конкуренция
Как стало известно Ъ, Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) разрешила украинским компаниям использовать на внутреннем рынке рейтинги инвестиционной надежности международных агентств Fitch, Moody`s и Standard & Poor`s. В то же время комиссия ужесточила конкурсные требования к украинским агентствам, которые хотят получить статус уполномоченного. Представители рейтинговых компаний уверены, что после такого решения регулятора крупные эмитенты откажутся от услуг украинских агентств.
В конце минувшей недели ГКЦБФР включила международные рейтинговые агентства Fitch, Moody`s и Standard & Poor`s в список компаний, которые имеют право присваивать обязательные рейтинговые оценки украинским эмитентам и их ценным бумагам. Таким образом, регулятор позволил компаниям, банкам и муниципалитетам использовать международные рейтинги, не проходя процедуру обязательного рейтингования в украинских уполномоченных агентствах. "Мы узаконили международные рейтинговые агентства,— сказал Ъ руководитель аппарата ГКЦБФР Михаил Непран.— Естественно, если, к примеру, Fitch уже сделало рейтинг, то зачем еще раз идти к 'Кредит-Рейтингу'".
Напомним, что "Кредит-Рейтинг" на сегодняшний день является единственным на Украине агентством, уполномоченным предоставлять услуги обязательного рейтингования. По данным агентства, оно поддерживает рейтинги заемщиков и долговых инструментов семи украинских банков, а также муниципальные рейтинги Харькова, Донецка, Севастополя и Одессы. При этом банк "Хрещатик", ВАБанк, и ТАС-Коммерцбанк, а также Харьков, обслуживающиеся в агентстве, имеют также международные рейтинги. По оценкам участников рынка, стоимость услуг "Кредит-Рейтинга" часто меняется, но в среднем составляет около 30-40 тыс. грн, не считая постоянных расходов на поддержание рейтинга. При этом получение рейтинга в одном из международных агентств колеблется от $70 тыс. до $120 тыс.
Представители украинских рейтинговых агентств и банков признают, что легализация международных агентств на внутреннем рынке заимствований приведет к потере "Кредит-Рейтингом" ряда крупных клиентов. "Когда внедрили обязательное рейтингование, получилось, что международные рейтинги остались вне закона,— сказал Ъ начальник управления ценных бумаг банка 'Арма' Евгений Зельцер.— Крупные банки теперь сэкономят на рейтинговании, и это правильно".
Признает это и сам директор агентства "Кредит-Рейтинг" Станислав Дубко. "Вполне вероятно, что крупные эмитенты оставят у себя только международные рейтинги",— заявил Ъ господин Дубко. Однако подчеркнул, что международные рейтинги украинских эмитентов не могут превышать рейтинг страны, находящийся на уровне В (означает, что у эмитента есть финансовые риски и вероятность невыплаты по своим обязательствам). При этом, по его словам, национальная шкала имеет более детальную градацию эмитентов и при развитии внутреннего рынка может стать более привлекательной для местных компаний. "Любой украинский банк, по оценкам международных агентств, имеет плохой рейтинг,— считает господин Дубко.— Внутренняя шкала абстрагируется от рисков страны, и тогда самый сильный банк может получить хороший рейтинг на внутреннем рынке".
Приравняв международные рейтинги к украинским, ГКЦБФР также ужесточила правила допуска агентств на рынок обязательного рейтингования. Напомним, что конкурс по отбору агентств комиссия отложила до конца апреля (см. Ъ от 9 февраля). В частности, по новым правилам уставный фонд компании, желающей получить статус уполномоченного агентства, должен составлять не менее 3 млн грн. Примечательно, что этому требованию не соответствует даже "Кредит-Рейтинг". "Если предъявляются требования к уставному фонду, то нам придется приводить в соответствие и свои параметры,— сказал Ъ господин Дубко.— По данному показателю мы пока не соответствуем требованиям".