валютная политика
Вчера Нацбанк впервые за последние пять дней возобновил поддержку курса доллара на межбанковском рынке — однако уже после того, как рынок понес основные потери. При этом одновременно НБУ принял меры, явно направленные на укрепление гривны: повышена учетная ставка НБУ и банковские нормативы резервирования. В результате действия регулятора не только не прибавили игрокам уверенности, а, напротив, повергли рынок в полнейшую растерянность.
Вчера курс гривны к доллару на межбанковском рынке достиг очередного исторического максимума с 1999 года — 4,88 грн/$. Основная масса торгов прошла в коридоре 4,88-4,9 грн/$. Лишь за полчаса до окончания торгов НБУ вышел на рынок и, хотя удовлетворил отнюдь не все заявки, формально вернул цену закрытия торгов на уровень 5,01 грн/$.
По мнению аналитиков, объем вчерашней интервенции НБУ — первой за последние пять дней — также оказался рекордным. Директор департамента управления валютными резервами НБУ Николай Мельничук отказался назвать окончательный объем направленных Нацбанком на рынок средств, но подтвердил, что он "существенно больше, чем обычно". От других комментариев по вопросам действий НБУ он отказался. По оценкам участников рынка, вчера Нацбанк мог потратить на поддержание курса от $40 млн до $100 млн. "В минувшую пятницу на рынке предлагалось более $100 млн, и Нацбанк отказался их выкупать,— пояснил дилер одного из крупнейших банков.— В понедельник интервенции также не проводились — соответственно, часть предложений перешла и на вторник. Поэтому, скорее всего, вчера НБУ выкупил более $100 млн".
Участники рынка сомневаются, что вчерашние действия НБУ можно рассматривать как четкие гарантии возвращения прежней политики поддержки доллара. "Не уверен, что Нацбанк будет участвовать в очередных торгах. Он, по всей вероятности, будет выходить на торги не постоянно, проводя точечные интервенции",— сказал Ъ один из участников торгов.
Более того, вчера же Нацбанк предпринял два шага прямо в противовес политике валютных интервенций. С 10 августа учетная ставка НБУ была повышена с 9% годовых до 9,5%, а норматив резервирования банками средств по депозитам до востребования и по средствам на текущих счетах юрлиц и физлиц был увеличен с 7% до 8%. Таким образом, Нацбанк повысил привлекательность гривны и предпринял шаги к снижению ее объемов на рынке.
В результате рынок оказался в растерянности: ни один из опрошенных Ъ специалистов не смог предположить, что конкретно означают действия НБУ. "Повышая учетную ставку, НБУ, скорее всего, демонстрирует рынку намерение бороться с инфляцией,— считает президент Украинского общества финансовых аналитиков Юрий Прозоров.— Однако стоимость ресурсов Нацбанка не может повлиять на ситуацию: ставки коммерческих банков в разы ниже". Как полагает начальник отдела дилинга казначейства Укргазбанка Сергей Бойченко, повышение ставки могло быть предпринято, чтобы достигнуть роста курса национальной валюты — но рост курса и так был проблемой для рынка.
"Рост учетной ставки может привести к кризису ликвидности банковской системы,— полагает начальник отдела финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман.— Осенью ликвидность и так низкая (курс на межбанке в осенние месяцы достигает 30%), и повышать стоимость кредитных ресурсов в это время довольно рискованно".