публичное размещение
ОАО "Распадская" вчера закрыло книгу заявок. Сегодня компания официально должна объявить цену размещенных акций, однако, по данным Ъ, цена размещения составит $2,25 за акцию, это соответствует середине предложенного диапазона. По мнению участников рынка, компания оказалась довольно дорогой, однако инвесторы согласились переплатить за первопроходца угледобывающего сектора, вышедшего на публичный рынок.
Вчера был завершен прием заявок от инвесторов по компании "Распадская", одного из крупнейших российских производителей коксующегося угля. По данным источников в инвестиционных банках, инвесторы проявили интерес к акциям компании, а объем заявок превысил предложение в два раза. При этом источники называют наиболее вероятной цену размещения в $2,25, то есть посередине ранее установленного диапазона ($2,0-2,5 за акцию). Эту информацию подтверждает и источник, близкий к организаторам размещения. Исходя из этой цены, капитализация "Распадской", ставшей первой публичной угольной компанией в России, составит $1,74 млрд.
Организаторами IPO угольной компании выступили Credit Suisse, Morgan Stanley и Deutche UFG. В ходе IPO "Распадской" 18% ее акций предлагала компания Corber Enterprises Ltd. Половина этой компании принадлежит Mastercroft, аффилированной структуре Evraz Group. Вторая половина принадлежит компании Adroliv, на паритетных началах принадлежащей топ-менеджерам "Распадской" Геннадию Козовому и Александру Вагину. В результате продавцы пакета привлекли $317 млн. Комментарии в "Распадской" откладывают до официального объявления цены, то есть до 10 ноября.
По оценке аналитиков, даже размещение по нижней границе диапазона не дает большого дисконта к западным аналогам. Как отметил аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов, мультипликатор EV/EBITDA компаний — аналогов "Распадской" в развитых странах находится на уровне 6,8, как у Consol Energy (США). У компаний emerging markets, например Banpu (Таиланд), этот показатель составляет 6,4. У "Распадской" он равен 6,3.
Кроме того, аналитик ИК "Атон" Владимир Катунин считает, что конъюнктура не благоприятствовала размещению ценных бумаг "Распадской". Инвесторов привлекло IPO угольной компании своей безальтернативностью. "Самое пиковое время для цен на коксующийся уголь прошло. Если еще в 2005 году тонна коксующегося угля в России стоила $95, то сейчас цена упала до $55. Ближайшие годы не принесут рекордных прибылей производителям угля. Уже сейчас есть его переизбыток, а это приведет к удержанию цен на текущих уровнях",— отметил господин Катунин. "Ценовой диапазон, по которому они размещались, стоял очень высоко. Более справедливой была бы оценка от нижнего уровня нынешнего диапазона. Сама отрасль не очень перспективна с точки зрения цен на коксующийся уголь. Не стоит ожидать их роста, а вот себестоимость продукции постоянно растет",— отметил аналитик МДМ-банка Андрей Литвин.
"Глобальных идей в покупке акций 'Распадская' я не вижу,— заявил Дмитрий Скворцов.— Скорее инвесторы проявили спекулятивный интерес, вызванный первым IPO в угольном секторе. К тому же каждая продающая сторона преследовала свою цель. Менеджмент получил 'кэш', а Evraz Group была заинтересована в том, чтобы рынок оценил ее 'дочку', после чего переоценил бы сам Evraz".