финансовый рынок
В пятницу было сообщено о завершении банком "Форум" первого среди украинских банков публичного размещения акций. По оценке экспертов, объявленные результаты размещения — отношение рыночной капитализации к капиталу составило 2,9 — могут стать хорошим индикатором для украинских банков на международном рынке. Однако, по мнению участников рынка, окончательные выводы делать рано: настроения инвесторов могут не отражать картину всего рынка. Кроме того, сделка могла быть сугубо спекулятивной, не отражающей реальной стоимости бизнеса.
В пятницу компания "Конкорд Кэпитал" сообщила об успешном завершении частного размещения 10% пакета акций банка "Форум" — первый подобный случай среди украинских банков. Как говорится в сообщении, за акции удалось выручить порядка $20 млн, что в 2,9 раз превышает размер приходящегося на них капитала.
По данным Ассоциации украинских банков, на 1 сентября 2005 года банк "Форум" занимал среди украинских банков 13-е место по капиталу (381,42 млн грн) и по активам (3,07 млрд грн). 6 июля 2004 года международное рейтинговое агентство Moody's присвоило банку "Форум" рейтинг финансовой устойчивости (FSR) E+. По собственным данным банка, его основными акционерами являются страховая компания "Провита" (71,16% акций), компании "Элмак Лтд" (10,87%) и "Континенталь Украина" — 10,51%. Порядка 0,01% акций банка официально принадлежит менеджменту. По сведениям открытых источников, страховую компанию "Провита" контролирует председатель наблюдательного совета и президент банка "Форум" Леонид Юрушев, также владеющий 15,94% акций ОАО "Кременчугский сталелитейный завод".
По мнению опрошенных Ъ банкиров, в данном случае речь идет прежде всего не об оценке самого банка "Форум", а об интересе инвесторов ко всему украинскому банковскому рынку. "Разумеется, продажа десяти процентов относительно небольшого банка не сможет радикально повлиять на рынок,— говорит первый зампред правления Приватбанка Тимур Новиков.— Тем не менее это может стать очень неплохим индикатором для остальных банков". Впрочем, как полагает глава казначейства ВАБанка Феликс Инденбаум, полученный банком "Форум" мультипликатор в любом случае не распространится на все украинские банки: "У многих украинских банков слишком богатая история,— а каждый 'скелет в шкафу' влияет на цену",— пояснил банкир.
Наконец, по мнению генерального зампреда правления Приватбанка Юрия Пикуша, пока информация о размещении "Форума" не является поводом для общей эйфории. "Пока неизвестно, где и как проходило размещение и кто конкретно стоит за инвесторами, его результаты значат немного,— говорит господин Пикуш.— Продажа такого небольшого объема акций не влияет на бизнес и явно проводилась в целях PR. То есть главное — назвать цену. Почему бы при этом некоему 'неизвестному инвестору' не дать мне хоть десять капиталов?"
Как заявил Ъ генеральный директор "Конкорд Кэпитал" Игорь Мазепа, в дальнейшем банк "Форум" планирует пройти листинг на Франкфуртской бирже: "Это размещение повысило стоимость банка. Теперь банку будет намного легче привлечь западных инвесторов".
При этом не исключена возможность, что на фоне продажи банка "Аваль", за который было уплачено порядка 3,9 размеров капитала (см. Ъ от 17 октября), сделки с акциями украинских банков могут приобрести спекулятивный характер. "Это вполне могла быть нормальная сделка, однако для стратегического инвестора десять процентов акций не представляют интереса,— сообщил Феликс Инденбаум.— Это явно инвестиции 'на модном рынке', а значит, ожидания инвесторов связаны со скорым ростом цены на их портфель". А в таких случаях, как известно, настроения инвесторов могут вообще не иметь отношения к реальной стоимости актива. "Это может быть чистая игра на повышение — чем дороже я купил, тем дороже смогу продать",— пояснил банкир. Впрочем, по утверждению Игоря Мазепы, пока спекуляций акциями "Форума" не ожидается: "Торговля будет — но это не одно и то же".