«Первая половина года для рынков и рубля будет очень сложной»

Центробанк на фоне обвала рубля приостановил покупку валюты на внутреннем рынке, что позволило незначительно укрепить позиции рубля, но он все равно остается на минимуме с 2020 года. В моменте стоимость доллара превышала 79 руб., но после решения регулятора курс откатился до 78,6 руб., евро перешагнул отметку в 89 руб. Обвал происходит на фоне заявлений властей США, Великобритании и Австралии об эвакуации своих сотрудников из Киева.

Главы МИД Евросоюза сделали ряд критических заявлений по поводу обострения ситуации вокруг Украины. НАТО направляет в Восточную Европу дополнительные силы. Эти заявления потянули вниз и котировки на российском фондовом рынке. Индекс Мосбиржи в моменте падал более чем на 6%, РТС потерял почти 9%. В Кремле же падение связали с «истерикой оппонентов». Чего ожидать дальше? И к каким последствиям может привести обвал рубля? Эти вопросы “Ъ FM” обсудил с экономистом, управляющим директором Trade123 Владимиром Рожанковским.

— Слова пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова, что за падением идет рост, конечно, меня лично очень обнадежили. Это такой диалектический принцип. С этим трудно поспорить. Да, геополитика, разумеется, занимает важное место. Но она была, есть и будет, так что надо, конечно, смотреть по сторонам. А мы видим, что падает практически все. NASDAQ пробил все свои минимумы — высокотехнологичный индекс вошел в «медвежий» тренд, уже третью неделю падают криптовалюта, биткойн и прочие — фактически все высокорисковые активы.

Рубль, конечно, чисто технически выглядит не очень обнадеживающе. В этой ситуации можно было предположить, что все-таки планка в 80 будет как минимум протестирована, но я скажу, что рубль не один такой. Например, в плане обесценивания возобновила падение худшая валюта этого года — турецкая лира. Правда, там своя история, значит, все-таки влияют не только события на Украине, но и что-то еще. Тогда надо задуматься: а что же?

И мы подходим к ситуации с Федрезервом, потому что американские банки наперебой обещают, что будет три-пять повышений ставок. И, конечно же, это абсолютно меняет картину: если будет резкое повышение, то, естественно, увеличится стоимость кредита. Это очень плохо для компаний, для рынков и для рисковых активов, потому что будет мощный заход на рынки облигаций.

И вопрос инфляции остается открытым. Я думаю, что мы будем жить в высокоинфляционной среде ближайшие годы. Но повышение максимум может быть одно, поэтому я думаю, что первая половина этого года будет очень сложной для всех рынков и для рубля.

Но потом, когда инвесторы поймут, что у страха глаза велики и что, собственно, ничего такого Федрезерв не может сделать, во второй половине года начнется очень мощный отскок всего, будет синхронный рост тех же фондовых индексов и криптовалют, и рубль на этом фоне как бенефициар тоже укрепится. Я думаю, что нам надо приготовиться перезимовать. И, да, зимовка, на мой взгляд, будет сложной.

— Попытка взять уровень 80 у «медведей», безусловно, будет, но укрепиться там нелегко. Конечно, такое щекотание может произойти в течение ближайших дней, причем неоднократное, но нахрапом взять и пойти вверх не получится. Я думаю, что в этом месяце у нас, к сожалению, будет 80. Дальше надо смотреть на общую ситуацию, конечно, обращать внимание в первую очередь на геополитику — она нам помогает или, наоборот, действует против. Явно будут какие-то заявления о новых консультациях, которые, безусловно, в моменте помогут рублю.

Я бы, например, вставал бы от 80 в очень аккуратные длинные позиции.

По крайней мере, аналитики крупных банков должны будут признать, что при такой ситуации в экономике, с «омикроном» и прочими вещами четыре повышения ставки — это все сказки про белого бычка. То есть кто-то должен будет публично и честно заявить, что все это, конечно, спектакль.

— Нефть, которая немного обособлена от остальных. Мы видели ситуацию в конце прошлого года, когда со стороны Китая на нее был достаточно мощный спрос. Он был поддержан впоследствии ситуацией с запасами газа в хранилищах Европы, потому что, как правило, они идут совместно, правда, с небольшим лагом. Мне кажется, эта история не до конца была отыграна, поскольку дальше ворвался Федрезерв с повышением ставок, в результате чего, конечно, началась сокрушительная волна.

Она смыла все индивидуальные истории с сырьевыми товарами, в первую очередь с нефтью. Они, конечно, на мой взгляд, не отыграны. ЕС нужно будет, так или иначе, решать вопросы собственной энергетической безопасности и повышать объем запасов. Рано или поздно мы все равно к этому придем, к следующей зиме эти хранилища придется заполнять. Поэтому я думаю, что история с нефтью себя еще не показала, не отыграла, и это действительно второй скрытый драйвер для рубля, который пока не сработал.