Год «брокерского туризма»: россияне пакуются для инвестпохода

В 2022 году российский фондовый рынок испытал значительные потрясения. Этому способствовали преимущественно внешние факторы: ограничения затронули операции с иностранными ценными бумагами, появились сложности с хранением и использованием валюты на счетах в российских банках. О том, на какие сектора и компании лучше обратить внимание в наступившем году и как дальше будет развиваться брокерский туризм, рассказала корреспонденту Business Guide Алле Михеенко ведущий аналитик брокерской компании Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

BUSINESS GUIDE: Как завершился 2022 год для российского фондового рынка? Фиксировали ли вы большой отток инвесторов с рынка после введения санкций?

НАТАЛЬЯ МИЛЬЧАКОВА: Конечно, определенный отток инвесторов был, в частности, с рынка акций в другие, защитные активы, но он мог бы быть гораздо сильнее, если бы президент РФ не запретил продажу российских активов иностранными инвесторами до особого разрешения. Эти условия пока сохраняются. В целом события развивались так. В марте — мае 2022 года фиксировались массовые продажи российских акций. По итогам года индекс Московской биржи упал примерно на 44%, это большое падение, почти на такую же величину упал индекс РТС — на 40%. Ключевыми факторами стали геополитические события, санкции против ключевых отраслей российской экономики и резкие скачки курса рубля. Эмитенты отреагировали на эти события по-разному. Большинство компаний, в том числе «голубые фишки», испытали снижение котировок, зато компании малой и средней капитализации смогли показать рост. По данным СПб Биржи, за 11 месяцев 2022 года количество сделок с иностранными финансовыми инструментами сократилось в 12 раз. Если в январе прошлого года на сделки с иностранными бумагами приходилось примерно $30 млрд, то к концу ноября этот показатель опустился менее чем до $2,5 млрд. Это говорит о том, что инвесторы очень высоко оценили риски и перевели свой капитал в другие активы. Ситуация была непростой, но любой кризис правильно рассматривать с точки зрения не только рисков, но и возможностей для новых начинаний. Падение фондового рынка 2022 года дает сегодня возможность по недорогой цене купить надежные активы. Тем более что рынок сейчас стабилизируется.

BG: Какие сектора и компании показали наибольшую устойчивость? Где ожидать роста в 2023 году?

Н. М.: Очень хороший рост в 2022 году показали акции тех компаний, которые смогли извлечь выгоду из ситуации, например, те, чей бизнес зависит от госзаказов, в частности, связанных с импортозамещением. Например, ПАО «Корпорация "Иркут"», получившее заказ на строительство более 150 гражданских самолетов МС-21. Бумаги компании за год выросли на 73%, притом, что индексы упали более чем на 40%. На 48% выросли акции «Группы Позитив» (Positive Technologies), которая занимается обеспечением кибербезопасности. Растущим оказалось ПАО «Лензолото» (+43%). На 50% поднялись котировки ПАО «Ашинский металлургический завод». Устойчивым сектором, где выросли котировки нескольких эмитентов, был сектор минеральных удобрений. В частности, показали рост лидеры отрасли «Фосагро» (8%) и «Акрон» (48%).

Текущий год будет непростым, но если взвешенно принимать решения по отбору активов в инвестиционный портфель, то можно неплохо заработать. Если инвестор вкладывает на долгий срок, то есть смысл обратить внимание на акции крупных компаний, которые платят высокие дивиденды: ЛУКОЙЛ, МТС, «Интер РАО», «Русгидро», «Ростелеком». У них вероятен в этом году достаточно неплохой рост стоимости бумаг, также прогнозируются выплаты хороших дивидендов. Можно обратить внимание на финансово-банковский сектор, например, на «Сбер». В прошлом году ПАО «Банк "Санкт-Петербург"» оказалось единственным банком, который платил промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года. Сейчас ожидается выплата по итогу года. Кроме того, интересны акции Московской биржи и платежного сервиса Qiwi. Можно также посмотреть на бумаги сектора биотехнологий и фармацевтики. Там есть интересные проекты.

BG: А что касается иностранных акций: сохраняют ли инвесторы сейчас интерес к ним и стоит ли в них вкладываться? И как вы оцениваете ситуацию с разблокировкой активов?

