В июне после двухмесячного снижения общей эффективности внешнеторгового оборота произошла смена тенденции — средняя эффективность оптовых экспортно-импортных операций увеличилась по сравнению с маем на 6,5%.
Главным фактором оживления послужило значительное улучшение конъюнктуры экспортных операций, связанное прежде всего с заметным снижением рублевых биржевых цен по большинству сырьевых товаров на российском рынке на фоне заметного увеличения цен мирового рынка. Кроме того, на улучшении эффективности экспортных операций к концу июня сказался рост за этот период курса доллара на 32 пункта. В результате средняя валютная эффективность экспорта товаров топливной группы выросла в среднем на 71%, цветных металлов — на 47%, продовольствия — на 6%.
Вместе с тем рост курса доллара как в наличном, так и в безналичном обороте на фоне стабильных рублевых цен в оптовой и розничной торговле привел к сокращению валютной эффективности импорта на 24,5% по оптовым операциям и на 1,5--2,0% — по "челночным".
Таким образом, накопленная информация об изменениях эффективности внешней торговли позволяет экспертам "Коммерсантъ-Дейта" сделать вывод о том, что "маятниковые" тенденции в динамике рублевых биржевых цен и валютного курса формируют и циклы колебания внешнеторговой конъюнктуры.
Экспортные операции Одним из основных факторов роста эффективности оптового экспорта в июне стало благоприятствующее экспортерам изменение коньюнктуры товарных рынков. С одной стороны, подчиняясь "закону маятника", цены на сырьевые товары на биржах России в прошлом месяце заметно снизились: майский взлет цен на высокооктановый бензин (+23%), мазут (+87%), медь (+47%), алюминий (+2%) сменился их снижением в июне на 12--17%. Таким образом, заметно сократились рублевые затраты на закупку экспортного сырья на внутреннем рынке.
С другой стороны, на мировом рынке цены на нефтепродукты, черные и цветные металлы выросли на 5--10%. По некоторым экспертным оценкам, подобное (нетипичное для рынков со стабильной коньюнктурой) удорожание сырья на крупнейших европейских биржах связано в какой-то степени со сворачиванием экспортных поставок (особенно цветных металлов) из России в апреле--мае, когда эффективность вывоза стремительно падала.
В итоге впервые за все время наблюдения за конъюнктурой экспорта (с сентября 1991 года) средневзвешенный товарный курс рубля, исчисленный как соотношение внешних и внутренних цен, вырос с 88,7 руб./долл. до 83,5 руб./долл. Иными словами, впервые для экспортеров улучшились "номинальные" условия конвертации внутренних рублевых издержек в валютную выручку от экспорта.
Товарные курсы по группам товаров
Группы товаров декабрь февраль март апрель май июнь
Топливо 11,51 27,50 30,44 40,40 41,95 40,82*
Черные металлы 11,73 48,40 60,30 61,50 57,73 57,40
Цветные металлы 40,75 89,18 89,20 82,90 81,52 90,95
Продовольствие 69,85 161,20 188,70 192,40 128,05** 128,65**
*Снижение товарного курса в июне по группе "Топливо" связано с падением на 11% рублевых биржевых цен на высокооктановый бензин и мазут и отсутствием фактически совершенных сделок с сырой нефтью (см. обзор биржевых цен в Ъ #28, стр. 12).
**Падение товарного курса в мае и июне связано с тем, что средняя рублевая цена по этой товарной группе резко снизилась из-за изменения структуры продаж внутри группы.
В мае--июне на бирже практически не совершались сделки с мясопродуктами — относительно более дорогими, чем остальные товары-представители, включаемые в группу "Продовольствие". Реальная же валютная эффективность экспорта, при расчете которой рублевые издержки экспортеров учитываются в пересчете на валюту по текущему биржевому курсу, выросла в еще большей степени. К концу прошлого месяца биржевой курс доллара поднялся на 32 пункта, в результате чего на 22% выросла валютная эффективность экспортных операций.
Таким образом, расчеты экспертов "Коммерсантъ-Дейта" показывают, что средний рост эффективности экспорта (на 42--43%) в равной степени определялся в июне благоприятным действием и ценового, и валютно-курсового факторов.
