Вчера Кировская область разместила второй трехлетний облигационный заем. Заем в 600 млн руб. был размещен на ММВБ в полном объеме за один день. Аналитики характеризуют размещение как успешное и отмечают, что спрос на облигации почти в два раза превысил предложение. Интерес инвесторов, по мнению экспертов, может быть связан как с сезонным изменением рыночной конъюнктуры, так и с незначительным повышением инвестпривлекательности региона в связи с присвоением ему летом 2006 года кредитного рейтинга.
Генеральным агентом размещения, обращения и погашения второго облигационного займа Кировской области выступает Банк Москвы. Срок обращения облигаций — три года без амортизации долга. По облигациям предусмотрено двенадцать купонов. Ставка первого купона была определена в ходе размещения на уровне 8,45% годовых, ставки остальных купонов приравниваются к ставке первого.
Ъ Кировская область — один из крупнейших регионов в Нечерноземной зоне Российской Федерации. По данным Банка Москвы, на территории региона производится 0,5% ВВП России. Экономика области считается хорошо диверсифицированной. Основными налогоплательщиками являются предприятия химической, нефтехимической отраслей, машиностроения, металлообработки, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, энергетической и пищевой отраслей. По данным Fitch Ratings, в 2005 году сумма долга региона составила 8,8% текущих доходов, а расходы на обслуживание долга снизились с 7,5% в 2004 году до 4,5% текущих доходов.Первый трехлетний облигационный заем в 400 млн руб. с амортизацией долга кировский регион разместил на ММВБ 22 декабря 2005 года. Ставка купонного дохода составила 8,39% годовых. Первый заем был выпущен для того, чтобы покрыть дефицит областного бюджета. Между тем в мае 2006 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило Кировской области первые долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «В», краткосрочный рейтинг «В», а также национальный долгосрочный рейтинг «ВВВ (rus)» со стабильным прогнозом по всем рейтингам. Как поясняли в агентстве, присвоенные области рейтинги отражают «развитую промышленную базу региона, которая является основным фактором экономического роста и увеличения налоговых поступлений, а также умеренную долговую нагрузку на бюджет области». Специалисты называют размещение второго облигационного займа Кировской области успешным. По словам трейдера ИГ «Атон» Алексея Ю, бумаги пользовались большим спросом среди инвесторов, всего по кировским облигациям было заключено 19 сделок: «Такое число сделок — это очень много, если учесть, что объем займа данных субфедеральных бумаг невелик для рынка». По данным Банка Москвы, объем спроса в два раза превысил объем займа.В Банке Москвы считают, что спрос на кировские облигации связан с небольшой долговой нагрузкой региона и присвоением ему кредитного рейтинга. Аналитики в свою очередь полагают, что на интерес инвесторов к кировским облигациям повлияло и сезонное изменение рыночной конъюнктуры, связанное, в частности, с тем, что в конце квартала объем свободных денежных средств ограничен из-за характерных для этого периода налоговых выплат. Так, финансовый аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская отмечает, что превышение на двадцать пунктов уровня купонной ставки по сравнению с существующими на рынке показателями является незначительным (по данным ИГ «Атон», ставки купонов субфедеральных бумаг находятся в диапазоне 7%-8,25%): «Превышение тем более незначительно, так как для эмитентов кировские облигации не входят в число субфедеральных бумаг первого эшелона, превышения значения которых могут удивлять». Госпожа Бобровская говорит о том, что подобные ставки — не предел субфедеральных бумаг, которые могут торговаться и выше этого уровня. Аналитик ИБ «КИТ Финанс» Алла Петрова поясняет, что ставка купона в 8,45% — «приличный показатель для такого скорее депрессивного региона как Кировская область».
МАРИЯ КУЗНЕЦОВА
