Бюджетный разъезд

В августе впервые за много лет произошла дополнительная индексация железнодорожных тарифов-- на 4% в дополнение к росту на 8,5% c 1 января. ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) объяснило рост цен конкуренцией с частными операторами и невалидностью прогнозов Минэкономразвития, на базе которых формирует бюджет компания.

Доходный недобор

В соответствии с утвержденным правительством финансовым планом в этом году ОАО РЖД должно было получить доходы в размере 759 млрд руб. (на 16,2% больше, чем в 2004 году), ограничив затраты 680 млрд руб. (на 14,7% больше, чем в 2004 году). Чистая прибыль компании при выполнении плана должна была составить 16,9 млрд руб. Однако уже в конце марта железнодорожники констатировали, что расходная часть бюджета компании по итогам 2005 года значительно вырастет из-за опережающего прогнозы Минэкономразвития повышения цен на энергоносители и металлы.

"Оптимистичные декларации, что у нас все замечательно и будущее наше безоблачно, были либо отражением поговорки, что оптимист — это плохо информированный пессимист, либо непониманием сути бизнеса в рыночных условиях",— подтвердил в середине июля президент ОАО РЖД Владимир Якунин. Он констатировал, что рентабельность компании минимальна, а износ основных средств близок к критическому. "За первое полугодие недополучено 10,5 млрд руб. доходов от перевозок,— добавил господин Якунин.— План выручки от подсобно-вспомогательной работы выполнен на 95,3%, недополучено более 1,2 млрд руб."

В результате ОАО РЖД удалось добиться от правительства промежуточной индексации грузовых тарифов. С 1 августа они выросли в целом на 4%, однако увеличение было, как и в начале года, перераспределено между внутренними перевозками, экспортом через порты (рост на 5,4%) и экспортом через погранпереходы (0%). В ОАО РЖД подсчитали, что в результате компания получит около 9 млрд руб. дополнительных доходов.

Правление ОАО РЖД рассмотрело итоги работы компании в первом полугодии 23 августа, уже после принятия решения о росте тарифов. По итогам заседания старший президент ОАО РЖД Федор Андреев взялся наконец подробно объяснить причины ухудшения финансового состояния компании. Он уточнил, что все дело в росте доли частных операторов в перевозках наиболее доходных грузов, увеличении доли в перевозках ОАО РЖД грузов самого дешевого первого класса, а также продолжающейся переориентации экспорта с сухопутных погранпереходов (более дорогие тарифы) на российские порты (более дешевые тарифы).

Любопытно, что при этом утвержденные правлением итоги работы ОАО РЖД в первом полугодии отнюдь не выглядели удручающе. В январе--июне компания перевезла всего на 0,3% меньше грузов, чем планировалось (и на 3,2% больше, чем в январе--июне 2004 года), а пассажирооборот вырос к плану на 4,7% (на 11,1% к первому полугодию 2004 года). ОАО РЖД не смогло добрать только 0,4% доходов по грузоперевозкам к плану (1,2 млрд руб.), превысив показатели января--июня 2004 года на 7,1%. Доходы от пассажирских перевозок выросли на 5,1% к плану (на 1,9 млрд руб.) и на 32,8% по отношению к первому полугодию 2004 года. В целом же ОАО РЖД обогнало план по сбору доходов от перевозок в январе--июне на 0,2% (0,7 млрд руб.), получив в итоге чистую прибыль в размере 3,4 млрд руб. вместо планировавшегося убытка в 1,8 млрд руб.

Впрочем, Федор Андреев пояснил, что полугодовой план ОАО РЖД формирует на базе собственных оценок, поэтому в нем заложены более реалистичные показатели. А если их экстраполировать на официальный годовой план, то дефицит доходов составит около 2%. В результате даже с учетом допиндексации тарифов, по оценкам господина Андреева, в целом по году ОАО РЖД недополучит 3% доходов. Основной вклад в этот разрыв внесут грузоперевозки (недобор 4,4% доходов — 26,7 млрд руб.). Доходы же от пассажирских перевозок увеличатся к плану на 3,8% (3,2 млрд руб.), от прочих видов деятельности — на 1,4% (1 млрд руб.). ОАО РЖД планирует сократить утвержденные еще в декабре 2004 года расходы на 0,6% (4,3 млрд руб.), но в конечном итоге компания рассчитывает получить почти вдвое меньшую чистую прибыль — 8,7 млрд руб. вместо 16,9 млрд руб. "Впрочем, это пессимистическая оценка,— уточнил Федор Андреев.— Скорее всего, доходы будут больше".