Валютная эффективность экспорта сырьевых товаров по состоянию на 25--27 июня, в скобках — данные по состоянию на 23--25 мая
Товары Цены внутреннего рынка (долл./т)* Цены мирового рынка (долл./т) Коэффициент валютной эффективности экспорта**
Нефтепродукты
Нефть сырая 46,0 (20,4)*** 128,9 (126,7) 1,76 (3,91)***
Бензин высокооктановый 64,2 (92,9) 236,0 (227,5) 2,32 (1,54) Мазут М-100 17,2 (30,5) 85,5 (79,0) 3,13 (1,63)
Дизельное топливо 46,0 (70,8) 193,0 (175,5) 2,64 (1,56)
Цветные металлы
Алюминий А-7 496,6 (646,0) 1318,0 (1308,0) 1,67 (1,28)
Медь катодная 1289,7 (1752,2) 2454,2 (2247,2) 1,20 (0,81)
Олово О-1 4069,0 (6637,0) 7160,0 (6425,0) 1,11 (0,61)
Продукты питания
Пшеница твердых сортов 74,4 (88,5) 202,7 (228,7) 1,72 (1,63)
Ячмень 72,4 (--) 197,4 (195,4) 1,72 (--)
*Рублевые биржевые цены пересчитанны в валюту по текущему курсу валютной биржи.
**Коэффициент валютной эффективности экспорта расчитан как отношение внутренних и мировых цен с учетом обязательной продажи валюты экспортером и таможенной пошлины.
***В июне сделок с сырой нефтью на московских биржах не заключалось, поэтому Ъ приводит расчет по ценам предложения.
При этом улучшение экспортной конъюнктуры привело к заметному увеличению масштабов вывоза. В июне объем российского экспорта достиг 3 млрд долларов против 2 млрд в мае, когда эффективность экспорта переживала самый жестокий за все время наблюдения спад. В результате эксперты "Коммерсантъ-Дейта" оценивают эластичность объема экспорта по его эффективности как весьма высокую: на 1% прироста валютной эффективности экспорта прирост его объемов составляет 1,2%.
Вместе с тем расчеты показывают также, что обратная эластичность (сокращение объемов экспорта в условиях падения эффективности) существенно ниже: в период "спада" (апрель--май) на 1% падения эффективности экспорта сокращение его объемов составляет 0,8%. Исходя из общеэкономических соображений, это легко можно объяснить тем, что как бы ни снижалась эффективность экспорта (естественно, до тех пор, пока она вообще существует), вывоз все равно остается основным источником валюты — наиболее ликвидного и, следовательно, спросового "товара" на внутреннем рынке.
Таким же образом удается проследить и обратное влияние экспортной конъюнктуры на "маятниковую" динамику рублевых биржевых цен с сохранением общей тенденции к повышению. При росте эффективности вывоза за счет падения курса рубля объем экспорта и, следовательно, внутренний спрос растут в несколько большей степени (эластичность — 1,2), что приводит к ускорению роста рублевых цен и, соответственно, к снижению экспортной эффективности. Напротив, при снижении эффективности объем экспорта и спрос на сырьевые товары сокращаются в меньшей мере (эластичность — 0,8), то есть в общем случае цена равновесия не опускается до начального уровня. Таким образом, при постоянном колебании экспортной эффективности на товарном рынке устойчиво поддерживается трендовая тенденция роста цен.
Следовательно, как показывают расчеты экспертов "Коммерсантъ-Дейта", каждая новая неудачная попытка ЦБ стабилизировать курс на валютной бирже становится (за счет раскачивания эффективности экспорта) самостоятельным генератором роста рублевых цен на товарном рынке.
Экспортные лицензии В июне, в частности в связи с ростом эффективности экспорта, отмечалось увеличение темпов выдачи лицензий практически по всем товарным позициям по сравнению с предыдущим периодом. Помимо объективных факторов (оживление экспортной конъюнктуры) эксперты связывают активизацию получения лицензий и со стремлением экспортеров по возможности максимально выбрать квоты в преддверии введения ограничений на экспорт стратегического сырья. Такой вывод подтверждается тем фактом, что наибольшее количество лицензий было выдано на экспорт цветных металлов и нефтепродуктов, экспорт которых с 1 июля стали осуществлять только внешнеторговые организации, прошедшие регистрацию в МВЭС.
Помимо этого экспортеры ожидали дальнейшего увеличения экспортных пошлин на сырьевые товары, что еще больше снизило бы эффективность сырьевого экспорта.
