Что происходит на рынке? Какие перспективы? И что делать инвесторам в текущей ситуации? Эти вопросы экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов обсудил с руководителем управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания компании «Газпромбанк Инвестиции» Андреем Ваниным.
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ
— Надо сказать, что российский рынок после очень серьезной турбулентности стабилизировался. Мы, в общем-то, нащупали почву под ногами, и в определенных сегментах появились очень неплохие тенденции к росту. Как вы думаете, что будет происходить дальше? Каким будет основной драйвер роста на российском рынке акций? И что нас будет поддерживать?
— Если говорить о совсем краткосрочных перспективах, возможно, до конца года, то, на мой взгляд, в первую очередь отсутствие негативных новостей — это уже позитив. До сентябрьской истории наш рынок тоже аккуратно стабилизировался и даже начинал расти. Но потом новая информация, новые геополитические данные, конечно, внесли коррективы.
— То есть основной риск — это геополитика?
— Да, это какая-то новость, о которой мы сейчас не знаем или о которой знаем, но считаем ее маловероятной. Что-то неожиданное может опять дестабилизировать рынок. А вот отсутствие этого — это уже позитив. И второе, наверное, в краткосрочном периоде — это все-таки продолжение выплаты дивидендов. «Газпром» уже получили, ЛУКОЙЛ объявил, другие компании, например, «Роснефть» подумывает или продолжает платить. Поступающие дивиденды — это тот источник покупки акций для инвесторов, которые выжидают, то есть не хотят приносить новые деньги.
— Этот основной флоу будет двигать наши ценные бумаги. И идея, наверное, тоже, видимо, сконцентрирована, потому что есть очень высокая дивидендная доходность, и она выше показателей инфляции и того, что мы имеем на рынке облигаций.
— Да, и эти деньги, на мой взгляд, легче проинвестировать. Чаще всего, человек, который уже вкладывает, скорее всего, имеет какой-то доход. Возможно, инвестирвоать в текущие акции — это самая очевидная история. Иногда люди готовы, особенно сейчас, иметь более диверсифицированный портфель, покупать то, чего, например, не было, или то, чего меньше в портфеле. Вот это основной источник, который может быть.
— А если говорить конкретнее, какие секторы, с вашей точки зрения, будут лучше выглядеть, а какие чуть похуже?
— Мы в своей инвестиционной стратегии до конца года делаем такой очень важный акцент — отсутствие приоритетов. То есть мы, например, аккуратно рекомендуем инвесторам все-таки брать диверсифицированный портфель. Точно сказать, что какой-то конкретный сектор лучше или хуже, будет сложно, потому что очень большой новостной поток, очень много неопределенностей, кого затронут новые налоги или ограничения — это очень сложная история, практически непредсказуемая.
Поэтому в первую очередь мы рекомендуем посмотреть на свой портфель, и особенно если приходят дивиденды, наоборот, может быть, купить то, чего нет, чтобы ваш портфель был гораздо больше диверсифицирован, чтобы было больше бумаг внутреннего сектора, экспортно-ориентированных. Можно даже рассмотреть финансовый сектор, IT, который достаточно сильно скорректировался. Что касается приоритетов, то тут, наверное, я не удивлю выбором — это все-таки в первую очередь нефтяной сектор, потому что там точно планируются двузначные дивиденды.
Как следствие, стоит учитывать базовую привлекательность, если эмоции уйдут с рынка. С газовыми компаниями чуть посложнее. Наверное, в большей степени, конечно, стоит обратить внимание на НОВАТЭК. С «Газпромом» это либо очень краткосрочная история, ставка на дивиденды по итогам 2022 года, либо уже совсем долгосрочная — более трех-пяти лет.
— Компания закроет дивидендный гэп с 200 до 150?
— Да, скорее всего, за счет ожиданий, за счет 2022 года. Сложнее будет закрывать следующий гэп. Есть большой спектр других секторов. Цветная металлургия — в первую очередь мы ставим на ГМК «Норильский никель». Правда, единственное — это тоже долгосрочная история. Мировая экономика либо готовится, либо уже в рецессии, это все-таки для цветных металлов в том числе не очень хорошая история, поэтому, возможно, 2023 год может быть и ниже, но на более далекую перспективу это тоже отличная бумага. Например, из аутсайдеров — все-таки металлурги, еще есть время оценить последствия текущих ограничений и проблем.
— Что защитное есть на любой случай жизни у нас на рынке?
— Есть более и менее волатильные. Одна из хороших идей у нас была в начале этого года — МТС — компания, которая стабильно платит дивиденды, у которой очень предсказуемый доход, денежный поток и так далее. Но, безусловно, она падала вместе с рынком. Потом, как только объявляют дивиденды, акции существенно выросли. После на новых негативных новостях опять существенно скорректировались. Собственно, ожидание очередных планируемых дивидендов — отличная, на наш взгляд, идея, более прогнозируемая. В большей степени предсказуемостью, на наш взгляд, сейчас обладает внутренний сектор. Это, например, «Магнит», X5 тоже можно было назвать, но там есть история с иностранной компанией, есть доприски.
«Магнит» — это исключительно ритейл, внутренняя российская компания, здесь риски минимизированы. Сюда же можно отнести электроэнергетику с очень важной оговоркой — именно для тех, кто хочет стабильности. На наш взгляд, тем, кто хочет доходности, кто, наоборот, хочет воспользоваться текущей ситуацией, все-таки надо вернуться к предыдущему варианту с нефтью, газом, цветными металлами, где больше риска в связи с ограничениями, но зато и больше потенциальной доходности. Электроэнергетика — это более предсказуемая история, но не вся, например, ОГК-1, ТГК-1, входящие в «Газпром холдинг». Это список компаний, где все-таки возможность получения дивидендов более предсказуема.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям.