госрегулирование
В распоряжении Ъ оказался проект новой редакции закона о депозитарной системе Украины. Законопроект в десятки раз повышает требования к капиталу регистраторов и хранителей. По мнению экспертов, в случае принятия законопроекта с финансового рынка Украины вынуждена будет уйти половина всех регистраторов. Однако даже это, вопреки замыслу авторов законопроекта, не улучшит качество услуг по учету прав собственности.
Проект закона о внесении изменений в закон Украины "О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг на Украине" разработан Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) и утвержден в конце прошлой недели. Документ предусматривает всеобщую консолидацию участников депозитарной системы. В случае его принятия большинству игроков придется либо менять направление деятельности, либо уходить с рынка регистраторских услуг.
Согласно законопроекту, в стране будет создан один Центральный депозитарий ценных бумаг, а функции регистраторов и хранителей будут сведены в одну структуру — так называемые депозитарные учреждения. При этом Центральный депозитарий предполагается создать в форме непредпринимательского общества, учредителями которого наряду с государством должны выступить не менее 50 профучастников — депозитарных учреждений и организаторов торговли ценными бумагами.
По замыслу разработчиков документа, Центральный депозитарий будет создан посредством объединения уже действующих игроков — Национального депозитария Украины (НДУ) и коммерческого депозитария "Межрегиональный фондовый союз" (МФС). "Законопроект предполагает разработку механизма участия акционеров НДУ и МФС в создании Центрального депозитария", — заявил Ъ директор департамента развития законодательства ГКЦБФР Алексей Тарасенко.
За счет появления единого центрального депозитария депозитарная система, согласно закону, должна стать дешевле для инвесторов. "Чем более консолидирована система, тем меньше транзакционные издержки", — считает зампред Национального депозитария Украины Анатолий Головко. Однако профучастники не исключают, что повышение требований к техническому обеспечению может привести, напротив, к подорожанию услуг для инвесторов из-за увеличения издержек участников депозитарной системы.
В тоже время в законопроекте предлагается повысить требования к размеру капитала депозитарных учреждений. Так, для получения лицензии на право составления реестров собственников именных ценных бумаг размер капитала депозитарного учреждения должен составлять не менее 400 тыс. грн. Для хранителей ценных бумаг — не менее 700 тыс. грн, а для хранителей активов Института совместного инвестирования — 1,5 млн. грн.
Повышая требования к регистраторам, чиновники пытаются решить проблему качества их услуг. Известно, что информация о собственниках на Украине является незащищенной: в рамках одной компании может быть два реестра акционеров, причем иногда реестры просто теряются. По мнению аналитика компании "Ренессанс Капитал" Екатерины Малофеевой, огромное число регистраторов и хранителей только ухудшает инфраструктуру рынка. "Депозитарные учреждения должны быть крупными структурами, чтобы обеспечивать надежность всей системы. Инвесторы хотят минимизировать риски, связанные с учетом прав собственности и расчетами по сделкам с ценными бумагами", — считает Екатерина Малофеева.
Впрочем, участники рынка уверены, что одни только требования к повышению капитала не смогут решить все проблемы с качеством ведения реестров собственников. "Требования должны выдвигаться не к размеру капитала — их не сложно обойти, а к наличию в офисе регистратора компьютерной техники, специального программного обеспечения", — считает руководитель ЗАО "Окма" Владимир Щербань. По мнению профучастников, без повышения требований к качеству работы регистраторов, чиновникам не удастся избежать случаев двойного ведения реестров или их "исчезновений".
Профучастники уверены, что новые требования могут привести к переделу рынка регистраторских и депозитарных услуг в пользу крупных игроков. Из 370 зарегистрированных ГКЦБФР регистраторов на рынке может остаться лишь половина всех регистраторских контор. "Регистраторы на рынке продолжат вести бизнес в случае, если они примут решение о его укрупнении, либо решат объединиться с другими профучастниками. Их число однозначно сократится", — считает президент Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев Алексей Кий. "То, что с рынка уйдет до половины всех регистраторов, свидетельствует статистика — с каждым годом их число уменьшается ввиду жесткой конкурентной борьбы на рынке", — заявили Ъ в ГКЦБФР.
Так или иначе, в ближайшее время этот законопроект будет опубликован на официальном веб-сайте госрегулятора для обсуждения профучастниками фондового рынка. "В течение месяца госкомиссия будет принимать предложения по изменению текста законопроекта", — заявил Ъ Алексей Тарасенко. После этого документ будет отправлен на согласование в Кабмин.