конъюнктура
Вчера банк "Надра" сообщил о завершении сделки по размещению еврооблигаций. Размещение оказалось неудачным по сравнению с аналогичными проектами других украинских банков за последний год: ему придется заплатить по своим бумагам 9,5% годовых. По мнению экспертов, банку не повезло с конъюнктурой; впрочем, также ему могло не хватить авторитета в глазах инвесторов.
По данным Ассоциации украинских банков, на 1 сентября 2005 года банк "Надра" занимал среди украинских банков 9-е место по активам (4,39 млрд грн) и 11-е — по капиталу (465,9 млн евро).
Вчера банк "Надра" сообщил о завершении размещения трехлетних еврооблигаций на $100 млн. Доходность бумаг была установлена на уровне 9,5% годовых, что стало самым дорогим среди размещений украинских банков за последний год. Например, евробонды государственного Укрэксимбанка были в сентябре 2004 года размещены под 7,75% годовых, а Укрсоцбанк в мае 2005 года разместился под 9%. Такая цена размещения выглядит тем более странной, что недавно предправления банка "Надра" Игорь Гиленко заявлял, что банк "не испытывает немедленной нужды в деньгах". Поэтому, по словам господина Гиленко, размещение евробондов должно было произойти лишь тогда, когда предлагаемые инвесторами цены устроят банк "Надра".
По мнению экспертов, в итоге банк выбрал не лучший момент для выхода на рынок. "Конъюнктура сейчас однозначно хуже, чем летом: LIBOR поднялся — и Америка заявила, что рост продолжится,— уверен совладелец УкрСиббанка Эрнест Галиев.— Поэтому инвесторы снижают цены, ожидая, что ставки по новым бумагам будут становиться все выше". Также, по словам господина Галиева, крупнейшие инвестиционные банки подняли расчетный рисковый спред по ряду рынков, в том числе и по Украине. "Летом он достиг пятилетнего минимума, и такая ситуация не могла долго сохраниться",— заявил Эрнест Галиев. Кроме того, он отметил, что в последнее время инвесторы, заинтересованные в этом рынке, уже имели возможность утолить свои аппетиты. "После последних размещений ставки для всех выросли примерно на полпроцента",— говорит начальник отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман. Как полагает первый зампред правления Правэкс-банка Денис Басс, также на позиции украинского рынка в глазах нерезидентов серьезно повлияла недавняя отставка правительства.
Стоит отметить, что проходившее в эти же дни размещение десятилетних еврооблигаций Киева на $250 млн тоже завершилось на достаточно высокой ставке 7,98%, хотя изначально их хотели продать не дороже 6%. При этом обе сделки шли дольше, чем ожидалось: предполагалось, что они закончатся вечером в прошлую пятницу. По оценке экспертов, это может означать, что торги шли весьма непросто.
На цену бумаг повлияли также индивидуальные особенности эмитента. Как полагает господин Галиев, банк "Надра" малоизвестен инвесторам, и за это "пришлось заплатить". По оценке Эрика Наймана, банку "Надра" деньги всегда обходились дорого. "Возможно, это объясняется их слабой ресурсной базой — они всегда привлекали депозиты физлиц по самым высоким среди крупнейших банков ставкам,— пояснил господин Найман (ставки по некоторым депозитным программам банка 'Надра' достигают 14% годовых.—Ъ).— Можно предположить, что у них не так много длинных денег корпоративных клиентов".
Вчера в банке "Надра" не смогли пояснить, почему банк все-таки решил взять деньги по столь высокой цене. Единственное неофициальное пояснение сводилось к тому, что "ждать улучшения конъюнктуры, видимо, уже не стоило". Впрочем, по словам Дениса Басса, остальные банки сейчас вообще боятся выходить на рынок. Поэтому, как полагает Эрик Найман, для банка "Надра" даже такое размещение нельзя считать печальным событием. "В любом случае эти деньги обойдутся банку 'Надра' дешевле, чем депозиты физлиц",— закончил Эрик Найман.