После месяца бурного роста и достижения четырнадцатимесячного максимума курс доллара в конце минувшей недели начал терять позиции. По итогам торгов пятницы курс американской валюты составил на Московской бирже 77,8 руб./$, что почти на 2,6 руб. ниже пикового значения среды, но на 37 коп. выше значений закрытия предшествующей недели. Поддержку российской валюте оказывает некоторое снижение геополитических рисков, а также решение ЦБ России временно прекратить покупку валюты для Минфина в рамках бюджетного правила.
;| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Зенит | 78.50 |
| ПСБ | 76.50-78.00 |
| Банк Русский Стандарт | 76.00-79.00 |
| Экспобанк | 77.00-80.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 76.00-79.00 |
| МТС-банк | 77.00-79.00 |
| Консенсус-прогноз * | 77.88 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Пока рынок замер в нерешительности
Резкое снижение оценки геополитических рисков произошло в четверг и способствовало возврату пары доллар—рубль к уровню начала недели. Откат произошел внезапно, и пока рынок замер в нерешительности: новых поводов продавать рубль нет, но и активных покупок тоже не наблюдается. Это создает предпосылки для консолидации рынка в районе 77–79 руб./$ в ближайшие пару дней.
Умеренное давление на риск-активы, включая сырье и развивающиеся валюты, может оказать укрепление доллара США к корзине основных валют
Наш прогноз по курсу доллара на следующую неделю — 76–79 руб./$. Уровень напряженности в геополитике перешел к снижению, одновременно с этим в позитивную сторону развернулась динамика и на рынке рублевого долга. Котировки нефти Brent находятся на семилетних максимумах — вблизи $90. От заседания ОПЕК+ на будущей неделе сюрпризов не ждут, так что усиление нервозности в ценах в этой связи маловероятно. На предстоящей неделе рублевые активы продолжат чутко реагировать на новости внешней политики и изменения глобального риск-аппетита. Кроме того, умеренное давление на риск-активы, включая сырье и развивающиеся валюты, может оказать укрепление доллара США к корзине основных валют.
Пока ситуация остается неопределенной, рубль будет в слабой позиции
Рубль в геополитической игре не имеет возможности в полной мере отыграть ралли на сырьевых рынках. С одной стороны, Минфин не даст рублю значительно ослабнуть. С другой стороны, пока ситуация остается неопределенной, рубль будет в слабой позиции. По самым смелым ожиданиям, до конца следующей недели курс доллара откатится к уровню 77 руб./$. Однако неосторожные заявления с любой стороны могут снова довести американца до уровня 80 руб./$.
Со следующей недели рубль потеряет поддержку российского фискального периода
Российский рубль котируется в плюсе, поскольку на его стороне на данный момент выступают надежды на мирное разрешение геополитических споров, высокая цена на нефть, а также временная приостановка Банком России валютных интервенций в рамках бюджетного правила. Со следующей недели рубль потеряет поддержку российского фискального периода после уплаты налога на прибыль. Геополитическая повестка по-прежнему остается в фокусе внимания с учетом того, что пока отсутствует полноценная реакция Российской Федерации на письменные ответы Запада.
Рубль заметно отстает от других валют ЕМ
К концу недели рубль приступил к сбрасыванию накопленной перепроданности, следуя за снижением пятилетнего CDS на Россию до 215 пунктов, а также некоторой стабилизацией внешнего фона. Отметим, что курс доллара заметно отклонился от разницы инфляции России и США, что говорит о том, что национальная валюта сильно недооценена. Мы ожидаем, что на следующей неделе пара доллар—рубль попробует развить снижение к середине нашего целевого диапазона 76,5–78 руб. в случае отсутствия негативных геополитических новостей. При условии вялотекущего странового риска справедливый курс находится в диапазоне 73–75 руб./$, куда курс рано или поздно начнет стремиться. Отметим, что рубль также заметно отстает от других валют ЕМ.
Ситуация остается в большой степени неопределенной
Рубль на неделе выглядел значительно увереннее большинства высокодоходных валют, которые преимущественно потеряли к доллару 1,5–3%. Но с начала года российская валюта остается абсолютным аутсайдером. Давление на сегмент валют ЕМ происходит со стороны глобально укрепляющегося доллара после очередного витка ужесточения риторики ФРС США. Заявления о намерении начать сокращение баланса рынки восприняли негативно, что отразилось на всем высокодоходном сегменте. Отсутствие негативных новостей по геополитическому фронту было воспринято инвесторами как повод для восстановления рубля, а отмена покупок валюты в рамках бюджетного правила придала импульс этому движению. Ситуация остается в большой степени неопределенной, внешняя политика еще может преподнести плохие новости, поэтому текущее восстановление может оказаться интересным для покупки валюты на среднесрочный период.