фондовый рынок
По данным ГКЦБФР, с начала 2006 года значительно выросли объемы эмиссий корпоративных облигаций. Так, в прошлом месяце выпуск этих бумаг почти в три раза превысил объемы начала года. При этом по итогам пяти месяцев рост выпуска долговых бумаг в реальном секторе экономики значительно превысил этот показатель в банковской сфере. Аналитики объясняют это тем, что все больше компаний отказываются от банковского кредитования, предпочитая выпускать собственные облигации, и прогнозируют, что в будущем эта тенденция продолжится.
Вчера в распоряжении Ъ оказалась статистика Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) за первые пять месяцев 2005 года. Согласно данным ГКЦБФР, в мае объем выпуска корпоративных облигаций увеличился по сравнению с началом года почти в три раза — до 1,838 млрд грн. Тем временем объемы привлечения средств банками, которые по итогам I квартала были в лидерах по выпуску долговых бумаг (см. Ъ от 10 апреля), снизились с 389 млн грн в январе до 20 млн грн в мае.
Аналитики объясняют такую тенденцию тем, что компании, нуждающиеся в дополнительных средствах на развитие и модернизацию, сегодня уходят от банковских кредитов, предпочитая им более дешевый способ привлечения средств — выпуск собственных долговых бумаг. "Привлечение денег через банки было очень распространено во второй половине 2005 года, сейчас же на рынке Украины в этом секторе наблюдается некий спад из-за наметившейся тенденции по выпуску собственных долговых бумаг",— объяснил Ъ аналитик инвесткомпании "Миллениум Капитал" Юрий Алексеенко. По его словам, наибольшую активность по выпуску собственных облигаций на внутреннем рынке проявляют компании машиностроительного сектора — ЛуАЗ и АвтоКрАЗ.
В то же время крупнейшие украинские компании осваивают другой способ кредитования — выпуск еврооблигаций. По мнению экспертов, это позволяет им проводить финансирование по более низкой ставке и на более длительный срок — ставка купона по евробондам составляет в среднем 8-9% годовых против 14-15% по гривневым облигациям внутреннего займа. Примечательно, что по выпуску еврооблигаций сегодня лидируют именно компании банковского сектора — АППБ "Аваль", Укрэксимбанк, УкрСиббанк и Укрсоцбанк. "Сегодня банки стали меньше зависеть от украинского рынка, у них появилось больше возможностей кредитования за рубежом за счет привлечения еврооблигаций",— объяснил Ъ вице-президент инвестиционно-банковского подразделения "Ренессанс Капитал Украина" Сергей Алексеенко.
По прогнозам экспертов, в будущем украинские предприятия продолжат наращивать выпуск долговых бумаг, так как этот удобный механизм привлечения средств использован ими далеко не до конца. "В прошлом году объем кредитов, выданных юридическим лицам, составил порядка 20 миллиардов гривен, при этом удельный вес облигаций в этом показателе был относительно небольшим",— сказал Сергей Алексеенко. Такого же мнения придерживается и начальник аналитического отдела инвесткомпании "Альфа-Капитал" Владимир Динул. "По сравнению с другими европейскими рынками и с Россией выпуск облигаций украинскими эмитентами до сих пор остается низким,— отметил он.— Поэтому в будущем выпуск облигаций будет только расти".