Торг уместен
Экспансия украинских водочных компаний на мировые рынки вынуждает производителей искать дополнительные средства для осуществления своих планов. На данный момент почти все крупнейшие игроки объявили о подготовке к первичному размещению акций (IPO) на международных фондовых рынках. При этом ряд экспертов усматривают в таких действиях скрытые мотивы, заключающиеся в стремлении учредителей в дальнейшем выгодно продать свой бизнес после определения его текущей стоимости.
Публичные люди
Нынешний год войдет в историю украинского рынка крепкого алкоголя как период активной подготовки к продаже акций на мировых фондовых биржах. Все ведущие украинские производители ликеро-водочных изделий (ЛВИ) уже объявили общественности о своих намерениях выйти на IPO. Причем каждая из компаний планирует закончить все необходимые для этого процедуры в довольно сжатые сроки.
Эксперты называют несколько возможных причин столь массового стремления водочников выйти на IPO. "Эта тема в последнее время стала очень модной, и вокруг нее много спекуляций",— считает финансовый директор концерна "Оверлайн" Денис Гамов. По его мнению, компании, заявляющие о стремлении осуществить IPO, можно разделить на две категории: те, которые действительно имеют серьезные намерения, и те, которые "пиарятся" для укрепления своего имиджа и привлечения к себе внимания перспективой выхода на международные рынки капитала.
По словам управляющего партнера компании BPT Group (одно из направлений деятельности — консалтинговые услуги при первичном размещении акций) Вадима Полякова, для водочников "с серьезными намерениями" наиболее распространенной причиной выхода на IPO является привлечение дополнительных ресурсов с целью развития бизнеса. С данным утверждением согласны и другие эксперты. Причем большинство из них связывают стремление компаний в получении дополнительных ресурсов с экспансией украинских водочников на мировые рынки. В условиях снижения внутреннего потребления крепкого алкоголя учредители отечественных водочных холдингов готовы уступить часть акционерного капитала, чтобы не терять темпов развития. "Высокая конкуренция, как на внутреннем рынке, так и на внешнем, подталкивает компании к активному поиску новых инструментов финансирования",— отмечает финансовый директор ЛВЗ "Хортиця" Юрий Сухина. По его словам, емкости украинского рынка в ближайшем будущем будет недостаточно для сохранения существующих темпов развития компаний. Следовательно, главным источником роста станет международная экспансия, как эволюционная (экспорт, строительство новых заводов за рубежом), так и основанная на поглощениях. "Инструменты международного рынка капитала, в том числе и IPO, являются наиболее эффективными в этих случаях",— говорит господин Сухина. К тому же, чтобы пробиться к западному потребителю, требуются значительные затраты как на маркетинговом, так и на дистрибуционном направлениях. "Эти рынки в несколько раз дороже того же российского, поэтому больше средств необходимо потратить, чтобы туда прорваться",— полагает президент ассоциации Союз оптовиков и производителей алкоголя и табака (СОПАТ) Вячеслав Сокерчак. По оценкам экспертов, чтобы попасть в первую десятку узнаваемых в США брэндов, ежегодный маркетинговый бюджет в первые три-четыре года должен составлять не менее $20-25 млн.
Учитывая, что в ближайшем будущем Украина может вступить во Всемирную торговую организацию, перед отечественными компаниями открывается громадный рынок сбыта. Поэтому сейчас наступил период наращивания производственных мощностей и отстраивания каналов дистрибуции на внешних рынках.
Еще одной существенной причиной, подталкивающей успешные и высокорентабельные украинские компании к получению посредством IPO международных акционеров, является незащищенность их бизнеса в условиях царящего на Украине правового нигилизма. "Привлечение в качестве инвесторов серьезных зарубежных компаний является дополнительной гарантией защиты бизнеса украинских собственников перед государством",— сказал Юрий Сухина.
Они были первыми
Одной из первых о возможном выходе на IPO объявила группа компаний "Союз-Виктан". Председатель наблюдательного совета холдинга Андрей Охлопков в конце марта сообщил, что "Союз-Виктан" намерен во II полугодии 2007 года осуществить первичное размещение акций на Лондонской фондовой бирже. Тогда речь шла о пакете приблизительно в 20% акций. На сегодня пресс-служба "Союз-Виктана" подтверждает эту информацию, однако более конкретный срок выхода не называет. По словам руководителя пресс-службы холдинга Сергея Блажко, в течение нынешнего года "Союз-Виктан" ведет активную работу на рынке ценных бумаг. В частности, в феврале компания разместила на первичном рынке кредитные ноты на сумму 750 млн рублей, а в марте выпустила облигации на сумму 75 млн грн. Нынешней осенью компания разместила второй выпуск кредитных нот на сумму $70 млн, а также провела частное размещение акций (они были приобретены синдикатом инвестиционных фондов и банков, среди которых ING Bank N.V., Ukraine Opportunity Trust под управлением Fabien Pictet & Partners). Впрочем, сумма сделки и размер приобретенных пакетов не разглашаются.
В 2007 году также планируется IPO ликеро-водочного завода (ЛВЗ) "Хортиця". По словам Юрия Сухины, размещение планируется в конце II квартала. Правда, в связи с объединением портфелей ЛВЗ "Хортиця" (ТМ "Хортиця") и Одесского коньячного завода (ТМ "Шустов") не исключена возможность переноса IPO на конец 2007 года. "IPO поможет повысить капитализацию компании, тем более что мы не исключаем возможности дальнейшего слияния",— говорит господин Сухина. По словам финансового директора ЛВЗ, для размещения 10% акций на площадке AIM Лондонской фондовой биржи уже наняты инвестиционный банк и номинированный советник, на завершающей стадии тендер по выбору аудиторской и юридической компаний.
В 2008 году планирует осуществить IPO также концерн "Оверлайн". "К такому серьезному шагу необходимо тщательно подготовиться: оптимизировать бизнес-процессы, пройти глубокий аудит. Это сложный, дорогой и трудоемкий процесс, в котором нет места для фальстарта — слишком велика цена вопроса",— объясняет несколько позднюю по сравнению с другими водочными компаниями дату выхода на IPO Денис Гамов. По его словам, вероятнее всего, размер размещаемого пакета составит 10-20% акций, а продажа будет осуществляться в два этапа. Компания еще не проходила аудита с участием крупных международных финансовых структур, однако намерена это сделать после подведения итогов 2006 года.