Прогноз растерял оптимизм

Российские экономисты растеряли оптимизм в отношении рубля. В обновленном консенсус-прогнозе аналитиков, опрошенных Центробанком, средний курс доллара в 2026-м достигнет 98 руб. В предыдущем, мартовском исследовании, специалисты называли 95 руб. В 2024 году, по мнению экспертов, стоит ожидать котировок в районе 92 руб. Сейчас доллар торгуется выше 94 руб. Однако в пользу укрепления российской валюты говорят высокие цены на нефть и правило об обязательной продаже экспортной выручки.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Впрочем, аналитик «Цифра брокер» Наталья Пырьева обращает внимание и на негативные факторы, которые, как ей кажется, заставили экономистов пересмотреть прогнозы: «Начали проявляться признаки предыдущих шагов со стороны недружественных к России стран, речь идет о возможности проведения платежей.

При определении будущего курса рубля мы традиционно смотрим на показатели внешней торговли. И по результатам марта случилась парадоксальная ситуация. Казалось бы, счет текущих операций показал значительный рост. При этом в течение апреля рубль показывает достаточно стабильную динамику к ослаблению.

Связано это с тем, что наши экспортеры получают средства по уже оказанным услугам и товарам со значительным временным лагом. Таким образом формируется дефицит валюты.

Какого-то разрешения этих ситуаций пока нет. Закладываются риски на то, что эти сложности будут сохраняться, как в 2024-м, так и в 2025-2026 годах».

Также эксперты стали пессимистичнее в ожиданиях по ключевой ставке: через два года она опустится только до 8,1 процентного пункта против 7,5 процентного пункта в прогнозе месячной давности. При этом предположения об уровне инфляции остались без изменений: 4% к 2026-му. А перспективы роста ВВП немного улучшились: экономика прибавит 1,6% вместо прежних 1,5%. “Ъ FM” обсудил реалистичность нового консенсус-прогноза с экономистом Софьей Донец: «Все выше и выше двигается ставка в прогнозах. ЦБ явно дает сигналы, что он совершенно серьезен в своих намерениях увидеть инфляцию 4% уже в этом году.

И фактически это значит, что добиться этой амбициозной цели можно будет только за счет охлаждения экономики, которое должно быть достаточно заметным и достаточно скоро наступить. Думаю, что второе полугодие будет периодом замедления. Прогноз аналитиков перешагнул цифру в 2%, тогда как мы видели в последние недели, как международные агентства, в том числе МВФ или Мировой банк пересматривали прогноз по российской экономике даже уровня выше 3% на этот год.

Это действительно такой всеобщий оптимизм, необычное сочетание очень высоких ставок и достаточно сложной внешней повестки с очень большим позитивом по внутренней ситуации. На мой взгляд, высокий рост 2024 года — уже факт.

Наверное, второе полугодие окажется более сложным. А ключевой фактор к этому то, что мы постепенно перемещаемся от ситуации с высоким бюджетным стимулом к ситуации, которая станет в 2025 году реальностью — более сдержанный бюджетный стимул. Риски замедления российской экономики в 2025-м достаточно высокие. Наверное, есть большой запас хода, чтобы их избежать. На смену бюджетному стимулу в следующем году вполне может прийти кредитный стимул».

В 2024 году, согласно консенсус-прогнозу, Центробанк лишь незначительно снизит ключевую ставку. К декабрю ее ожидают на уровне чуть менее 15%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что жесткая монетарная политика в этот раз может сохраниться на более длительный период, чем обычно.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Иван Хорушевский