госрегулирование
Как стало известно Ъ, вчера Минфин подготовил проект постановления Кабмина, отменяющий обязательное рейтингование муниципалитетов, которое было введено в 2003 году. По мнению чиновников министерства, рейтингование городов одновременно с рейтингованием их облигаций требует значительных расходов местных бюджетов. Однако участники рынка инициативу Минфина встретили настороженно. Основным покупателям муниципальных облигаций — банкам — теперь будет намного сложнее оценить кредитоспособность заемщика.
Вчера замминистра финансов Виталий Лисовенко сообщил Ъ, что Минфин отправил на подписание в Кабмин проект постановления, которое отменяет обязательное рейтингование муниципалитетов. Теперь города не должны в обязательном порядке подавать отчет о присвоении кредитного рейтинга для получения разрешения на выпуск облигаций. "Такое решение принято в связи с тем, что выпущенные облигации все равно обязательно получают кредитный рейтинг. А кредитоспособность города достаточно тщательно проверяется самим Минфином",— объяснила начальник департамента развития ценных бумаг Минфина Екатерина Берадзе.
Напомним, что такой порядок осуществления займов для привлечения средств в местные бюджеты был предусмотрен постановлением Кабмина #207 от 24 февраля 2003 года. Этот документ был принят после дефолта одесского займа, объявленного городом в 1998 году. Как уже писал Ъ (см. номер от 26 декабря 2005 года), в 1997 году Одесса разместила облигации на сумму 61 млн грн с доходностью 50% годовых. Однако погасить их смогла только в конце 2005 года за счет дополнительного выпуска на сумму 150 млн грн. Вследствие этого Минфин усилил контроль над муниципалитетами и принял постановление, согласно которому город, чтобы получить разрешение на выпуск, должен пройти ряд серьезных бюджетных проверок. В частности, было введено обязательное получение кредитного рейтинга муниципалитетом.
Интересно, что Агентство США по международному развитию (USAID) в своем исследовании "Последние изменения в налоговой среде и их влияние на оценку кредитоспособности городов" от 27 января 2006 года предугадало нынешнее решение Минфина. В частности, USAID было обеспокоено тем, что Минфин ослабит контроль подготовки городов к выходу на рынки внешнего заимствования. Такое заключение международных экспертов могло вызвать решение Минфина поддержать отмену обязательного рейтингования для предприятий, отраслей экономики и целых регионов. Кроме того, Минфин жаловался на "навязывание неоправдано дорогих расходов за сомнительную экспертную оценку" (см. Ъ от 4 августа 2005 года).
Директор единственного уполномоченного агентства "Кредит-Рейтинг" Станислав Дубко рассказал Ъ, что на сегодняшний день кредитный рейтинг обходится небольшому городу не дороже 30 тыс. грн за один бюджетный год, а для крупных городов оплата никогда не превышала 60 тыс. грн. По мнению господина Дубко, отмена обязательного рейтингования муниципалитетов негативно скажется на рынке заимствований. "Оплата наших услуг не является значительной нагрузкой на бюджет города,— заявил Станислав Дубко.— А наличие кредитного рейтинга дает дополнительную информацию о кредитоспособности заемщика, что на нашем развивающемся рынке достаточно важно".
Недовольны инициативой Минфина и банки, которые являются основными покупателями муниципальных облигаций. По мнению опрошенных Ъ банкиров, им теперь будет намного сложнее провести оценку облигаций без рейтинга эмитента, а значит покупать такие облигации станет рискованно. "Чтобы присвоить объективный рейтинг облигациям, необходим рейтинг для эмитента, то есть реального заемщика или гаранта",— заявил Ъ руководитель аналитического отдела УкрСиббанка Руслан Кильмухаметов.