Н. М.: Сейчас перед инвесторами стоит задача минимизации инфраструктурных рисков. Инвесторы привыкли диверсифицировать риски российского фондового рынка и разбавлять портфели ценными бумагами иностранных компаний, номинированными в валюте. Думаю, они не поменяют стратегию в 2023 году. Ожидается рост числа обращений к иностранным брокерам, которые зарегистрированы вне России, в частности, к брокерам из дружественных стран, в первую очередь из стран ближнего зарубежья. В прошлом году популярным направлением стал Казахстан: благодаря территориальной близости, развитости инвестиционной и банковской инфраструктуры и упрощенной процедуре открытия счетов для нерезидентов. Российский же фондовый рынок, вероятно, будет фиксировать отток. По крайней мере, пока сохраняются санкции против Национального расчетного депозитария и пока еще не вполне ясно, насколько быстро произойдет разблокировка активов. Сейчас европейские регуляторы выдали лицензии, которые содержат ряд определенных условий и оговорок. Например, иностранные бумаги можно передать на хранение другому брокеру, но только не российскому. А будут ли российские инвесторы работать через брокеров, зарегистрированных в недружественных странах, учитывая высокие валютные риски,— это большой вопрос. Кроме того, бельгийский депозитарий Euroclear требует наличия компании-гаранта, которая зарегистрирована в одной из стран Евросоюза или в США и может поручиться, что у российского брокера нет клиентов, находящихся под санкциями. В любом случае и НРД, и брокерские компании проделали огромную работу за столь короткие сроки, подготовили необходимую документацию, подали заявки, и окончательное решение по разблокировке сейчас остается за европейскими контрагентами.

Вывод можно сделать такой. Продолжение инвестирования в акции иностранных эмитентов из недружественных стран очень рискованное. Поэтому для работы с такими активами инвесторы будут обращаться к иностранным брокерам региона ЕАЭС, например, в том же Казахстане. Об этом свидетельствует тенденция оттока капитала с российского фондового рынка и, наоборот, притока в иностранные банки и к иностранным брокерам ближнего зарубежья.

BG: Какие направления более перспективны для брокерского туризма?

Н. М.: Для так называемого брокерского туризма, по моему мнению, на данном этапе оптимальным решением является Казахстан — по причинам, указанным выше. Можно также рассмотреть Армению, Узбекистан. Но там есть определенные регулятивные ограничения и валютные риски, и для частного инвестора, если он вовремя не будет информирован, такая специфика может оказаться неприятным сюрпризом. Состоятельные клиенты часто рассматривают ОАЭ и Турцию, но надо учитывать, что эти две страны включены в «серый» список ФАТФ, то есть находятся под наблюдением органов, следящих за отмыванием денег.

BG: Стоит ли сейчас обратить внимание на бумаги компаний из дружественных юрисдикций? И способны ли они закрыть потребности в иностранных активах?

Н. М.: Наиболее интересен фондовый рынок Китая. Покупка китайских акций — это хороший способ диверсификации портфеля. Также можно присмотреться к локальным историям. Например, Казахстан, пока слабо ассоциирующийся с инвестициями, стал ньюсмейкером уходящего года: там провели крупнейшее для местной биржи IPO. Публичной стала компания «КазМунайГаз», такой же монополист, как российские «Газпром» или «Роснефть». И надо сказать, котировки компании не просто стабильны, они демонстрируют рост.

В то же время я не советовала бы концентрироваться на бумагах какой-то одной страны, это всегда риск, а старинное правило — «не держите все яйца в одной корзине» — работает столетиями. Если вы становитесь международным инвестором и работаете, например, с брокером из Казахстана, то можно диверсифицировать портфель по географическим регионам. Но при этом не надо сбрасывать со счетов и российские бумаги.

BG: Про перспективы российских бумаг говорили, а какие сектора и компании западных рынков наиболее интересны?

Н. М.: На самом деле и для американского рынка 2022 год выдался не особенно удачным. Индикатор рынка индекс Deutsche Bank упал на 20%, это не критичное падение, но все же. А оказались в плюсе эмитенты с небольшой капитализацией. Резкий рост цен на литий, используемый при изготовлении аккумуляторов, привел к повышению котировок Sigma Lithium Corp. на 167%. Хорошо показала себя танкерная судоходная компания Scorpio Tankers Inc.: стоимость ее акций за год увеличилась почти на 285%. Впрочем, и транснациональные гиганты нефтегазового сектора (Exxon Mobil, ConocoPhiilps, Chevron) тоже показали в текущем году очень хорошую динамику. Я думаю, что даже в случае рецессии на этом рынке будет множество интересных идей.

Предполагаю, что будут актуальны акции производителей электромобилей (американских и китайских), возобновляемой энергетики, нефтегазового сектора. Иными словами, без акций западных компаний не обойдешься, они останутся в приоритете у большинства инвесторов. В целом же я убеждена, что текущий год станет годом восстановления мировых фондовых рынков, и мы увидим немало интересных корпоративных историй.