«Мы видим рост интереса состоятельных клиентов к российским ценным бумагам»

В 2023 году на российском рынке инвестиций произошли важные изменения. В том числе существенное влияние оказали действия Банка России по резкому повышению ключевой ставки. О тенденциях на рынке управления капиталом, изменениях в предпочтениях состоятельных клиентов, их переориентации на российский рынок ценных бумаг, а также об альтернативных инструментах инвестирования рассказала директор офиса по работе с клиентами Private Banking банка ВТБ в Челябинской области Юлия Семибаламут.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

– Последние два года финансовые рынки в России, да и в мире пребывают в нестабильном состоянии, в этом году Центробанк планомерно ужесточает денежно-кредитную политику. Какими принципами стоит руководствоваться состоятельным инвесторам?

– Ситуация в сфере управления крупным частным капиталом сейчас отличается от того, что было в «более спокойные» годы. Основная особенность текущего периода – высокая волатильность на рынках и повышение ключевой ставки, что необходимо учитывать при подборе инструментария и формировании стратегий сохранения и приумножения активов. Мы пониманием, что своевременная экспертиза и взвешенность решений способны принести хорошую прибыль, и что сегодня фондовый рынок, с одной стороны, открывает перед инвесторами множество возможностей, и несет определенные риски, с другой. Основным решением может стать максимальная диверсификация портфеля и подбор широкого набора финансовых инструментов.

– И какие инструменты наиболее актуальны, что входит в этот «набор» или универсальный портфель профессионального инвестора?

– Инвестиционный портфель строго индивидуален и зависит от риск-профиля, структуры активов и горизонта инвестирования каждого конкретного клиента, поэтому какого-то эталонного решения в private banking не существует. Если мы хотим все же посмотреть на локальный рынок и рассчитать некий средний портфель квалифицированного инвестора, то увидим, что большую долю там занимают облигации. Около 25% будет приходиться на ОФЗ и около 40% на корпоративные бумаги с фиксированным или плавающим купоном. Кстати, интересно, что в 2023 году мы наблюдаем усиление спроса на последние.

– С чем это связано?

– На фоне меняющейся ключевой ставки на долговом рынке в классических облигациях реализуется так называемый процентный риск. Что происходит? При росте ключевой ставки растут ставки купонов по новым выпускам облигаций, как корпоративных, так и государственных. А вот цена ранее выпущенных облигаций начинает падать, чтобы соответствовать рыночной доходности. Простой пример, если вы приобрели в июле облигацию со ставкой 8% годовых 1000 руб. со сроком погашения три года, то сейчас, чтобы ее доходность была сопоставима с новым выпуском любого другого эмитента она должна подешеветь, например, до 860 руб. У инвестора остается выбор: держать бумагу до погашения и дальше получать свои 8% годовых, что ниже рынка, или же продавать и фиксировать убыток по бумаге или выходить в ноль.

Альтернативой являются инвестиции в облигации с плавающим купонным доходом – флоатеры. Суть инструмента проста – ставка купона равна какой-либо ставке-индикатору на рынке. Это может быть ключевая ставка Банка России, как по облигациям ВТБ, которые мы представили рынку в сентябре текущего года, или ставка межбанковского кредитования RUONIA, как, например, у ОФЗ с плавающей ставкой. Такая «привязка» позволяет одновременно защитить сбережения и получить по ним доход. Возьмем для примера облигации ВТБ. Благодаря тому, что процент плавающий и начисляется ежемесячно у инвестора появляется хороший инструмент оперативно реагировать на рыночные изменения. Так, если в сентябре инвесторы зафиксировали доходность по купону в размере 12%, то уже в ноябре они могут рассчитывать на 15%. Но у бумаги есть ограничения: несмотря на незначительный порог входа – от 10 тыс. руб., купить ее могут только квалифицированные инвесторы. Наличие таких бумаг в портфеле – это возможность для хеджирования рисков от повышения ключевой ставки.

– Пользуются ли такие облигации с плавающей ставкой спросом у состоятельных клиентов Челябинской области?

