По итогам минувшей недели стоимость палладия выросла почти на 13% и приблизилась к уровню $2,4 тыс., максимума за пять месяцев. Это произошло на фоне коррекции на рынках других благородных металлов, потерявших в цене за неделю 2–7%. Давление на рынок драгметаллов, особенно на золото, как инвестиции, не приносящие процентный доход, оказывает жесткая позиция ФРС, которая ведет к росту процентных ставок и укреплению доллара. Вместе с тем цены на палладий поддерживались позитивными прогнозами в отношении автомобильной индустрии, а также складывающимся дефицитом металла на рынке.
По данным агентства Reuters, котировки золота в конце минувшей недели опускались до $1779 за тройскую унцию — минимального значения с середины декабря. Стоимость серебра достигало $22,1 за унцию — минимума с начала января. Цена платины откатывалась ниже уровня $1000 за унцию, возвращаясь к значениям двухнедельной давности. Снижение достигало 3–9%, а по итогам недели составило 2–7%. Вместе с тем стоимость палладия уверенно росла и достигла по итогам недели максимума с сентября 2021 года — около $2,4 тыс. за унцию. За неделю рост составил почти 13%, за две недели — более 27%.
В целом негативное давление на рынок драгоценных металлов, прежде всего на золото, которое чаще используется как объект инвестиций, оказали действия ФРС. Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов указывает, что по итогам заседания американского регулятора на минувшей неделе были даны «четкие сигналы о готовности начать повышение ключевой ставки». Это уже привело к укреплению доллара (курс евро опустился ниже $1,115 впервые с лета 2020 года) и росту долларовых ставок (доходность десятилетних US Treasuries поднялась до 1,8% годовых, максимума с начала 2020 года). По словам аналитиков «Фридом Финанс», хедж-фонды, которые ориентируются на стабильность, считают американские гособлигации более выгодным вложением, чем инвестиции в золото без гарантированного дохода.
Стоимость палладия восстанавливается за счет увеличивающегося спроса со стороны автопроизводителей.
Как отмечает Евгений Локтюхов, палладий в конце года находился под негативным влиянием ограниченности спроса со стороны автопромышленности. Но несмотря на то что кризис чипов продолжается, «перспектива оживления промышленного спроса на металл уже к весне достаточно отчетливо просматривается», отмечает он. Кроме того, по словам портфельного управляющего Private Banking банка «Зенит» Георгия Окромчедлишвили, мощную поддержку ценам «дают низкие по историческим меркам запасы этого металла у потребителей и проблемы с добычей у части производителей в Южной Африке».
При этом рынок палладия остается дефицитным. Хотя его размер, по оценкам «Норильского никеля», ожидается в 2022 году и небольшим (0,2–0,3 млн унций), но он будет поддерживать котировки в этом году, считает господин Локтюхов. Кроме того, определенную поддержку в последние дни оказало и повышение страновых рисков по России. Как пояснил управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Виталий Громадин, рост стоимости палладия можно связать с санкционными опасениями, так как Россия предоставляет более 40% поставок металла на мировой рынок. При этом для платины доля России на мировом рынке не столь значительна (более 10%), но это также являлось драйвером для роста стоимости драгметалла в последнее время, отметил он.
При этом эксперты в целом ожидают роста цен как на палладий, так и на золото, хотя в умеренных масштабах.
Как отмечают аналитики «Фридом Финанс», не каждый цикл повышения ставок золото дешевело. В частности, когда ФРС повышала ставки на 0,25% с конца 2015-го по август 2019 года, золото подорожало на 32%. К тому же в прошлом году мировой спрос на золото вырос на 10% (см. “Ъ” от 28 января). «В текущем году на фоне увеличения глобальных экономических рисков ЦБ снова могут увеличить объемы покупок золота»,— считают аналитики «Фридом Финанс». Виталий Громадин и Евгений Локтюхов оценивают, что цены на золото вернутся в зону $1800–1900 за унцию. Как отмечает Виталий Громадин, в парадигме высокой инфляции и низких ставок «золото выглядит отличным активом для инвестирования». В отношении палладия господин Локтюхов считает, что в ближайшие месяцы рост цен продолжится. Однако он пока не ожидает цен выше $2,5–2,7 тыс., «до подтверждений усиления спроса».