Неустойчивый баланс
Мониторинг статистики
Данные о платежном балансе, опубликованные вчера Банком России, в очередной раз сильно пересмотрены — экспорт в октябре оказался на $4,2 млрд ниже первой оценки в $33 млрд, что «связано с меньшими физическими объемами экспорта по отдельным товарам согласно фактическим данным таможенной статистики по сравнению с предварительными оценками, основанными на экстраполяции значений предшествующих месяцев»,— поясняют в ЦБ. Снижены и оценки импорта (на $0,6 млрд) и доходов (на $1,3 млрд). В итоге сальдо торгового баланса оказалось на $4,9 млрд ниже прежней оценки ($9,4 млрд), сальдо текущего счета сжалось с $11,2 млрд до $4,9 млрд, что, соответственно, снизило «отток капитала» — прирост внешних активов составил не $5,2 млрд, а $0,5 млрд, а погашение внешних обязательств сократилось с $5 млрд до $3,5 млрд. «Данные странноватые, учитывая, что основной торговый партнер — Китай — ничего похожего не демонстрировал, но теоретически это можно списать на запрет экспорта нефтепродуктов в октябре»,— говорит Егор Сусин из Газпромбанка.
В ноябре оценка профицита торговли товарами составила $8,4 млрд, текущего счета — $4,3 млрд за счет небольшого роста импорта и сокращения экспорта (см. график). Впрочем, «учитывая пересмотры, относиться к предварительным данным стоит соответственно», замечает господин Сусин. С ним соглашаются аналитики Telegram-канала «Твердые цифры». Между тем, устранив сезонность с рядов данных о внешней торговле, они заключают, что локальный пик торговых профицитов пройден в сентябре 2023 года за счет цены Urals в 81 $/баррель, в начале же декабря она ушла ниже 60 $/баррель. Динамика импорта пока не говорит о значительном охлаждении экономической активности — он оставался на уровне $23 млрд в месяц в октябре—ноябре против порядка $25,5 млрд летом. «С начала 2024 года влияние динамики экспорта на курс снизится — регулярные операции (продажи валюты при Urals ниже 60 $/баррель и ее покупки в обратном случае) в рамках бюджетного правила будут компенсировать отклонения нефтегазовых доходов, а "нерегулярные" операции будут поддерживать рубль»,— считают авторы расчетов (по ним сальдо операций со средствами ФНБ вызовет продажи валюты на сумму порядка 0,24 трлн руб. в месяц в первом полугодии 2024 года).