– Повторюсь, это не массовый продукт, ориентированный на широкий круг инвесторов. Тем не менее в целом по стране на начало ноября мы получили около 7 тыс. заявок от наших клиентов, суммарным объемом почти 15 млрд руб. В Челябинской области на сегодня у нас 143 заявки на общую сумму около 650 млн руб. Конечно, многие воспринимают флоатеры как довольно сложный инвестиционный продукт, в котором нужно постоянно следить за ставкой. Депозиты куда более понятны и доходность по ним тоже растет вслед за ключевой ставкой ЦБ. Но и у этого, казалось бы, безрискового и простого продукта есть свои особенности. Например, высокую ставку банк предлагает только по вкладам с определенной суммы и при размещении на длительный срок, а это уже риски. При размещении средств во флоатеры такого риска нет: можно зайти на любую сумму, а вложения будут приносить регулярный и рыночный доход.

– А все-таки что происходит с депозитами?

– Что касается депозитных продуктов, то да, они остаются привлекательными как защитный инструмент, если выбирать эмитентов-лидеров. Однако депозиты по своей природе формируются с дисконтом к ключевой ставке, и закрытые вклады – те, которые не позволяют пополнение или снятие средств, имеют, как правило, ставку выше, а гибкие, предусматривающие определенную ликвидность, ставку ниже. То есть вы доходностью платите за ликвидность.

– А облигации флоатер ликвидны?

– Да, вы можете продать их на вторичном рынке.

– Ранее ЦБ сообщал о росте состоятельных игроков на российском фондовом рынке в связи с ограничением доступа к иностранным инвестициям: в середине года суммарный объем брокерских счетов с активами свыше 1 млрд руб. в 2,5 раза превысил показатель начала года. Наблюдается ли такая тенденция в Челябинской области?

– Да, мы также отмечаем такую тенденцию на Южном Урале – по нашим данным, рост составил порядка 48% к прошлогодним показателям. Так, если на начало 2023 года было 2,3 млрд руб., то к середине года – 3,4 млрд руб.

– Уход иностранных игроков из России сократил количество доступных инвестиционных инструментов. Какие альтернативы предлагаются сегодня на российском рынке?

– Мы видим рост интереса состоятельных клиентов, которые хотят сохранить валютную составляющую в своих портфелях к российским ценным бумагам, номинированным в валюте – так называемые замещающие облигации. Эмитентом выступает российская компания, ценная бумага номинирована в долларах США или евро, бумаги хранятся в отечественном периметре, а доход по ним выплачивается в рублях по курсу Банка России на момент выплаты. Второй вариант – облигации российских эмитентов в юанях или иных дружественных валютах. На сегодняшний день, это один из немногих безопасных инструментов, позволяющих получать доходность от валютных сбережений. Курс юаня к доллару США относительно стабилен, что позволяет избежать рисков рублевой девальвации и потери доходности. Если говорить о наших клиентах, то в их портфелях на юаневые инструменты приходится до 850 млн руб.

– В прошлом году на фоне нестабильности и высоких рисков состоятельные граждане скупали золото. Что происходит сейчас?

– Спрос сохраняется и в этом году. Объем портфеля золота, приобретенного розничными клиентами в ВТБ, превысил 55,5 т. По сравнению с началом года этот показатель увеличился на 74%. В октябре и ноябре объем сделок значительно превысил результаты летних месяцев. Российские частные инвесторы поддерживают мировой спрос на золото, поскольку в периоды экономической нестабильности этот инструмент позволяет в долгосрочной перспективе сохранить и приумножить капитал. На сегодняшний день котировки золота обновили свои рекордные уровни, поднявшись выше 2000$ за тройскую унцию. Мы ожидаем, что до конца года – в начале следующего эта тенденция усилится на фоне риска высокой инфляции и девальвации рубля. Росту спроса и увеличению среднего размера сделки способствует и опция обратного выкупа, позволяющая в любой момент зафиксировать прибыль.

– Как будет развиваться сфера управления крупным частным капиталом в 2024 году?

– 2023 год стал годом роста и формирования платформы для развития замещающих решений, альтернативных инвестиций, новых инвестиционных идей и банковских продуктов. Традиционно Private Banking – это комплексный подход к управлению не только финансами клиента и членов его семьи, но также решение ряда нефинансовых задач: все виды страховой защиты, организация досуга, культурных и деловых мероприятий, соответствующих образу жизни клиента. Для этого у нас есть и пул проверенных партнеров, и собственные дочерние компании в структуре группы. В следующем году наша задача – продолжить предоставление этих комплексных услуг своим клиентам начиная от качественного обслуживания daily banking с предоставлением широкого спектра программ лояльности, в том числе медицинских и страховых, заканчивая разработкой стратегий преемственности и структуры наследования.

Беседовала Юлия Гарипова