечивающего минимальные бюджетные отчисления при выплате процентов.
Запланированный заем является четвертым выходом правительства на внешние долговые рынки с начала года. Так, в сентябре и декабре двумя траншами был осуществлен 12-летний заем на сумму 768 млн швейцарских франков ($613 млн) с доходностью 3,5% годовых и дисконтом 2,6% от стоимости займа. При этом в октябре Минфин разместил 10-летние еврооблигации на сумму $1 млрд под 6,58% годовых. Таким образом, к 15 декабря Минфин продал гособлигаций на общую сумму 9,733 млрд грн, в том числе внешних — на 8,146 млрд грн, при годовом плане 9,6 млрд грн. В то же время план приватизации в объеме 2,12 млрд грн по итогам 11 месяцев был выполнен всего на 20,3%, а правительство имеет право замещать поступления от приватизации государственными заимствованиями.
Стоит отметить, что вчера же Минфин снизил доходность по облигациям внутреннего госзайма (ОВГЗ). Согласно письму министерства банкам, их заявки на покупку однолетних ОВГЗ принимаются с доходностью не выше 8,6% годовых, трехлетних — 9%, пятилетних — 9,1%. До вчерашнего дня доходность составляла 9%, 9,4% и 9,5% соответственно. С такой ставкой ОВГЗ были куплены на сумму 1,587 млрд грн при плане 4,55 млрд грн.
Банкиры считают, что действия Кабмина говорят об активном движении в сторону внешних займов. "Однако банки все равно будут покупать ОВГЗ, стараясь диверсифицировать свой портфель,— уверен заместитель начальника казначейства банка 'Надра' Дмитрий Резниченко.— Доходность ОВГЗ не является определяющим фактором интереса к ним". При этом заявленную Минфином ставку привлечения займов в иенах они считают вполне адекватной. "Это нормальная цена для страны, не имеющей инвестиционного рейтинга",— заявил генеральный зампред правления ПриватБанка Юрий Пикуш.
Однако эксперты отмечают высокую волатильность японской валюты. "У этого вида займа достаточно высокая рисковая составляющая,— сказал Дмитрий Резниченко.— Годовые колебания иены к доллару могут достигать 20 процентов". Поэтому, по мнению банкиров, в связи с высокими курсовыми рисками Кабмину не стоит значительно увеличивать портфель кредитов в иене, составлявший в начале ноября всего $94,56 млн. "У курсового колебания иены достаточно выраженная цикличность,— сказал господин Резниченко.— Но можно выбрать время для рефинансирования или выкупа, чтобы доход от закрытия (займа.—Ъ) превысил расход".