слияния и поглощения
На прошлой неделе на финансовом рынке Китая состоялись сразу три сделки на общую сумму $810 млн с участием крупных западных инвесторов. Несмотря на имеющиеся проблемы, китайский рынок финансовых услуг является самым популярным направлением экспансии западных финансовых групп.
Во вторник 27 сентября стало известно, что крупнейший швейцарский банк UBS купит за $500 млн 1,6% акций второго по величине в КНР Bank of China. На следующий день UBS приобрел за $210 млн 20% акций брокерской компании Beijing Securities. А в четверг поступило известие о покупке GE Consumer Finance (финансовая структура конгломерата General Electric) за $100 млн 7% акций регионального Shenzhen Development Bank. Все три китайских финансовых учреждения испытывают серьезные трудности. Так, сумма плохих кредитов у Bank of China еще в прошлом году составляла $13,5 млрд, у Shenzhen Development Bank составляет $1,74 млрд. Убытки Beijing Securities в 2004 году составили $19,5 млн, а активы снизились за год почти на треть. Но эти проблемы не останавливают иностранных покупателей. В целом же за неполный 2005 год иностранцы приобрели в китайских банках активов на общую сумму $10 млрд.
На конец 2004 года в Китае действовало почти 34 тыс. финансовых учреждений. Ядро банковской системы КНР составляет так называемая большая четверка — государственные коммерческие банки Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China и China Construction Bank, которые вместе контролируют около 60% рынка банковских услуг КНР. Сейчас на территории КНР действует 211 отделений свыше 60 иностранных банков, причем 116 филиалов имеют право на операции с юанем.
Согласно условиям вступления КНР в ВТО, страна должна к концу 2006 года полностью открыть свой финансовый сектор иностранному капиталу, а китайские ценные бумаги — получить доступ на зарубежные фондовые рынки. Еще готовясь к вступлению в ВТО, Китай начал реформу банковского сектора. Первоочередной задачей стала реструктуризация крупнейших банков, и в первую очередь — снижение доли плохих кредитов. Только по официальным данным, их объем в 2004 году составлял $375 млрд, по неофициальным — в два раза больше. Из них $122,5 млрд приходилось на "большую четверку". С 1998 года на санацию банков правительство КНР потратило $283 млрд. По данным Организации экономического развития и сотрудничества, опубликованным в начале сентября, для окончательного решения проблемы Китаю потребуется еще $203 млрд. Положение брокерских компаний тоже не назовешь блестящим. В 2004 году общие убытки 50 крупнейших брокеров КНР достигли $562 млн.
Проблемы с балансом китайских финансовых компаний усугубляются неразвитостью рынка. Как сказали Ъ в сянганском отделении Merrill Lynch, "по международным меркам в Китае очень низок уровень кредитования и развития банковских продуктов и услуг, особенно в розничном секторе". При том, что объем накоплений населения за последние пять лет удвоился и достиг $1,65 трлн, работа со средствами граждан только начинается. Лишь у 2% населения есть кредитные карты. Ипотечное и потребительское кредитование также находится на начальной стадии.
Однако китайский финансовый сектор привлекателен своим огромным потенциалом. В последние годы экономика страны растет в среднем на 9% в год. Ежегодный доход инвестиционных банков (как национальных, так и иностранных) от комиссионных услуг уже оценивается в $2,2 млрд, а к 2010 году, по оценке американского банка Merrill Lynch, достигнет $12 млрд.
В ближайшие годы КНР обещает стать вторым крупнейшим после США рынком IPO (публичное размещение акций), оттеснив Европу на третье место. При этом значительная часть IPO пройдет именно в банковской сфере. Из "большой четверки" IPO провел пока только Bank of Communications — что в июне этого года принесло ему $2,2 млрд, и с тех пор акции банка выросли на 33%. Однако China Construction Bank планирует выручить до $6 млрд, что сделает его IPO самым крупным в Азии с 1998 года. По оценкам Bloomberg, к концу этого года проведение IPO страховых фирм соберет $550 млн.
Китайское правительство поощряет приток в национальный финансовый сектор иностранного капитала. Однако, как правило, на продажу выставляются акции банков бедных внутренних районов страны или крупных, но проблемных госбанков. Пока единственным примером, когда иностранцы получили долю в небольшом, но финансово успешном китайском банке, стало приобретение британским Standard Chartered 20% акций регионального Bohai Bank за $123 млн.
Основным препятствием для западной экспансии по-прежнему являются серьезные законодательные ограничения. Максимальная доля, которую одному иностранному инвестору разрешается приобрести в отдельном китайском банке, пока не может превышать 20% (для группы инвесторов — 25%). Единственным иностранцем, получившим полную свободу в управлении китайским банком, является топ-менеджер Newbridge Capital Фрэнк Ньюман. В мае этого года он получил должность председателя убыточного Shenzhen Development Bank, самый крупный пакет акций в котором — 18% — принадлежит Newbridge Capital. Власти Китая говорят о возможности нового смягчения ограничений к концу года, однако никаких обязательств не дают. Один из аналитиков Merrill Lynch заявил Ъ: "Очевидно, возможна подвижка еще на пять процентов в течение следующих 12 месяцев, однако вряд ли какому-либо из крупных банков будет позволено превратить государство в миноритарного акционера".