Портфель инвестора
Финансовые рынки оживились после новогоднего спада
Похоже, что первую рабочую неделю участники всех финансовых рынков встретили, изрядно поднакопив силы. Неделя побила все рекорды по объему продаж приватизационных чеков на биржевом рынке, на волне падения курса рубля оживились спекулятивные операции с валютными фьючерсными контрактами.
На рынке ценных бумаг акционерных обществ наибольшее внимание наблюдателей привлекли изменения конъюнктуры рынка акций НИПЕК. В результате резкого сокращения предложения этих ценных бумаг, на московском биржевом рынке впервые за всю историю курс акций НИПЕК подскочил до 1200 руб.
Распределение активов: имеющий уши да услышит
В последнем номере прошлого года, анализируя тенденции распределения активов по составляющим портфеля, эксперты Ъ выдвинули предположение, что в ближайшее время можно будет неплохо заработать на перепродажах автомобилей "Москвич" (см. Ъ #46). Кроме того, было сделано предположение, что миграция в начале декабря титана в отдел спекулятивных активов — не более, чем случайность, и металл всенепременно вернет себе прежнюю репутацию надежного вложения.
Так и произошло (см. таблицу). Цены на "Москвичи" продолжали оставаться неустойчивыми и в начале нового года. Автомобиль, пожалуй, прочно занял место в группе товаров, на которых следует играть. Как, впрочем, и с престижными переднеприводными ВАЗами — 2109 и 21099. Эти марки заняли спекулятивную нишу портфеля еще в декабре и так в ней и остались. Более того, эксперты Ъ считают, что в ближайшее время к ним присоединятся и другие модели "Жигулей" более старого образца. Причина — в окончании срока действия лаг между ноябрьским всплеском наличной эмиссии и реакцией рынков (подробнее см. обзоры оптовых цен в этом номере Ъ и в #46 за прошлый год). Заметим, коль скоро речь зашла об автомобилях, есть основания ожидать усиления неустойчивости конъюнктуры и на рынке грузовиков.
По-прежнему уверенно занимают спекулятивный отдел портфеля нефтепродукты. Единственно возможное изменение здесь может быть связано с некоторой стабилизацией спроса (и цен) на зимнее дизтопливо и топочный мазут: межсезонье закончилось, и конъюнктура несколько устоялась. В то же время рекомендуем обратить внимание на бензин. Ухудшающееся положение в нефтедобыче и нефтепереработке в первую очередь скажется на производстве бензина, причем, судя по всему, в основном высокооктанового.
По сравнению с концом прошлого года несколько сместилось в пользу спекулятивного отдела распределение цветных металлов. Эксперты считают, что это тенденция и действие ее будет лишь усиливаться. Здесь сыграют роль два фактора: рост издержек производства за счет подорожания энергоносителей и начавшийся на прошлой неделе новый виток роста курса доллара, способный привести к повышению эффективности экспорта металла.
Что же касается постоянного в конце прошлого года фигуранта спекулятивного отдела — лесо- и пиломатериалов, то они перемещаются в прямо противоположном направлении. Поэтому в ближайшем будущем поспекулировать на них вряд ли получится. Надо подождать до весны: и сезон подоспеет, и денег подпечатают.
Есть подозрения, что в конце января — начале февраля изменится конъюнктура рынка продовольствия и сельхозпродукции. Причина в том, что в конце прошлого года сильно "просела" пищевая промышленность. При этом осенью цены на ее продукцию быстро росли. Подобные метаморфозы, происшедшие к тому же одновременно, не могут не дестабилизировать рынок.
Бум на рынке ваучеров в Москве
Основные события на рынке приватизационных чеков на прошедшей неделе вновь разворачивались в Москве. После длительного — почти трехнедельного — спада деловой активности на московском рынке приватизационных чеков, финансовые брокеры в течении всей прошедшей недели засуча рукава наверстывали упущенное.
На торгах РТСБ с начала недели объем продаж приватизационных чеков рос, подобно снежному кому. В понедельник было продано вдвое больше ваучеров, чем 10 января (более 15 тыс. штук), во вторник этот показатель уже перешагнул за отметку 24 тыс., а в среду достиг рекордной высоты — 28 369 штук. Впрочем, к концу недели перегретый рынок ваучеров был слегка остужен снижением курса почти на 200 руб. Объем операций по сравнению с серединой недели сократился более чем вдвое и находился на уровне 11-15 тыс. штук в день на РТСБ и чуть более 20 тыс. на всем московском биржевом рынке.
В качестве главного итога недели на московском рынке приватизационных чеков, без сомнения, можно назвать возврат брокеров к активным спекуляциям с чеками. Стимулировало оживление рынка и появление на нем сравнительно большого числа оптовых заказчиков — выставление на рынок существенных оптовых заказов (на партии от 2 тыс. штук), как правило, немедленно находило адекватное предложение. Порядка пяти крупных сделок с ваучерами было заключено на прошедшей неделе через РТСБ. Подавляющая же часть крупнооптовых операций с ваучерами шла на внебиржевом рынке, где объем продаж только на московском рынке превышал 25 тыс. ваучеров в день.
Региональные "шатания"
Затянувшиеся праздники и резкий спад на московском биржевом рынке в конце декабря — начале января, похоже, оказали дестабилизирующее воздействие на региональные рынки. Если до сих пор с разной степенью запаздывания брокеры в регионах следовали изменениям конъюнктуры в Москве, то на прошедшей неделе они перестали прислушиваться к колебаниям курса ваучера в столице. При этом при определении цены приватизационного чека региональные брокеры руководствовались не столько политическими эмоциями, сколько состоянием и темпами приватизации в своих областях.
Например, на Урале в течение прошедшей недели курс ваучера устойчиво держался выше московского уровня, отражая этим ощутимые результаты деятельности местных фондов имущества и фондовых бирж. Как по объему операций, так и по изменениям курса ваучера, крупнейшие уральские города выглядят островками сравнительно стабильной конъюнктуры на в целом стихийном рынке ваучеров.
Эта стихийность особенно заметна в Сибири, где курс приватизационного чека в течение всей недели лихорадило. При наличии только в одном Новосибирске двух весьма активных фондовых бирж оборот их торговли выглядел просто ничтожным по сравнению с объемом операций в Москве, Санкт-Петербурге и даже ряде уральских городов. Мелким рынок ваучеров оставался в Омске, Кемерове и ряде других южносибирских городов. В результате сибирский биржевой рынок ваучеров оказался одним из наименее ликвидных, в то время как курс ваучера здесь был чуть ли не самым низким в стране, практически не поднимаясь выше отметки 5 тыс. руб. в первой половине недели. Из ряда причин нестабильной конъюнктуры рынка ваучеров в крупных сибирских городах безусловно стоит выделить некоторое запаздывание темпов приватизации по сравнению со столицами и Уралом.
В целом обзор пространственной дифференциации рынка ваучеров не позволяет констатировать благоприятный климат для масштабных арбитражных операций. Наиболее дешевые рынки, как правило, оказываются чрезвычайно мелкими, что не позволяет рассчитывать на цикличность арбитражных сделок. В регионах с более высоким уровнем курса ваучеров ликвидность местных рынков в большинстве случаев оказывается недостаточной для того, чтобы усвоить такое количество ваучеров, которое бы оправдывало масштабную арбитражную торговлю. По опыту ряда брокерских фирм, таким "порогом рентабельности" является реализация партий от 500 штук еженедельно на солидной марже в 1-1,5 тыс. руб.
Рынок акций НИПЕК
Наиболее интересным и загадочным на прошедшей неделе был рынок акций нефтяной корпорации НИПЕК. Без всяких видимых причин курс этих акций продолжал устойчиво расти (тенденция к росту обозначилась еще в начале декабря) и к середине месяца на московском биржевом рынке поднялся до отметки 1200 руб. Так высоко акции НИПЕК на московских фондовых биржах еще не котировались.
Достаточно детальное исследование рынка акций НИПЕК, проведенное одной из брокерских контор, пожелавшей остаться неизвестной, показывает, что главной причиной роста курса акций НИПЕК в декабре — январе стало резкое сокращение предложения этих ценных бумаг на вторичном рынке. Более того, в течении полутора месяцев на московских биржах не было принято к исполнению ни одной заявки на продажу акций НИПЕК — сам по себе факт беспрецедентный в истории московского фондового рынка. Крупнейшие брокерские фирмы Москвы с середины декабря были вынуждены прекратить продажу акций НИПЕК. И даже брокерские фирмы со сравнительно большим пакетом акций предпочли не раскрывать пакеты даже на волне заметного повышения курса акций НИПЕК.
В результате в начале января целый ряд брокеров начал агрессивную скупку акций НИПЕК на вторичном рынке, что взвинтило курс этих акций до 1200 руб. в Москве. Одним из "побочных эффектов" роста курса акций НИПЕК стало незамедлительное прекращение арбитражных операций с этими ценными бумагами, до сих пор счастливо использовавших 30-40-процентный разрыв в котировках акций НИПЕК между Москвой и отдаленными регионами.
Прогнозируя дальнейшую динамику рынка акций НИПЕК, нельзя забывать про потенциал расширения предложения этих ценных бумаг, сосредоточенный прежде всего в Москве. Огромная масса акций НИПЕК, собранная в руках разномастных инвесторов и при этом практически бесконтрольная со стороны котирующих акции НИПЕК брокеров, до сих пор никак не ощущалась на рынке. В такой ситуации чрезвычайно важными будут любые слухи и предположения о размере дивидендов по акциям НИПЕК за 1992 г. Опрос наиболее активных финансовых менеджеров, проведенный Ъ, позволяет предположить, что выплата дивидендов из расчета менее 200 руб. на одну тысячерублевую акцию может вызвать непредсказуемый по своим масштабам сброс акций НИПЕК. Если же распространятся сведения о намерении НИПЕК выплатить более 500 руб. на каждую акцию, большинство финансовых менеджеров уверено в еще большем сокращении предложения ценных бумаг НИПЕК на вторичном рынке, что вполне может привести к увеличению курса акций НИПЕК на сумму, равную величине ожидаемого в таком случае дивиденда.
Валютные спекулянты уже загадывают на апрель
На прошедшей неделе заметно оживилась торговля валютными фьючерсами на обеих фьючерсных площадках — на Московской товарной бирже и в Московской торговой палате. При этом динамика курса рубля на Московской межбанковской валютной бирже оказала существенное воздействие на распределение активности брокеров в течении недели.
С понедельника и до среды игра брокеров на валютных фьючерсах напоминала гадание на кофейной гуще. Спекулянты весьма подозрительно относились даже к собственным прогнозам дальнейшей динамики курса доллара, что негативно отразилось на объеме операций с фьючерсами. При этом наиболее ощутимо сократились операции по до сих пор наиболее популярным коротким позициям.
В целом в первой половине обозреваемой недели курс доллара неуклонно снижался практически по всем фьючерсным контрактам, особенно быстро скатываясь вниз по январским фьючерсам. Эта тенденция, впрочем, не столько отражала текущее состояние валютного рынка, сколько явилась следствием чересчур истеричных настроений фьючерсных спекулянтов в декабре. В конце года январский фьючерсный курс доллара в отдельные дни достигал отметки 600 руб. Поскольку январская позиция будет закрыта только в конце этого месяца, спекулянты вынуждены были согласовывать свои слишком завышенные ожидания январского курса с реальной ситуацией.
Однако ситуация на рынке валютных фьючерсов существенным образом изменилась в четверг, когда курс доллара на ММВБ поднялся до 442 руб. Столь решительное наступление доллара, похоже, развеяло всякие сомнения в отношении дальнейшей динамики курса рубля у фьючерсных спекулянтов. "Медвежий" рынок в отношении рубля на фьючерсных торгах обозначился уже в четверг утром, однако наибольший объем операций на волне снижения курса рубля по фьючерсным контрактам пришелся на пятницу. В этот день доллар с завидной пунктуальностью поднялся на 15 руб. по февральским, мартовским и апрельским контрактам. И даже январский фьючерсный курс доллара вырос на 7 руб. и достиг отметки 550 руб. Общие настроения в ходе фьючерсных торгов и в Московской торговой палате, и на Московской товарной бирже однозначно склонялись к покупке долларов в ожидании стремительного увеличения его курса по отношению к рублю уже в I квартале этого года. В частности, февральский фьючерсный курс доллара на прошедшей неделе легко взял барьер 600 руб., а начавшиеся операции по апрельским контрактам закончились на этой неделе на отметке 736 руб.
