фондовый рынок
Вчера в распоряжении Ъ оказались итоги торгов ценными бумагами на крупнейшей торговой площадке Украины — Первой фондовой торговой системе (ПФТС). Согласно этим данным, в прошлом году впервые за 5 лет резко снизилась доля корпоративных облигаций в общем объеме торгов ценными бумагами. В то же время заметно вырос рынок акций. Любопытно, что внимание инвесторов переключилось с "голубых фишек" на акции компаний второго и третьего уровней листинга.
В 2005 году резко снизилась доля корпоративных облигаций в общем объеме торгов ценными бумагами в ПФТС — с 62% до 45%. Такое снижение произошло впервые за последние 5 лет с момента начала "бума" на рынке корпоративных заимствований, когда наблюдался беспрецедентный рост выпуска этих финансовых инструментов: с 2001 года по 2004-й их доля в общем объеме торгов выросла с 2% до 62%. Согласно данным ПФТС, наибольшее падение произошло за последние полгода: доля торгов облигациями в I квартале 2005 составляла еще 60%, в то время как в III и IV — лишь 39%. Эксперты объясняют эту тенденцию падением доходности облигаций, а также переориентацией крупнейших игроков на рынке облигаций — банков — на западный рынок.
"Основная причина — снижение привлекательности этих бумаг в конце 2005 года. Лучшая доходность корпоративных облигаций упала в среднем на 2 процента и составила 16-18 процентов",— сообщил генеральный директор инвестиционной компании "Инэко-Инвест" Олег Морква. Аналитик отдела корпоративных финансов "Драгон-Капитал" Сергей Алексеенко объясняет снижение доли корпоративных облигаций на украинском рынке желанием банков занимать больше средств на внешних финансовых рынках. "Сейчас на западном рынке более выгодно привлекать капитал, поскольку там можно занять под 8-10 процентов, в то время как в Украине — под 12-14 процентов",— считает представитель "Драгон-Капитал".
В то же время наибольший рост зафиксирован на рынке акций. "Особенно сильный 'рывок' произошел в декабре 2005 года, когда торги акциями потеснили даже бесспорного лидера года — рынок государственных ценных бумаг",— сказал Олег Морква. При этом снизилась популярность "голубых фишек". "Проанализировав ситуацию на рынке акций в 2005 году в ПФТС, можно констатировать, что 'сверхдоходность' уверенно обосновалась только среди акций второго и третьего эшелонов ценных бумаг",— заявил гендиректор компании "Инэко-Инвест". В 2005 году доля акций "голубых фишек" составила 17%, а компаний второго и третьего уровня листинга — 82%, в то время как в 2004 году — 30% и 69% соответственно. Эксперты объясняют это тем, что инвесторы, разочаровавшись в перспективах роста "голубых фишек", начали активно искать недооцененные активы. "В предыдущие годы инвесторы покупали 'традиционные' компании, сейчас же стоимость их акций практически достигла своих реальных значений. Поэтому сейчас выгодней инвестировать в акции второго и третьего уровней листинга и новые компании, которые только недавно попали на биржу",— рассуждает господин Алексеенко.
В следующем году участники фондового рынка ожидают значительного роста объемов рынка за счет появления новых игроков, однако прогнозируют, что индекс ПФТС может резко упасть. При этом снижение, скорее всего, будет спровоцировано уже известными компаниями "первого эшелона". "2006 год — год IPO (первичное публичное размещение акций.—Ъ). Многие компании поняли, что это очень выгодный способ привлечь финансовые средства. В связи с этим мы ожидаем роста рынка. Однако политический кризис и подорожание газа негативно скажутся на некоторых крупных игроках",— сообщил господин Алексеенко. "Акции многих компаний потеряли свою привлекательность из-за политической нестабильности и газового кризиса. Из-за этого можно ожидать падения индекса ПФТС на 20 процентов",— добавил директор отдела исследований "Миллениум Капитал" Сергей Лесик.