Фондовый рынок наметил фаворитов

Экономисты ждут скромного роста российского фондового рынка. В 2023 году индекс Мосбиржи вырос почти в 1,5 раза, полностью отыграв падение из-за начала боевых действий на Украине. Однако в новом году рост будет гораздо более сдержанным, говорят собеседники “Ъ FM”. На рынок давит высокая ключевая ставка в 16%, которая повысила привлекательность депозитов и спровоцировала отток с фондового рынка. Аналитики ВТБ считают, что в 2024-м индекс Мосбиржи вырастет в лучшем случае на 5%. “Ъ FM” спросил брокеров о том, какими они видят перспективы российских акций и какие идеи считают самыми доходными.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Индекс Мосбиржи закончил год в районе 3100 пунктов. Замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко не ждет от показателя существенных прорывов: «В базовом сценарии, при условии относительной стабильности рубля и жесткой денежно-кредитной политики, индекс Мосбиржи не превысит 3600 пунктов. Спрос на акции уже не будет ажиотажным, но приток денег по-прежнему будет значительным. Большая их часть может пойти на рынок облигаций, минуя акции, входящие в индекс.

Значительно рынок может вырасти только в рамках так называемого инфляционного сценария, если ослабление рубля и высокая инфляция на внутреннем рынке подхлестнут спрос на защитные активы. Правда, реализация такого сценария маловероятна. Пока Банк России будет сохранять жесткую монетарную политику, значительная часть новых средств инвесторов будет идти в облигации и акции, не входящие в индекс Мосбиржи».

В Минфине заявили, что ключевая ставка может начать снижаться только в конце 2024 года. Центробанк также анонсировал, что ставки будут высокими «длительное время». «Тинькофф Инвестиции» в стратегии на этот год выделяют и другой фактор, который определит развитие фондового рынка, — это президентские выборы, которые пройдут в марте. Аналитики прямо пишут, что власти будут отдельными указами бороться с рисками инфляции, результаты могут быть достигнуты в том числе за счет доходов крупных компаний.

К тому же, если раньше российские акции были привлекательны из-за низких цен, то теперь, как считают в Тинькофф-банке, они оценены справедливо. Главным и, возможно, единственным драйвером роста будут дивиденды компаний, считает аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских:

«Для инвестора обычно привлекательнее выглядит дивидендная доходность. И здесь у нас история стандартная. Мы ожидаем от ЛУКОЙЛа за следующие 12 месяцев дивидендов в размере 1 тыс. руб. на бумагу, что достигает практически 15% годовых, и вероятно, они будут расти. За счет валютной переоценки большие дивиденды выплатит "Сургутнефтегаз", прогнозируем 13,5 руб. Таким образом, дивидендная доходность в 2024 году может превысить 23%.

Если верить словами главы Сбербанка, то в 2024-2025 годах снижение прибыли не ожидается. Это дает уверенность в том, что в ближайшие два года дивиденды Сбербанка будут не ниже, чем 32 руб. на акцию. Также хотелось бы отметить Мосбиржу, у которой растут комиссионные и процентные доходы.

Тем не менее дивидендные выплаты стоит рассматривать не с точки зрения ожиданий, а с точки зрения денежных потоков.

Предположительно, в 2024 году российские компании выплатят дивидендов в размере 4,9 трлн руб. Если мы посчитаем free-float, получится, что 1,6 трлн руб. может дойти до рынка.

Это довольно существенно, учитывая, что в 2023 году общий размер выплат составил порядка 2,8 трлн руб. против ожидаемых сейчас 5 трлн руб.»

Власти пытаются стимулировать интерес к фондовому рынку. С начала года инвесторы могут открыть индивидуальный инвестиционный счет нового типа. Он позволит и получать вычет за внесенную сумму в размере 13%, и не платить налог с дохода. Правда, льготы можно будет получить только спустя пять лет использования счета.

Также позитивным, но вторичным фактором называют бум первичных размещений. Только в первом полугодии Мосбиржа ожидает семь-восемь IPO, что предоставит инвесторам дополнительный выбор. Впрочем, листинги проходили и в прошлом году, но объем привлеченных средств был незначительным, и особого интереса новые компании у инвесторов не вызвали. Исключением стал Совкомбанк, чья книга заявок перед размещением была переподписана более чем в 10 раз.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк по просьбе “Ъ FM” обозначил ключевых фаворитов предстоящего года: «Мы выделяем металлургию и добычу как сектор-фаворит на мировом рынке. Большинство металлов и сырье упали, но в то же время внутренние цены в России даже выросли. Мировые цены на коксующийся уголь остаются на благоприятном уровне — выше $300 за тонну. Предложения из Австралии и Китая недостаточно, чтобы удовлетворить спрос в том же Китае и Индии. Что касается стали, взгляд на сектор остается позитивным, ограничения производства и стимулы в КНР поддержат мировые цены.

Отдаем предпочтение "Северстали" и "Мечелу" со ставкой на возобновление дивидендов в первом случае и снижение долга во втором.

По текущим ценам и курсу рубля бумаги "Северстали" могут обеспечить 14% доходности. А с учетом ранее накопленных денег на балансе доходность может превысить 30%.

В нефтяном секторе потенциал роста примерно 23%. Цена на нее в 2024 году сохранится на уровне $80 за баррель Brent. Рентабельность нефти остается заметно выше исторических значений. Катализаторами роста этого сектора выступят потенциальное заключение соглашений о "Силе Сибири-2", поэтапный запуск "Арктик СПГ-2" и обратный выкуп акций ЛУКОЙЛа. Кроме того, две бумаги с позитивным взглядом — это акции "Татнефти", потому что, похоже, компания возвращается к выплатам не менее 75% чистой прибыли в виде дивидендов, и привилегированные бумаги "Транснефти", которые в первом квартале 2024 года ожидает сплит в размере 100 к 1».

Результаты опроса ВТБ показали, что 65% россиян ждут роста фондового рынка в 2024 году. Самыми привлекательными отраслями для инвестиций назвали нефтегаз, технологии и энергетику. Брокеры, впрочем, оговариваются, что рынок акций по-прежнему находится под давлением.

«Альфа-Капитал», например, присвоил своей стратегии четвертую группу риска из пяти возможных, а это означает высокую вероятность просадок в среднесрочной перспективе. На этом фоне инвестдома предлагают обратить внимание на замещающие облигации и золото, в которое можно вложиться через акции золотодобывающих компаний.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Иван Якунин