СЕРГЕЙ Ъ-СКАТЕРЩИКОВ, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ
Распределение активов на спекулятивную и устойчивую составляющие 11-15 января
Спекулятивные активы Размах вариации цен Устойчивые активы Размах вариации цен
Активы с резкими колебаниями цен Активы умеренно устойчивые
Бронза в чушках 10,91 Круглый лес хвойных пород 1,46
Нефть сырая 2,94 Олово О1 1,45
Бензин А-76 2,68 КАМАЗ-5320 1,45
Кирпич красный 2,25 Никель Н1 1,45
ВАЗ-21099 2,06 Медь рафинированная 1,44
Латунь в чушках 2,00 Нержавеющий лист до 1,5 мм 1,43
Активы с умеренными колебаниями цен Пиломатериалы хвойные обрезные 1,43
Свинец С1 1,80 ГАЗ-31029 1,41
Мука пшеничная 1,73 Алюминий А7,А6,А5 1,39
Мазут 1,68 ЗИЛ-130 1,36
ВАЗ-21093 1,67 Прокат листовой до 1,5 мм 1,36
Сахар 1,59 Ячмень 1,35
Масло подсолнечное 1,58 Пшеница твердых сортов 1,30
Дизельное топливо 1,57 Говядина 1,30
Бумага офсетная #1 1,56 Арматура 1,28
Масло сливочное 1,53 Цинк Ц0,Ц1 1,22
Москвич-2141 1,50 Прокат листовой 1,5-3 мм 1,21
Уголок 1,50 Титан губка 1,20
Надежные активы
Наличный доллар 1,14
Швеллер 1,12
Безналичный доллар 1,06
Похоже, что первую рабочую неделю участники всех финансовых рынков встретили, изрядно поднакопив силы. Неделя побила все рекорды по объему продаж приватизационных чеков на биржевом рынке, на волне падения курса рубля оживились спекулятивные операции с валютными фьючерсными контрактами.
На рынке ценных бумаг акционерных обществ наибольшее внимание наблюдателей привлекли изменения конъюнктуры рынка акций НИПЕК. В результате резкого сокращения предложения этих ценных бумаг, на московском биржевом рынке впервые за всю историю курс акций НИПЕК подскочил до 1200 руб.
Распределение активов: имеющий уши да услышит
В последнем номере прошлого года, анализируя тенденции распределения активов по составляющим портфеля, эксперты Ъ выдвинули предположение, что в ближайшее время можно будет неплохо заработать на перепродажах автомобилей "Москвич" (см. Ъ #46). Кроме того, было сделано предположение, что миграция в начале декабря титана в отдел спекулятивных активов — не более, чем случайность, и металл всенепременно вернет себе прежнюю репутацию надежного вложения.
Так и произошло (см. таблицу). Цены на "Москвичи" продолжали оставаться неустойчивыми и в начале нового года. Автомобиль, пожалуй, прочно занял место в группе товаров, на которых следует играть. Как, впрочем, и с престижными переднеприводными ВАЗами — 2109 и 21099. Эти марки заняли спекулятивную нишу портфеля еще в декабре и так в ней и остались. Более того, эксперты Ъ считают, что в ближайшее время к ним присоединятся и другие модели "Жигулей" более старого образца. Причина — в окончании срока действия лаг между ноябрьским всплеском наличной эмиссии и реакцией рынков (подробнее см. обзоры оптовых цен в этом номере Ъ и в #46 за прошлый год). Заметим, коль скоро речь зашла об автомобилях, есть основания ожидать усиления неустойчивости конъюнктуры и на рынке грузовиков.
По-прежнему уверенно занимают спекулятивный отдел портфеля нефтепродукты. Единственно возможное изменение здесь может быть связано с некоторой стабилизацией спроса (и цен) на зимнее дизтопливо и топочный мазут: межсезонье закончилось, и конъюнктура несколько устоялась. В то же время рекомендуем обратить внимание на бензин. Ухудшающееся положение в нефтедобыче и нефтепереработке в первую очередь скажется на производстве бензина, причем, судя по всему, в основном высокооктанового.
По сравнению с концом прошлого года несколько сместилось в пользу спекулятивного отдела распределение цветных металлов. Эксперты считают, что это тенденция и действие ее будет лишь усиливаться. Здесь сыграют роль два фактора: рост издержек производства за счет подорожания энергоносителей и начавшийся на прошлой неделе новый виток роста курса доллара, способный привести к повышению эффективности экспорта металла.
Что же касается постоянного в конце прошлого года фигуранта спекулятивного отдела — лесо- и пиломатериалов, то они перемещаются в прямо противоположном направлении. Поэтому в ближайшем будущем поспекулировать на них вряд ли получится. Надо подождать до весны: и сезон подоспеет, и денег подпечатают.
Есть подозрения, что в конце января — начале февраля изменится конъюнктура рынка продовольствия и сельхозпродукции. Причина в том, что в конце прошлого года сильно "просела" пищевая промышленность. При этом осенью цены на ее продукцию быстро росли. Подобные метаморфозы, происшедшие к тому же одновременно, не могут не дестабилизировать рынок.
Бум на рынке ваучеров в Москве
Основные события на рынке приватизационных чеков на прошедшей неделе вновь разворачивались в Москве. После длительного — почти трехнедельного — спада деловой активности на московском рынке приватизационных чеков, финансовые брокеры в течении всей прошедшей недели засуча рукава наверстывали упущенное.
На торгах РТСБ с начала недели объем продаж приватизационных чеков рос, подобно снежному кому. В понедельник было продано вдвое больше ваучеров, чем 10 января (более 15 тыс. штук), во вторник этот показатель уже перешагнул за отметку 24 тыс., а в среду достиг рекордной высоты — 28 369 штук. Впрочем, к концу недели перегретый рынок ваучеров был слегка остужен снижением курса почти на 200 руб. Объем операций по сравнению с серединой недели сократился более чем вдвое и находился на уровне 11-15 тыс. штук в день на РТСБ и чуть более 20 тыс. на всем московском биржевом рынке.
В качестве главного итога недели на московском рынке приватизационных чеков, без сомнения, можно назвать возврат брокеров к активным спекуляциям с чеками. Стимулировало оживление рынка и появление на нем сравнительно большого числа оптовых заказчиков — выставление на рынок существенных оптовых заказов (на партии от 2 тыс. штук), как правило, немедленно находило адекватное предложение. Порядка пяти крупных сделок с ваучерами было заключено на прошедшей неделе через РТСБ. Подавляющая же часть крупнооптовых операций с ваучерами шла на внебиржевом рынке, где объем продаж только на московском рынке превышал 25 тыс. ваучеров в день.
Региональные "шатания"
Затянувшиеся праздники и резкий спад на московском биржевом рынке в конце декабря — начале января, похоже, оказали дестабилизирующее воздействие на региональные рынки. Если до сих пор с разной степенью запаздывания брокеры в регионах следовали изменениям конъюнктуры в Москве, то на прошедшей неделе они перестали прислушиваться к колебаниям курса ваучера в столице. При этом при определении цены приватизационного чека региональные брокеры руководствовались не столько политическими эмоциями, сколько состоянием и темпами приватизации в своих областях.
Например, на Урале в течение прошедшей недели курс ваучера устойчиво держался выше московского уровня, отражая этим ощутимые результаты деятельности местных фондов имущества и фондовых бирж. Как по объему операций, так и по изменениям курса ваучера, крупнейшие уральские города выглядят островками сравнительно стабильной конъюнктуры на в целом стихийном рынке ваучеров.