Такие пошлины были действительно введены с 1 июля, и действительно их уровень для сырьевых товаров снизил к середине июля экспортную эффективность до минимума (см. Ъ #26, стр. 22--23). В настоящее время в высших эшелонах внешнеторговой власти происходят "разборки" по этому поводу и, как считают эксперты, в ближайшую неделю следует ожидать разнонаправленных изменений ставок экспортного тарифа: по нефти и газу — в сторону увеличения, по ряду других сырьевых товаров — в сторону снижения.
Среди экспортеров цветных металлов наибольшую квоту (10 тыс. т) получила бывшая госснабовская организация В/О "Внешпромтехобмен", что составило порядка 36% от всех выданных квот. В июне дополнительные квоты получил известный российский государственный концерн "Норильский никель". Хотя в июне лицензия была выдана на весьма скромные объемы товара — 200 т никеля, — с начала года концерн сосредоточил под своим патронажем более 77% экспорта этого металла.
Что же касается экспортеров других товаров, то среди них по-прежнему доминируют крупные посреднические организации и монопольные производители.
Так, госконцерн "Роснефтепродукт" получил квоту в 398 тыс. т (33,7% экспорта нефтепродуктов). Впервые в списке "отметился" еще один крупный посредник -ВВА "АСМЕТ", получивший лицензию на экспорт 2000 тыс. т минеральных удобрений (81,3% экспорта удобрений).
В целом эксперты ожидают, что основные получатели экспортных лицензий, среди которых на первых ролях неизменно оказываются крупные государственные и окологосударственные преимущественно посреднические структуры, плавно перекочуют в список спецэкспортеров стратегических видов сырья.
Импортные операции Стабильность рублевых биржевых цен на товары традиционного импорта в июне на фоне удешевления рубля на валютном рынке привела к падению эффективности оптового импорта. Наиболее сильным оно было по группе видеотехники (52%) и по "базовой" модели компьютера — РС/АТ 286/287 (31%).
На фоне общего ухудшения конъюнктуры активность импортеров стала более избирательной. При этом четко прослеживаются два типа коммерческой стратегии в условиях неустойчивости — импорт товаров, ориентированных на сверхвысокую норму прибыли, и импорт товаров, гарантирующих получение более скромной относительной прибыли, но с наибольшей вероятностью.
Прежде всего заметно вырос объем поставок на внутренний рынок предметов гардероба second hand. О конкретных параметрах эффективности подобных поставок говорить трудно, поскольку она сильно зависит от индивидуальных особенностей контракта и условий формирования партии. Однако экспертам Ъ известны прецеденты, когда оптовики, осуществившие ввоз, сбывали (уже после выбраковки) свой товар за рубли по ценам в 3--4 ниже розничных, что косвенно свидетельствует о больших "запасах прочности" этого бизнеса.
Большие резервы эксперты усматривают и в импорте пищевого спирта, оптовая цена которого в Германии составляет около 65 центов за 1 литр. Стоимость доставки колеблется от 1,1 доллара "по морю" в С.-Петербург до 1,5 доллара автомобильным транспортом в Москву. Цена спирта в розничной торговле колеблется (в пересчете на валюту) от 2,6 до 3,3 доллара, что, казалось бы, обеспечивает весьма скромную эффективность. Однако импорт спирта является сегодня достаточно надежным бизнесом, поскольку есть потенциал для роста цен его реализации — до 4 долл., — определяемый уровнем цены на водку.
Кроме того, в июне наблюдатели отметили также расширение импорта продовольствия и особенно сахара-песка. При закупочной цене в 275--280 долларов за тонну, цена СИФ Москва составляет около 300 долларов, а цена реализации (в пересчете на валюту) — 550--600 долларов. Однако легко прогнозируемое усугубление дефицита сахара, спрос на который к концу лета обостряется, определяет высокую вероятность получения гарантированной прибыли.
Средние контрактные цены в I полугодии 1992 года (по всем категориям участников ВЭС)
Экспорт Импорт
Уголь каменный (долл./т) 19,65
Мясо свежемороженое (долл./т) 1199,29
Кокс и полукокс (долл./т) 77,19
Масло сливочное (долл./т) 1827,59
Сырая нефть (долл./т) 124,38
Картофель свежий (долл./т) 91,45
Газ природный (долл./тыс.куб.м) 82,73
Кофе (долл./т) 1193,55
Лесоматериалы необработанные (долл./куб.м) 53,56
Чай (долл./т) 2032,26
Лесоматериалы обработанные (долл./т) 123,16
Пшеница (долл./т) 137,83
Бумага газетная (долл./т) 363,64
Кукуруза (долл./т) 132,53
Чугун передельный (долл./т) 130,65
Масло подсолнечное (долл./т) 533,45
Ферросплавы (долл./т) 417,27
Сахар, включая сахар-сырец (долл./т) 265,63
Алюминий необработанный (долл./т) 1158,96
Обувь кожаная (долл./пара) 20,759
Черные металлы* (долл./т) 227,66
Черные металлы* (долл./т) 492,91
*Кроме чугуна, ферросплавов, отходов и лома.
