недостача
Вчера Минфин сообщил о проведении первого в 2006 году выпуска облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). 4 сентября Минфин разместил на рынке лишь 10 млн грн. Притом что до конца года государство планировало привлечь от украинских банков более 4,5 млрд грн. По мнению участников рынка, первое размещение ОВГЗ провалилось из-за низкой ставки доходности бумаг и сомнений нерезидентов в стабильности украинской экономики.
Департамент государственного долга Минфина вчера сообщил, что в понедельник на торгах по размещению ОВГЗ министерству удалось привлечь от банков 9,997 млн грн. Из них на 5 млн грн были проданы двухлетние долговые бумаги с доходностью 9% годовых и на 4,996 млн — трехлетние ОВГЗ под 9,4% годовых. Внести оплату за бумаги эмитент должен сегодня. Напомним, что Минфин намеревался привлечь от украинских банков 4,55 млрд грн, которые планировалось направить на финансирование дефицита госбюджета во II полугодии (см. Ъ от 1 сентября).
Как стало известно Ъ, в тендере участвовали около десяти банков, однако облигации купил лишь один из них. При этом ни Минфин, ни участники рынка не смогли точно назвать Ъ держателя бумаг, предположив, что вероятнее всего им стал госбанк. В Укрэксимбанке не смогли ответить, купил ли банк ОВГЗ. По словам первого зампреда правления Ощадбанка Андрея Пышного, его банк на последнем тендере бумаг не покупал. "Раньше, когда у банка были ограничения на кредитование юрлиц и не было альтернативы, он был вынужден всю свою избыточную ликвидность вкладывать в ОВГЗ,— сказал господин Пышный.— Теперь мы смотрим на доходность размещаемых пассивов с точки зрения привлекательности и структуры нашей ликвидности". При этом большинство банкиров заявили Ъ, что доходность бумаг, определенная Минфином, "неинтересна". "Со ставкой 9 процентов нерезиденты не хотят работать,— заявил Ъ зампред правления одного из зарубежных банков, традиционно покупающего ОВГЗ.— Мы предложили Минфину купить под 10 процентов, но получили отказ".
Примечательно, что в Минфине предложенный объем размещения считают "нормальным". А небольшое количество заявок объясняют непопулярностью госбумаг и редким выходом Минфина на первичный рынок. "Мы можем задать реальный спрос на наши бумаги, только когда они действительно станут универсальным инструментом управления активностью банков",— признался Ъ высокопоставленный чиновник в Минфине, пожелавший остаться неназванным. Напомним, что ОВГЗ пока являются единственным инструментом, под который Нацбанк предлагает 100-процентное рефинансирование.
Чтобы стимулировать интерес, Минфин намерен регулярно проводить тендеры по продаже бумаг с различными сроками погашения, однако значительно повышать доходность отказывается. В министерстве подчеркивают, что ставки по первичному размещению рассчитывают, исходя из стоимости облигаций на вторичном рынке. Так, по данным Первой фондовой торговой системы (ПФТС), накануне тендера Минфина на бирже была заключена сделка по продаже ОВГЗ на сумму 10,618 млн грн. При этом ставка составляла 9,3%. В августе также прошла сделка на 31,734 млн грн. Всего с начала года на ПФТС было 17 таких сделок на 345,93 млн грн, а в 2005 году — всего 9 на сумму 275,741 млн грн.
Эксперты отмечают, что первое размещение Минфина провалилось не только из-за непривлекательности госбумаг. "Инвесторов отпугнули заявления о девальвации гривны, что повлияло бы на доходность украинских бумаг",— считает аналитик компании "Конкорд Капитал" Александр Климчук. Поскольку Минфин уже заявил о дальнейших планах по размещению долговых бумаг (подробнее см. справку), чиновники и банкиры намерены детально проанализировать результаты этого тендера. "Компромисс должен быть найден,— считает Андрей Пышный.— Либо банки будут предлагать более низкие ставки, либо Минфин повысит доходность".