Эта стихийность особенно заметна в Сибири, где курс приватизационного чека в течение всей недели лихорадило. При наличии только в одном Новосибирске двух весьма активных фондовых бирж оборот их торговли выглядел просто ничтожным по сравнению с объемом операций в Москве, Санкт-Петербурге и даже ряде уральских городов. Мелким рынок ваучеров оставался в Омске, Кемерове и ряде других южносибирских городов. В результате сибирский биржевой рынок ваучеров оказался одним из наименее ликвидных, в то время как курс ваучера здесь был чуть ли не самым низким в стране, практически не поднимаясь выше отметки 5 тыс. руб. в первой половине недели. Из ряда причин нестабильной конъюнктуры рынка ваучеров в крупных сибирских городах безусловно стоит выделить некоторое запаздывание темпов приватизации по сравнению со столицами и Уралом.
В целом обзор пространственной дифференциации рынка ваучеров не позволяет констатировать благоприятный климат для масштабных арбитражных операций. Наиболее дешевые рынки, как правило, оказываются чрезвычайно мелкими, что не позволяет рассчитывать на цикличность арбитражных сделок. В регионах с более высоким уровнем курса ваучеров ликвидность местных рынков в большинстве случаев оказывается недостаточной для того, чтобы усвоить такое количество ваучеров, которое бы оправдывало масштабную арбитражную торговлю. По опыту ряда брокерских фирм, таким "порогом рентабельности" является реализация партий от 500 штук еженедельно на солидной марже в 1-1,5 тыс. руб.
Рынок акций НИПЕК
Наиболее интересным и загадочным на прошедшей неделе был рынок акций нефтяной корпорации НИПЕК. Без всяких видимых причин курс этих акций продолжал устойчиво расти (тенденция к росту обозначилась еще в начале декабря) и к середине месяца на московском биржевом рынке поднялся до отметки 1200 руб. Так высоко акции НИПЕК на московских фондовых биржах еще не котировались.
Достаточно детальное исследование рынка акций НИПЕК, проведенное одной из брокерских контор, пожелавшей остаться неизвестной, показывает, что главной причиной роста курса акций НИПЕК в декабре — январе стало резкое сокращение предложения этих ценных бумаг на вторичном рынке. Более того, в течении полутора месяцев на московских биржах не было принято к исполнению ни одной заявки на продажу акций НИПЕК — сам по себе факт беспрецедентный в истории московского фондового рынка. Крупнейшие брокерские фирмы Москвы с середины декабря были вынуждены прекратить продажу акций НИПЕК. И даже брокерские фирмы со сравнительно большим пакетом акций предпочли не раскрывать пакеты даже на волне заметного повышения курса акций НИПЕК.
В результате в начале января целый ряд брокеров начал агрессивную скупку акций НИПЕК на вторичном рынке, что взвинтило курс этих акций до 1200 руб. в Москве. Одним из "побочных эффектов" роста курса акций НИПЕК стало незамедлительное прекращение арбитражных операций с этими ценными бумагами, до сих пор счастливо использовавших 30-40-процентный разрыв в котировках акций НИПЕК между Москвой и отдаленными регионами.
Прогнозируя дальнейшую динамику рынка акций НИПЕК, нельзя забывать про потенциал расширения предложения этих ценных бумаг, сосредоточенный прежде всего в Москве. Огромная масса акций НИПЕК, собранная в руках разномастных инвесторов и при этом практически бесконтрольная со стороны котирующих акции НИПЕК брокеров, до сих пор никак не ощущалась на рынке. В такой ситуации чрезвычайно важными будут любые слухи и предположения о размере дивидендов по акциям НИПЕК за 1992 г. Опрос наиболее активных финансовых менеджеров, проведенный Ъ, позволяет предположить, что выплата дивидендов из расчета менее 200 руб. на одну тысячерублевую акцию может вызвать непредсказуемый по своим масштабам сброс акций НИПЕК. Если же распространятся сведения о намерении НИПЕК выплатить более 500 руб. на каждую акцию, большинство финансовых менеджеров уверено в еще большем сокращении предложения ценных бумаг НИПЕК на вторичном рынке, что вполне может привести к увеличению курса акций НИПЕК на сумму, равную величине ожидаемого в таком случае дивиденда.
