Местные органы власти России ввели в практику выпуск ценных бумаг для финансирования территориальных программ. 24 августа московский АСИкомбанк закончил размещение первых 100 облигаций муниципального займа развития народного хозяйства Пушкинского района Московской области.
В то же время, как отмечают наблюдатели, политика местных администраций на фондовом рынке остается чрезвычайно ортодоксальной — инициатива по выпуску муниципальных облигаций исходит от профессионалов финансового рынка, а не от органов власти.
В общемировой практике облигации муниципального займа представляют собой способ получения средств для местных администраций. Облигации местных займов не облагаются подоходным налогом (в том числе и по российскому законодательству). Налог на операции с муниципальными облигациями (на финансовом сленге munis) втрое меньше, чем на операции с коммерческими. Munis являются одними из самых надежных ценных бумаг и гарантируются налоговой силой местных администраций и их муниципальной собственностью.
Как сообщили представители АСИкомбанка, закончено размещение первых 100 облигаций местного (муниципального) займа развития народного хозяйства, выпущенного администрацией Пушкинского района Московской области. Облигации номиналом 10 тыс. руб. на предъявителя, выпущенные на сумму 50 млн руб., будут погашены 10 августа 1993 г. Заем является целевым, и большая часть мобилизованных средств инвестируется в финансирование строительства жилого многоквартирного дома в г. Пушкино. Погашение займа планируется осуществить как за счет продажи через аукцион части квартир в новом доме (по предварительным оценкам, до 60% жилой площади), так и за счет поступлений от депозитных вкладов, куда будут помещены оставшиеся от финансирования строительства средства.
Наблюдатели отмечают, что организаторы подписной кампании, очевидно в расчете на новизну муниципальных облигаций, установили низкий даже для надежных ценных бумаг годовой процент — по облигациям займа будет начислено 36% годовых, что значительно ниже, например, текущего дохода по государственным облигациям. Низкий доход оправдывается выигрышным характером этих ценных бумаг — на одну из каждых ста облигаций придется выигрыш в виде земельного участка площадью 0,6 га. Землеотвод под будущие дачи уже выделен на территории Пушкинского района.
По мнению экспертов, выпуск муниципальных облигаций мог бы стать действенным способом финансирования муниципальных программ. Однако, как показывают первые опыты выпуска муниципальных облигаций в России, инициаторами выпуска обычно выступают не местные администрации, а финансовые институты. В результате страдает инвестор, на которого перекладываются издержки по размещение облигаций. Издержки материализуются в виде курсовой надбавки, которая для облигаций "пушкинского" займа может достигать 500 руб. (или 5% номинала).
Телефон АСИкомбанка: (095) 299-86-34.
СЕРГЕЙ Ъ-СКАТЕРЩИКОВ