международные рынки
Во вторник поздно вечером Федеральная резервная система США (ФРС) подняла базовую учетную ставку до 4,75%. При этом глава ФРС Бен Бернанке заявил, что в США сохраняются высокие инфляционные риски, а значит учетная ставка будет расти и дальше. Рост одного из ведущих мировых финансовых индикаторов вызовет подорожание внешних заимствований для Украины. Кроме того, эксперты отмечают, что корпоративный сектор уже в этом году столкнется с дефицитом внешних ресурсов.
Вчера стало известно, что ФРС США повысила ключевую ставку федерального финансирования с 4,5% до 4,75% годовых. При этом, как и предсказывал Ъ, ФРС подтвердила, что учетная ставка продолжит дальнейший рост и превысит рубеж в 5% (см. Ъ от 22 марта). В официальном сообщении ФРС заявила, что главной причиной дальнейшего роста учетной ставки является ускорение инфляции в США. "На данный момент рост цен на энергоносители и другое сырье оказывает ограниченное влияние на базовую инфляцию,— объяснил глава ФРС Бен Бернанке.— Однако возможное увеличение объема используемых ресурсов на фоне растущих цен на энергоносители могут способствовать повышению инфляционного давления".
Таким образом, Бен Бернанке подтвердил, что продолжит борьбу с инфляцией теми же методами, что и его предшественник Алан Гринспен (см. Ъ от 1 февраля). "Послание Бернанке просто: ничего не изменилось и ФРС воспринимает инфляцию также серьезно, как и при 'маэстро' (Алане Гринспене.—Ъ)",— уверен главный экономист FTN Financial Крис Лоу. Примечательно, что в 2001 году, когда ставка ФРС достигала пика в 6%, было принято решение стимулировать экономический рост ее планомерным снижением до 1% к 2004 году. Однако дешевые ресурсы вызвали тогда перегрев американского рынка недвижимости и ускорение потребительской инфляции. В результате за прошедшие два года ФРС поднимала стоимость собственных финансовых ресурсов 15 раз подряд (подробнее см. справку).
По мнению экспертов, рост базовой ставки ФРС подтолкнет к увеличению ставки Libor, на которую ориентируются украинские заемщики. "С ростом доходности (американских бумаг.—Ъ) будет происходить переток в капиталы, которые дают примерно ту же доходность при меньшей инфляции",— утверждает эксперт "Конкорд Капитала" Александр Омельчук. Поэтому, по оценкам эксперта Альфа-банка Александра Печерицына, в связи со спекулятивным рейтингом украинских заемщиков доходность их бумаг вырастет больше чем на 0,25%, однако конкретную стоимость заимствований определит рынок. "Украинским компаниям теперь будет менее выгодно привлекать внешние ресурсы,— уверен господин Печерицын.— Теперь им придется искать другие источники заимствования, например, в гривне на внутреннем рынке".
Впрочем, эксперты считают, что украинский рынок ощутит удорожание внешних ресурсов не сразу. "Расширение спреда (разница между повышением в США и на Украине.—Ъ) начнет проявляться после того, как ФРС поднимет ставку до пяти процентов. Для рынка это психологическая черта,— сказал Ъ начальник отдела финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман.— Ожидается расширение спреда на 100-200 базисных пунктов (1-2%.—Ъ)". По его словам, в первую очередь это коснется корпоративного сектора, которому придется "или привлекать ресурсы под более высокие проценты, или затянуть пояса". А вот государство отказаться от дорогих заимствований не сможет. "У бюджета в этом году большие проблемы с покрытием дефицита,— отметил господин Омельчук.— Им придется выходить по любой стоимости".