Прогноз господина Андреева уже подтверждается. На селекторном совещании в сентябре Владимир Якунин заявил, что в августе произошел перелом негативных тенденций, господствовавших с начала года в экономике компании. "Если за семь месяцев прирост доходности составлял только 3,6%, то в августе — уже 9,2%, а увеличение доходности пассажирских перевозок превысило 20%,— пояснил господин Якунин.— Впервые с начала года динамика доходов компании от перевозок опередила рост расходов: 15,3% против 14%". По данным ОАО РЖД, погрузка в августе выросла на 4% к тому же месяцу 2004 года (в июле — 2,9%), резко возросла доходность грузовых перевозок. "За оставшиеся четыре месяца года необходимо нарастить темпы привлечения грузов к перевозке,— не дал подчиненным выдохнуть глава ОАО РЖД.— Ускорение промышленного роста в стране, происшедшее в летние месяцы и прогнозируемое на оставшийся до конца года период, дает все основания для решения этой задачи. При этом рост себестоимости перевозок должен быть ограничен уровнем 7,2%, что значительно ниже инфляции".

Стратегия в ежовых рукавицах

Тем не менее руководство ОАО РЖД продолжает настаивать на внесение изменений в стратегию развития компании до 2010 года. Напомним, что совет директоров ОАО РЖД в целом одобрил ее в августе прошлого года. В стратегии контрольные параметры состояния компании определены в трех вариантах — гарантированном (на основе инерционного варианта развития экономики), базовом (на основе среднесрочных прогнозов социально-экономического развития страны, разработанных Минэкономразвития) и сценарном (соответствующем решению задачи удвоения ВВП).

По словам Федора Андреева, итоги января--июня этого года отличаются от стратегического прогноза почти вдвое в худшую сторону. Грузооборот компании вырос на 3,2% вместо 6,7%, доходы — на 9,8% вместо 13,5%, расходы — на 14,6% вместо 10,2%. Более того, деятельность ОАО РЖД уже с трудом поддается макроэкономическому прогнозированию. "В этом году впервые рост грузооборота компании не соответствует темпам роста ВВП, а гораздо ниже него",— поясняет господин Андреев.

Скорректированную стратегию руководство ОАО РЖД планирует разработать и представить совету директоров компании до конца года. Однако ее инвестпрограмма на 2006 год потребовала секвестрирования в гораздо более сжатые сроки. В начале сентября правление ОАО РЖД в целом одобрило проект инвестпрограммы на 2006-2008 годы, урезав ее на 10-15%. Новый вариант предусматривает инвестиции в 158 млрд руб. в 2006 году (вместо 175 млрд руб.), 175 млрд руб.— в 2007 году (вместо 202,8 млрд руб.) и 198 млрд руб.— в 2008 году (вместо 232,8 млрд руб.). Старший вице-президент компании Борис Лапидус заявил, что программа приведена в соответствие с самым пессимистичным из рассматривавшихся до сих пор сценариев развития ОАО РЖД. Более того, обнародованные цифры не являются окончательными и, скорее всего, еще будут пересматриваться. Окончательный вариант инвестпрограммы планируется утвердить в октябре. По предварительным прогнозам Федора Андреева, основная часть сокращений в ней коснется закупок вагонов при сохранении вложений в инфраструктуру и локомотивы.

Одновременно компания меняет и подходы к разработке своего бюджета. "Теперь мы будем планировать его на базе максимального прогноза расходов и минимального — доходов,— заверяет господин Андреев.— Следует, конечно, помнить, что наш бюджет утверждается правительством и формируется при участии Минэкономразвития и Федеральной службой по тарифам. Компания, как правило, достаточно точна в прогнозах, зато госчиновники традиционно завышают доходы и занижают расходы. Но я уверен, что на этот раз мы не повторим прошлогодние ошибки и убедим госведомства в справедливости наших оценок".

Бюджет ОАО РЖД на 2006 год правительство должно рассмотреть в ноябре. Насколько он окажется адекватным, станет понятно только к концу первого полугодия следующего года. Между тем у компании будет уже гораздо меньше права на ошибку, чем раньше. Ведь теперь за плечами ОАО РЖД стоят два инвестиционных рейтинга, крупные облигационные займы и синдицированный кредит международных банков. А западные инвесторы весьма настороженно относятся к эмитентам, не умеющим прогнозировать свое развитие.