акционерные войны
Вчера глава российского "Вымпелкома" Александр Изосимов официально озвучил свое предложение о покупке украинской сотовой компании "Киевстар" за $5,456 млрд (Ъ подробно писал о сути предложения во вчерашнем номере). Представители норвежского холдинга Telenor, от которых зависит исход возможной сделки, пока не дали четкого ответа на предложение господина Изосимова. Эксперты считают, что даже если Telenor примет предложение "Вымпелкома", сделку, скорее всего, провалят его миноритарные акционеры. Ведь их доля в объединенной компании будет серьезно размыта.
Вчера генеральный директор "Вымпелкома" Александр Изосимов провел телефонную конференцию, на которой официально подтвердил предложение о покупке 100% акций украинского сотового оператора "Киевстар" за $5,456 млрд (см. Ъ от 13 февраля). "Предложение абсолютно реальное, и с финансовой точки зрения должно устроить всех акционеров 'Вымпелкома',— сказал на конференции господин Изосимов.— Прежде чем мы начнем инвестировать значительные средства в нашу дочернюю компанию на Украине ('Украинские радиосистемы'.—Ъ), необходимо сделать официальное предложение о слиянии 'Вымпелкома' и 'Киевстара' акционерам этих компаний". Господин Изосимов также сообщил, что "Вымпелком" уже вышел на рынок Украины, купив за $254,5 млн компанию "Украинские радиосистемы" (УРС), однако инвестиции в развитие УРС "требуют серьезной ценовой агрессии". При этом глава "Вымпелкома" не дал внятного ответа на вопрос, как именно будут компенсированы затраты на УРС в случае слияния "Вымпелкома" и "Киевстара".
"Киевстар" является лидером сотового рынка Украины. По состоянию на 1 февраля компания обслуживала 14,3 млн абонентов. По оценке консалтинговой компании iKS-Consulting, оборот "Киевстара" по итогам 2005 года составил $1,1 млрд. 56,5% акций "Киевстара" принадлежит норвежскому холдингу Telenor, 43,5% акций через компанию "Сторм" контролирует российский консорциум "Альфа-групп".
Напомним, что господин Изосимов оценил "Киевстар" в $5 млрд, что по подсчетам банка UBS в 7,8 раз больше прогнозируемого на 2006 год показателя EBITDA (прибыль до уплаты налогов и амортизации) "Киевстара". Общая же сумма сделки должна составить $5,456 млрд, если учитывать, что "Вымпелком" готов принять долги "Киевстара" на $456 млн.
Аналитики отмечают, что премия, которую "Вымпелком" готов выплатить за "Киевстар", откровенно высока и свидетельствует об уступках, на которые готов пойти менеджмент "Вымпелкома", чтобы разрешить конфликт акционеров вокруг выхода на рынок Украины. Напомним, что два крупнейших акционера "Вымпелкома" — "Альфа-групп" (владеет 32,9% акций компании) и Telenor (26,6%) — больше года не могут договориться, как "Вымпелком" должен развиваться на Украине. "Доля Telenor в 'Киевстаре' может быть намеренно оценена по завышенной цене, чтобы Telenor вообще согласился рассматривать сделку,— считает аналитик 'Атона' Надежда Голубева.— Однако по своей воле Telenor на слияние не пойдет, так как при наличии контроля он может консолидировать отчетность 'Киевстара' в свой бюджет, что для него важно".
Представители Telenor вчера еще раз отметили, что являются стратегическим инвестором и стараются сохранять контроль в принадлежащих холдингу компаниях. Представители компании Altimo, которая контролирует телекоммуникационные активы "Альфа-групп", вчера поддержали идею о возможном слиянии "Вымпелкома" и "Киевстара".
Эксперты попутно указывают, что слиянию могут помешать миноритарии "Вымпелкома". От их воли будет зависеть судьба объединения: так как слияние является для крупнейших акционеров сотовых компаний "сделкой с заинтересованностью" (Telenor и "Альфа" являются акционерами в обеих компаниях), то голосовать "за" или "против" нее будут только миноритарии. "Сомневаюсь в том, что миноритарии 'Вымпелкома', которые должны одобрить сделку, пойдут на такое слияние,— сказал аналитик J`Son & Partners Борис Овчинников.— Ведь оценка 'Киевстара' выглядит сильно завышенной: за треть своей абонентской базы 'Вымпелком' предлагает больше половины своей рыночной стоимости! В результате сделки их доля в объединенной компании несправедливо размоется".