тенденции
Как выяснил Ъ, за первые два месяца 2006 года резко увеличились темпы роста доходности недиверсифицированных инвестиционных фондов. Аналитики связывают это с изменением структуры фондов в пользу акций, которые сегодня дают наибольшую доходность, значительно опережая депозиты. При этом вложения в акции остаются наиболее рискованными — по прогнозам экспертов, их цена может упасть уже в ближайшее время.
По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, количество компаний по управлению активами (КУА) за 2005 год возросло на 80,7% — до 159. Все КУА на конец прошлого года управляли 284 паевыми (ПИФ) и корпоративными инвестиционными фондами (КИФ), тогда как на начало 2005 года — только 105. При этом число открытых ПИФ выросло с 1 до 4, интервальных — с 17 до 18, закрытых диверсифицированных — с 1 до 3, недиверсифицированных — с 6 до 20, венчурных — с 68 до 199. Число закрытых недиверсифицированных КИФ в 2005 году увеличилось с 4 до 20, венчурных — с 8 до 19.
По данным Ъ, в январе-феврале 2006 года значительно выросли темпы роста доходности недиверсифицированных (то есть с неограниченной структурой) активов, инвестиционных фондов. Такая тенденция кардинально отличается от того, что происходило на рынке в последнем квартале 2005 года. Смена правительства и ухудшение прогнозов роста экономики в конце прошлого года привели к уменьшению привлекательности наиболее популярных ценных бумаг. Как писал Ъ (см. номер от 9 сентября 2005 года), на следующий день после отставки правительства Юлии Тимошенко объем торгов на основной торговой площадке — Первой фондовой торговой системе — упал в 3,4 раза — до 45 млн грн.
Опрошенные Ъ компании подтверждают тенденцию роста. Например, стоимость одного пая фонда "Симфония #1", находящегося в управлении компании "Амадеус", с начала года выросла на 21% — до 12,89 тыс. грн, а с момента основания (август 2005 года) — всего на 29%. При этом стоимость одного пая фонда "УкрСиб Стабильный доход", находящегося в управлении компании "УкрСиб Эссет Менеджмент", с начала года выросла на 31% — до 1,31 тыс. грн, тогда как за последний квартал 2005 года — всего на 7%. При этом темпы роста доходности диверсифицированных фондов отстают в два-три раза (подробнее о доходности инвестфондов см. справку).
Такие показатели эксперты объясняют тем, что недиверсифицированные фонды изменили структуру своих активов в пользу более доходных бумаг — акций, удельный вес которых сейчас составляет до 70%. "При растущем рынке выгоднее вкладывать большую часть активов в акции,— сказал Ъ инвестиционный менеджер компании по управлению активами 'Амадеус' Дмитрий Сапунов.— Поэтому мы сейчас сократили вклады в депозиты до минимума". В частности, с начала года цена предложения одной акции "Укрнафты" выросла на 34% — до 277 грн, а "Ритейл Груп" — на 29% — до 1,26 тыс. грн. Однако в конце прошлой недели эксперты начали отмечать падение рынка (подробнее о коррекции рынка см. материал на этой же странице).
Примечательно, что даже после уплаты льготного подоходного налога (5%) и комиссии за обслуживание (до 5%) доходность инвестфондов остается выше, чем по депозитам, которые гарантируют прибыль на уровне 12-14% за квартал. "Однако акции более подвержены влиянию как экономических, так и политических факторов,— подчеркнул господин Сапунов.— Поэтому при нестабильной ситуации инвесторы снова переформируют свои активы в пользу более надежных". Спад фондового рынка эксперты ожидают уже после парламентских выборов.
Ъ будет следить за развитием событий.