госрегулирование
Вчера 5-я генерирующая компания оптового рынка электроэнергии (ОГК-5) объявила о начале программы выпуска неспонсируемых глобальных депозитарных расписок (GDR) совместно с Deutsche Bank. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) неожиданно спокойно отнеслась к этому проекту. Между тем буквально год назад она крайне негативно отреагировала на планы Deutsche Bank размещать неспонсируемые GDR на акции Сбербанка. Свое нежелание скандалить на этот раз в ФСФР объяснили относительно малым объемом выпуска.
Вчера ОГК-5 заявила, что "совместно с Deutsche Bank начинает размещение неспонсируемых GDR на европейских биржах" — Лондонской и Франкфуртской. К неспонсируемым относятся расписки, выпуск которых не инициируется и не контролируется эмитентом. Как сказано в сообщении компании, со вчерашнего дня "акционеры ОГК-5 имеют возможность выпускать неспонсируемые GDR на свои акции, которые позволяют участвовать во 'внесписочных' торгах на указанных европейских биржах". Как заявили Ъ в компании, 1 GDR приравнивается к 100 акциям. Предполагается, что на первоначальном этапе в программе примут участие 1-2% акций, которые принадлежат миноритарным акционерам. "Реализация спонсируемых программ будет рассматриваться после завершения процесса перехода ОГК-5 на единую акцию и реализации целевой модели развития компании",— отметил первый заместитель генерального директора ОГК-5 Михаил Крупин.
"Любое расширение возможностей по работе с ценными бумагами, в том числе конвертация их в депозитарные расписки, повышает ликвидность,— отметил генеральный директор Halcyon Advisors (миноритарного акционера ОГК-5) Дэвид Херн.— Кроме того, покупать GDR ОГК-5 смогут те инвесторы, которые не имеют права покупать их акции в России". По мнению портфельного управляющего УК "Тройка Диалог" Олега Ларичева, "в результате действия этой программы расширится круг потенциальных инвесторов и ценообразование станет более эффективным". Впрочем, как отметил аналитик ИК "Атон" Дмитрий Скрябин, "объем размещаемых ценных бумаг все-таки не такой большой, чтобы его можно было считать репрезентативным, поэтому цена будет формироваться на российском рынке". Действительно, предполагаемый объем размещения GDR, исходя из нынешней капитализации компании, оценивается в $20-35 млн.
Стоит отметить, что меньше года назад (см. Ъ от 23 ноября 2004 года) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) очень резко выступила против программы того же Deutsche Bank выпустить неспонсируемые GDR на акции Сбербанка. "ФСФР России рассматривает эту практику как наносящую ущерб развитию российского фондового рынка. Действия, направленные на вывод акций российских предприятий под иностранную юрисдикцию, оголяют российский фондовый рынок, делают его малоликвидным, препятствуют справедливому ценообразованию на российские активы, наносят ущерб капитализации отечественных компаний",— отмечалось тогда в письме российского регулятора. На этот раз ничего подобного не было.
Как заявили в ФСФР, ситуация с ценными бумагами Сбербанка очень отличается от нынешней. "Тогда GDR Сбербанка уже торговались на западных рынках,— пояснил позицию службы ее глава Олег Вьюгин.— И в результате реализации новой программы предполагалось подавляющую часть акций, находящихся в свободном обращении, перевести в GDR. Против этого и выступила ФСФР. В отношении ОГК-5 такого не существует. Акции компании полностью размещены в России. И реализация программы GDR ставит целью 'познакомить' с ними и Лондон, и Франкфурт".
"Для реализации программы размещения неспонсируемых GDR не требуется специального разрешения ФСФР, если объем акций, задействованных в этой программе, не превышает 19,9%, что определено действующим законодательством",— отметил Михаил Крупин. При этом, как пояснили в ФСФР, для неспонсируемых расписок ни эмитенты, ни инвестбанки не обязаны получать разрешение у службы. Олег Вьюгин заявил: "Если размещение проводится в разумных пределах, то вреда для внутреннего рынка не будет". Но каково численное выражение "разумных пределов", он вчера не сказал.