«Идея на миллион с Олегом Богдановым»
Рост доходности по облигациям США и доллар
Заседание американского Центробанка и анонс американского казначейства по количеству размещения облигаций в следующем квартале сейчас находятся в центре внимания. Это два важных события, они вроде бы не взаимосвязаны, но на рынке сейчас внимательно следят и за действиями американского Центробанка по сокращению баланса, и с данными по банковским резервам, по операциям обратного РЕПО. Это связано и с тем, по какой доходности торгуются казначейские облигации, и, соответственно, каким образом будет казначейство размещаться в следующем квартале. Ожидается, что объем размещения будет почти рекордным — $121 млрд. Такое было только в пандемию. Какая доходность будет при этих размещениях? На что обратить внимание инвесторам? Разбирался в ситуации экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов.
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ
Олег Богданов: Американский Центробанк сейчас столкнулся с очень тяжелой ситуацией, когда доходности в начале года неожиданно пошли вверх и выросли примерно на 30 базисных пунктов с уровня 3,80 до уровня 4,10-4,12 на сегодняшний день. Это 10-летние казначейские облигации. Такой рост заставляет американское казначейство размещать больше коротких бумаг, векселей для того, чтобы уменьшить дюрацию госдолга и в дальнейшем платить меньше. Они надеются на то, что доходности будут снижаться, но пока этого не происходит и напрямую действует на американскую банковскую систему. Если доходности высокие, то с депозитов уходят деньги, то есть пассивы у банков уменьшаются, а их положение ухудшается. По мнению экспертов, данная проблема сейчас является ключевой. Но обратное РЕПО динамично снижается, за последние месяцы практически на $1 трлн. А избыточные банковские резервы находятся в районе $3 трлн. Если общая цифра будет ниже, то тогда ЦБ США необходимо будет очень сильно задуматься над операциями по сокращению баланса, которые они проводят, и, видимо, их остановить. Вот это будет момент истины и для американского доллара, и для рынка акций. При этом для рынка акций, скорее всего, это будет воспринято как позитивный толчок к тому, что снова начнут печатать доллары, и в какой-то период начнется эмиссия. А для американского доллара данная ситуация благоприятной не является.
Полная версия программы: