Мониторинг
Сегодня в 18.15 по московскому времени ФРС США объявит свое решение по учетной ставке. Скорее всего, ставка повысится с 5% до 5,25%. Тем не менее нервозность сохраняется: игроки ждут от ФРС сигнала, закончился ли цикл повышения ставок. Мировые рынки замерли, российский РТС тоже колеблется с середины июня в диапазоне 1330-1400 пунктов.
Конец текущей недели станет определяющим для фондовых рынков мира, включая российский, соглашается аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. "В случае если за ростом ставки на 25 базисных пунктов последует рост на мировых рынках, российский рынок, движимый крупнейшим IPO, будет в лидерах роста. Если же рынки останутся подвержены страхам роста процентных ставок, российский рынок будет дрейфовать в диапазоне 1400-1500 пунктов",— считает она. А вот Александр Разуваев из "Мегатрастойла" полагает, что в случае плохих новостей из США российский рынок может просесть до отметки 1100. Как видим, аналитики сильно расходятся в прогнозах.
Раньше проясняли ситуацию данные по средствам глобальных фондов, инвестирующих в акции развивающихся стран. По информации Emerging Portfolio Fund Research, отток средств из фондов России и СНГ начался на неделе 11-17 мая и продолжается уже шесть недель. По последней доступной информации, на неделе 15-21 июня отток продолжился, хотя и сократился с $124 млн до $33 млн. Впрочем, в течение этих шести недель отток то замедлялся, то вновь резко ускорялся. Так что эта информация тоже не выявляет ясной тенденции.
Еще один способ измерения температуры рынка предложили в аналитической лаборатории "Веди". Там рассчитывают сводный индекс доходности ПИФов "Веди-10". Ведущий сотрудник "Веди" Владимир Дорогов полагает, что управляющие ведущих ПИФов отнюдь не склонны брать на себя избыточные риски. Поэтому включают в свой портфель такие акции, чтобы максимизировать доходность, но при этом не чересчур рисковать. Если средняя доходность ПИФов оказывается ниже доходности индекса РТС, значит, управляющие считают, что рынок растет слишком быстро, он перегрет. Поэтому инвесторы берут не самые доходные, но зато надежные бумаги. Наоборот, если доходность ПИФов выше, значит, управляющие считают рынок недооцененным. Легко посчитать разность (спрэд) между доходностью индекса РТС и доходностью ведущих ПИФов (индексом "Веди-10"). Если спрэд положительный, то рынок перегрет.
Спекулятивные настроения росли с начала марта до конца апреля: спрэд вырос с 0 до 13,5 процентного пункта (п. п.). После коррекции в конце мая спрэд снизился до -2 п. п., то есть российский фондовый рынок оказался недооцененным. Сейчас этот показатель колеблется около 4 п. п.: фондовый рынок все еще перегрет, так что сохраняется возможность коррекции.