Валютные спекулянты уже загадывают на апрель
На прошедшей неделе заметно оживилась торговля валютными фьючерсами на обеих фьючерсных площадках — на Московской товарной бирже и в Московской торговой палате. При этом динамика курса рубля на Московской межбанковской валютной бирже оказала существенное воздействие на распределение активности брокеров в течении недели.
С понедельника и до среды игра брокеров на валютных фьючерсах напоминала гадание на кофейной гуще. Спекулянты весьма подозрительно относились даже к собственным прогнозам дальнейшей динамики курса доллара, что негативно отразилось на объеме операций с фьючерсами. При этом наиболее ощутимо сократились операции по до сих пор наиболее популярным коротким позициям.
В целом в первой половине обозреваемой недели курс доллара неуклонно снижался практически по всем фьючерсным контрактам, особенно быстро скатываясь вниз по январским фьючерсам. Эта тенденция, впрочем, не столько отражала текущее состояние валютного рынка, сколько явилась следствием чересчур истеричных настроений фьючерсных спекулянтов в декабре. В конце года январский фьючерсный курс доллара в отдельные дни достигал отметки 600 руб. Поскольку январская позиция будет закрыта только в конце этого месяца, спекулянты вынуждены были согласовывать свои слишком завышенные ожидания январского курса с реальной ситуацией.
Однако ситуация на рынке валютных фьючерсов существенным образом изменилась в четверг, когда курс доллара на ММВБ поднялся до 442 руб. Столь решительное наступление доллара, похоже, развеяло всякие сомнения в отношении дальнейшей динамики курса рубля у фьючерсных спекулянтов. "Медвежий" рынок в отношении рубля на фьючерсных торгах обозначился уже в четверг утром, однако наибольший объем операций на волне снижения курса рубля по фьючерсным контрактам пришелся на пятницу. В этот день доллар с завидной пунктуальностью поднялся на 15 руб. по февральским, мартовским и апрельским контрактам. И даже январский фьючерсный курс доллара вырос на 7 руб. и достиг отметки 550 руб. Общие настроения в ходе фьючерсных торгов и в Московской торговой палате, и на Московской товарной бирже однозначно склонялись к покупке долларов в ожидании стремительного увеличения его курса по отношению к рублю уже в I квартале этого года. В частности, февральский фьючерсный курс доллара на прошедшей неделе легко взял барьер 600 руб., а начавшиеся операции по апрельским контрактам закончились на этой неделе на отметке 736 руб.
СЕРГЕЙ Ъ-СКАТЕРЩИКОВ, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ
Распределение активов на спекулятивную и устойчивую составляющие 11-15 января
Спекулятивные активы Размах вариации цен Устойчивые активы Размах вариации цен
Активы с резкими колебаниями цен Активы умеренно устойчивые
Бронза в чушках 10,91 Круглый лес хвойных пород 1,46
Нефть сырая 2,94 Олово О1 1,45
Бензин А-76 2,68 КАМАЗ-5320 1,45
Кирпич красный 2,25 Никель Н1 1,45
ВАЗ-21099 2,06 Медь рафинированная 1,44
Латунь в чушках 2,00 Нержавеющий лист до 1,5 мм 1,43
Активы с умеренными колебаниями цен Пиломатериалы хвойные обрезные 1,43
Свинец С1 1,80 ГАЗ-31029 1,41
Мука пшеничная 1,73 Алюминий А7,А6,А5 1,39
Мазут 1,68 ЗИЛ-130 1,36
ВАЗ-21093 1,67 Прокат листовой до 1,5 мм 1,36
Сахар 1,59 Ячмень 1,35
Масло подсолнечное 1,58 Пшеница твердых сортов 1,30
Дизельное топливо 1,57 Говядина 1,30
Бумага офсетная #1 1,56 Арматура 1,28
Масло сливочное 1,53 Цинк Ц0,Ц1 1,22
Москвич-2141 1,50 Прокат листовой 1,5-3 мм 1,21
Уголок 1,50 Титан губка 1,20
Надежные активы
Наличный доллар 1,14
Швеллер 1,12
Безналичный доллар 1,06