конкуренция
В пятницу было объявлено о сделке стоимостью 13 млрд евро между люксембургской Arcelor и российским ОАО "Северсталь". Согласно ее условиям, Arcelor намерена контролировать 89,6% акций "Северстали", взамен нынешний владелец российской компании Алексей Мордашов станет крупнейшим акционером Arcelor — ему будет принадлежать 32,2% акций компании. Решение о сделке Arcelor приняла в надежде избежать недружественного поглощения со стороны Mittal Steel.
Аrcelor занимает второе место в мире по выплавке стали — 46,7 млн т в 2005 году. Объем продаж составил $29,7 млрд, чистая прибыль — $3,19 млрд. 81,5% акций компании принадлежат портфельным инвесторам, 4% — казначейские, 5,62% принадлежат Люксембургу, 3,55% — испанской J.M.A.C.B.V., 2,4% — Валлонии (Бельгия).
"Северсталь" — крупнейшая сталелитейная компания России. Занимает 13-е место в мире по выплавке стали — 13,6 млн т в 2005 году. Доход "Северстали" в прошлом году составил $7,5 млрд, чистая прибыль — $1,4 млрд. 89,6% акций владеет председатель совета директоров Алексей Мордашов.
Согласно объявленным в пятницу условиям сделки между "Северсталью" и Arcelor, люксембургская компания увеличивает уставный капитал за счет допэмиссии, которая составит 46% от ее уставного капитала. После этого владелец 89,6% ОАО "Северсталь" Алексей Мордашов оплатит все акции допэмиссии принадлежащими ему бумагами "Северстали", а также принадлежащими ему 50% акций итальянской сталелитейной компании Lucchini. Кроме того, господин Мордашов заплатит 1,26 млрд евро наличными, общая сумма сделки составит 13 млрд евро. До окончания сделки в "Северсталь" должны быть переданы все горнорудные активы, которыми управляет "Северсталь-ресурс".
Если сделка состоится, то в мире появится крупнейшая сталелитейная компания, объем производства которой составит около 70 млн т стали в год, капитализация — 40 млрд евро, объем продаж — 46 млрд евро в год. "Сделка завершится, как предполагается, к концу июля. Она произойдет в том случае, если против нее не выступят владельцы более 50 процентов акций компании",— говорится в официальном сообщении Arcelor.
Эксперты считают, что собрать 50% голосов против сделки будет практически невозможно — в свободном обращении находится около 85% акций компании. Однако аналитик ИК "Антанта Капитал" Владимир Попов не исключает, что другой претендент на акции Arcelor Mittal Steel попытается сорвать сделку с "Северсталью", подняв цену своего предложения или увеличив долю оплаты наличными. Напомним, что несколько дней назад Mittal Steel на треть увеличила свою январскую оценку Arcelor — до 25,8 млрд евро, что составит 37,74 евро за акцию. При этом 30% стоимости Arcelor она предложила оплатить ее акционерам деньгами.
"Северсталь" и Arcelor утверждают, что условия их объединения более выгодны для акционеров люксембургской компании, чем предложенные Mittal Steel. По их расчетам, сделка предусматривает оценку одной акции Arcelor в 44 евро. "Это составляет 100 процентов премии к рыночной цене, объявленной Mittal Steel в январе",— говорится в сообщении обеих компаний. Алексей Мордашов заявил, что цена 44 евро за акцию "была сформирована путем умножения EBIDTA Arcelor в шесть раз; расчет исходя из такого мультипликатора отнюдь не является чем-то революционным на сталелитейном рынке". Кроме того, в Arcelor говорят, что намерены сохранить свою ранее объявленную политику и выплатить в качестве дивидендов и обратного выкупа акций у акционеров компании 7,6 млрд евро.
С оценкой Arcelor категорически не согласна Mittal Steel. Как заявили Ъ в компании, исходя из рыночных котировок "Северстали" и того, что Алексей Мордашов, став совладельцем Arcelor, получит назад около $400 млн, стоимость одной ее акции составит 32,5 евро. Эксперты сходятся во мнении, что обе оценки имеют право на существование.
В любом случае Mittal Steel не собирается сдаваться и будет бороться за Arcelor до конца, считают участники рынка. Напомним, что в стратегии компании — увеличить объем производства стали до 100 млн т в год и сохранить за собой лидирующие позиции на рынке (см. график). Не исключено, что даже после слияния Arcelor и "Северстали" Mittal Steel предпримет попытку поглотить объединенную компанию. Но если все-таки Arcelor удастся отбить атаку Mittal Steel с помощью "Северстали", то компания Лакшми Миттала будет вынуждена переключиться на другие сталелитейные активы и рынки. Аналитики считают, что прежде всего — в Юго-Восточной Азии, где Mittal Steel столкнется с серьезной конкуренцией с местными производителями.
По мнению экспертов, после слияния компании смогут активизироваться и на украинском рынке. "Сейчас на Украине существует три объекта, которые могут быть интересны Arcelor и Mittal Steel: КГОКОР, Мариупольский меткомбинат имени Ильича и 'Запорожсталь'",— говорит аналитик компании "Драгон Капитал" Андрей Дмитренко. Как неоднократно писал Ъ (последний раз в номере от 20 апреля), о желании участвовать в конкурсе по созданию совместного предприятия на базе Криворожского горнообогатительного комбината (КГОКОР) заявили как Mittal Steel, так и "Северсталь".