Коэффициент валютной эффективности внешнеторговых операций на конец июня, в скобках — данные на конец мая
Экспортно-импортные операции Чисто импортные операции Импортируемые товары Экспортируемые товары Оптовые операции Стихийный импорт
Топливо и черные металлы Цветные металлы Продовольствие
РС/ХТ 31,51 (23,63) 9,98 (8,70) 6,47 (7,83) 10,34 (13,26) 2,69 (2,99)
РС/АТ 286/287 6,41 (5,43) 2,08 (2,05) 1,30 (1,78) 1,82 (2,64) 1,37 (1,22)
РС/АТ 386/387 8,77 (6,84) 2,79 (2,53) 1,69 (2,12) 2,54 (3,38) 0,91 (0,96)
РС/АТ 486 3,53 (2,87) 1,26 (1,19) 0,79 (1,03) 1,08 (1,50) 1,52 (1,67)
Видеомагнитофон, MULTI (Япония) 2,20 (2,86) 0,90 (1,36) 0,43 (0,90) 0,68 (1,52) 0,92 (0,94)
TV, 54 см (Япония) 3,12 (3,51) 1,02 (1,33) 0,47 (0,85) 0,89 (1,71) 1,93 (2,12)
Видеокассеты 3,76 (2,82) 0,81 (1,04) 0,79 (0,95) 1,09 (1,40) 0,60 (0,70)
Туалетная вода (Франция) 6,07 (4,44) 1,98 (1,68) 1,14 (1,35) 1,72 (2,15) 1,55 (1,67)
Кроссовки (верх — синтетика) 6,23 (4,73) 1,99 (1,76) 1,27 (1,56) 1,77 (2,30) 3,11 (2,99)
Куртка кожаная (КНР) 12,60 (9,57) 4,10 (3,62) 2,55 (3,13) 3,57 (4,63) 2,07 (1,99)
Дубленка (Турция) 10,07 (7,65) 3,29 (2,91) 2,03 (2,49) 2,88 (3,74) 3,01 (2,89)
Шуба (лиса рыжая) 8,15 (6,19) 2,69 (2,38) 1,68 (2,06) 2,33 (3,03) 1,92 (1,85)
Куртка пуховая (КНР) 14,44 (10,97) 4,69 (4,14) 3,06 (3,75) 4,12 (5,35) 3,49 (3,36)
Костюм спортивный 10,81 (8,21) 3,49 (3,08) 2,29 (2,80) 3,10 (4,03) 2,29 (2,20)
Джинсы 5,77 (4,38) 1,90 (1,68) 1,10 (1,35) 1,66 (2,15) 2,55 (2,45)
Джемпер (синтетика) 8,15 (6,19) 2,69 (2,38) 1,68 (2,06) 2,33 (3,03) 2,29 (2,20)
Джемпер (шерсть) 11,94 (9,07) 3,88 (3,43) 1,44 (1,76) 3,44 (4,47) 3,20 (3,08)
Джемпер (ангора, КНР) 11,92 (9,05) 3,87 (3,42) 1,44 (1,76) 3,54 (4,60) 3,38 (3,25)
Футболки летние 6,58 (5,00) 2,09 (1,85) 1,27 (1,56) 1,89 (2,46) 1,99 (1,91)
Колготки женские 5,04 (3,83) 1,60 (1,41) 1,02 (1,25) 1,45 (1,88) 1,13 (1,09)
В левой части таблицы ("экспортно-импортные операции") приведены параметры валютной эффективности наиболее прибыльных на сегодня сделок, при которых основным источником валюты, получаемой фирмой, является экспорт сырьевых товаров. В правой части таблицы приведены коэффициенты валютной эффективности импорта. При этом расчеты производились с учетом реализации импортируемых товаров через товарные биржи с последующей конвертацией рублевой выручки по биржевому валютному курсу или — при стихийном импорте — по курсу черного валютного рынка.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, АЛЕКСАНДР Ъ-ПРИВАЛОВ, ПАВЕЛ Ъ-НИКОЛЬСКИЙ