Рынок акций
Начало недели ознаменовалось ростом котировок акций, что, по всей видимости, было связано с улучшением ситуации с ликвидностью после завершения квартала и ростом основных биржевых товаров (нефть, драгоценные и цветные металлы). Основной оборот формировался на ММВБ, что свидетельствует об интересе локальных инвесторов к покупкам акций.
Индекс РТС по итогам понедельника вырос на 1,1%, до уровня 1450 пунктов. В лидерах роста были акции РАО ЕЭС (+6,6%), "Ростелекома" (+3%) и ЮКОСа (+6,9%). В ожидании решения совета директоров "Сургутнефтегаза" по размеру дивидендов подросли привилегированные акции компании (+3,2%). Серьезный рост показали ADR "Пятерочки" (+7,4%) на слухах о возможном слиянии с ТД "Перекресток".
Во вторник рынок сделал передышку на уровне 1455 пунктов по индексу РТС, повторяя динамику цен на сырьевых рынках. При этом попытка коррекции натолкнулась на приличный спрос при относительно высоких оборотах как в ADR, так и на ММВБ. Примечательное движение произошло в акциях ЮКОСа (+19%) — по слухам, на внеочередном собрании акционеров может быть рассмотрен вопрос о дополнительной эмиссии акций, которую может выкупить "Роснефть". Кроме того, начали рост акции "Вимм-Билль-Данна" (+2,6%) в связи с переменами в руководстве компании. Сильно выросшие накануне акции РАО ЕЭС и "Ростелекома" стали объектом фиксации прибыли, упав соответственно на 3% и 1,7%.
В среду "быки" были вознаграждены. Сокращение запасов нефтепродуктов в США и запасов наличных металлов на LME привело к росту цен на нефть и цветные металлы. К позитивным новостям с сырьевых рынков прибавились неплохие корпоративные новости от "Сургутнефтегаза", вдвое увеличившего дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям. Отметилась и "Роснефть", объявив об увеличении своей доли в "Туапсенефтепродукте". Также рынок обратил внимание на новости от "Газпрома", который днем ранее объявил о росте запасов Штокмановского месторождения. Результатом такого стечения обстоятельств стал рост рынка на 2% по индексу РТС до уровня 1485 пунктов. Среди лидеров отметим акции "Газпрома" (+3,3%), "Норильского никеля" (+3,9%), РАО ЕЭС (обыкновенные — +4,4%) и Сургутнефтегаза (обыкновенные — +2,5%, привилегированные — +2,3%). Также можно отметить активность инвесторов в "дочках" "Роснефти" ("Пурнефтегаз" обыкновенные — +2,1%; "Сахалинморнефтегаз" привилегированные — +2%) и в телекомах: покупки в акциях "Комстара" (+2%) и региональных телекоммуникационных компаниях, например "Северо-Западном телекоме" (+3,2%).
В четверг, поторговавшись чуть выше 1500 пунктов по индексу РТС, рынок опять взял передышку, прибавив немногим более 0,5% (1494 пункта), несмотря на продолжение роста цен на нефть и металлы. Продолжился рост акций "Газпрома" (+2,56%) и "дочек" "Роснефти" ("Сахалинморнефтегаз" привилегированные — +5,37%; "Пурнефтегаз" привилегированные — +6,15%); после встречи руководства ГидроОГК с инвесторами, касающейся планов дальнейшего развития компании, спросом пользовались акции гидроэлектростанций (Зейская ГЭС привилегированные — +6,8%, Волжская ГЭС — +3,3%). Объявление о ведущихся переговорах о слиянии между "Пятерочкой" и ТД "Перекресток" послужило причиной высокой волатильности в ADR "Пятерочки", однако роста не получилось. Рынок ждал этой новости, и инвесторы фиксировали прибыль на уровне $18-19 за ADR.
В пятницу рынок открылся снижением, но затем направление движения поменялось, и в конце дня индекс РТС повысился почти на 2%, закрывшись на 1522 пунктах. Росли основные "голубые фишки": акции "Норникеля" (+4%) повторили рост на рынках драгоценных и редких металлов, на рынке бумаг "Газпрома" (+3%) игра шла на повышении веса "национального достояния" в рыночном портфеле Morgan Stanley, быстро восстанавливались акции "Транснефти" (+3,4%), продолжились "долгосрочные" покупки акций "Сургутнефтегаза" (обыкновенные — +4,89%, привилегированные — +3%). Также появилась информация о выборе "Роснефтью" большого числа западных и российских банков--организаторов IPO, что добавило инвесторам уверенности в положительном итоге первичного размещения ее акций. В итоге снова был спрос на дочки "Роснефти": обыкновенные акции "Сахалинморнефтегаза" и "Пурнефтегаза" подросли соответственно на 4,5% и 3,2%. По всей видимости, на слухах о скором IPO "СТС Медиа" инвесторы развернули игру и в акциях РБК (+5,8% в РТС).
Рынок облигаций
Колебания курса доллара на российском рынке на протяжении недели полностью соответствовали мировым тенденциям ослабления американской валюты из-за уверенности участников рынка в скором прекращении повышения процентных ставок в США. При этом потенциал повышения ставок в еврозоне далеко не исчерпан, а японская экономика демонстрирует признаки устойчивого роста.
Отметим, что нынешнее укрепление рубля совпало с выходом аналитического обзора группы "Ренессанс Капитал", в котором говорилось о возможности резкой (до 26 руб./$) ревальвации российской валюты. В принципе мы согласны с тем, что реальный (и даже номинальный) курс рубля будет повышаться. Но не думаем, что возможен сценарий резкой ревальвации с последующим ужесточением денежно-кредитной политики.
На международном рынке бондов рост доходности десятилетних US Treasures до 4,90% годовых на прошлой неделе был связан прежде всего с ожиданием восстановления темпов роста экономической активности в США. Долговые обязательства России адекватно отреагировали на это событие. Спрэд "России-30" к американским US Treasures всю неделю оставался примерно на одном и том же уровне — 110-112 базисных пунктов. На прошлой неделе состоялась также выплата по купонам "Россия-30" и "Россия-10" на сумму более $800 млн. Эти выплаты должны оказать поддержку котировкам российских суверенных обязательств.
Прибавить оптимизма инвесторам может и появившееся на прошлой неделе сообщение, что Министерство финансов рассчитывает до конца августа этого года досрочно погасить практически половину от текущей задолженности Парижскому клубу кредиторов на сумму $12 млрд. По заявлению министра Алексея Кудрина, Россия надеется получить условия, аналогичные прошлогоднему погашению $15 млрд. Также стало известно о намерении правительства обменять бумаги второго транша коммерческой задолженности бывшего СССР на суверенные российские еврооблигации. Сумма второго транша оценивается в $500 млн. До этого урегулирование коммерческой задолженности проходило на условиях урегулирования долга Лондонскому клубу.
На рублевом рынке после окончания очередных квартальных налоговых выплат в конце марта ликвидность вернулась на прежний уровень. Ставки по однодневным кредитам находились в районе 2-4% годовых. Укрепление рубля и повышение ликвидности компенсировалось негативной информацией с рынка еврооблигаций, поэтому ставки по рублевым облигациям не претерпели значительных изменений. Доходность на закрытие пятницы составляла: "Газпром-3" — 6,40% годовых, "Москва-29" — 6,31%, ОФЗ 46003 — 6,32%, ОФЗ 46018 — 6,86%.